作者 | 李攸宁

编辑 | 缪凌云

来源 | 首席科创官

明天（7月22日），科创板将正式开市！

2018年11月5日到2019年7月22日，从宣布设立科创板并试点注册制到科创板正式开市，共历时259天。

这是中国资本市场推出时间最快，筹备耗时最短的板块，号称火箭速度。

首批25家企业也将正式亮相，数千万投资者摩拳擦掌多时，只待当日一搏。

简单回顾下科创板诞生进程：

2018年11月5日，宣布在上交所设立科创板并试点注册制。

2019年3月1日，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等文件，上交所出台相关细则。

2019年3月18日，上交所科创板股票发行上市审核系统正式开始接受发行人申请。

2019年6月5日，上交所科创板上市委员会召开第一次审议会议，审议通过微芯生物、天准科技、安集科技3家企业上市申请。

2019年6月14日，证监会同意华兴源创、睿创微纳首次公开发行股票注册。

2019年7月22日，科创板首批企业上市交易。

交易方式大不同

与主板、中小板、创业板交易规则相比，科创板交易规则有了较大改变。

最受人关注的自然是前5个交易日没有涨跌幅限制，第6日开始为20%涨跌幅，上市首日即可融券。

作为A股市场沿用了20多年的涨跌幅限制，打破它并不容易。关于涨跌幅限制对市场有什么影响，或许可以以史为鉴。

1990年12月19日，上交所正式开市。

1992年2月18日，上交所取消延中实业和飞乐股份涨跌停限制和流量控制，实行自由竞价，于是两只股票出现快速上涨。放开股价当天，延中实业股价上涨70%，飞乐股份上涨47%。

三个月后，也就是1992年5月21日，上交所涨跌幅限制全面放开，上证指数仅用一天时间就从616点涨到了1266点，暴涨105%。

1991年，深交所也开始正式运作，由于成交冷淡，深圳率先开始扩容，并放开股价，不设置涨跌幅限制。

但由于彼时相关规则制定刚刚起步，投资者投资水平、经验也极为有限，导致市场投机氛围严重，暴涨暴跌之下，股市各种黑天鹅事件频出。

1996年12月16日，上交所、深交所宣布对上市的股票、基金的交易涨跌幅限制为10%，对挂牌上市特别处理的股票(ST股票)涨跌幅度限制为5%，这一涨跌幅限制一直保持至今。

现如今，在二级市场已经发展了近三十年，经历过多轮牛熊、制度建设逐步完善、投资者经验逐步丰富的大背景下，承担着注册制使命的科创板即将开板，并在交易前五日重新放开了涨跌幅限制，又会产生怎样的景象，拭目以待。

与此同时，科创板股票在上市后的前5个交易日还设置了临时停牌制度。当盘中价格涨跌幅达到开盘价格的30%、60%时，将分别进行一次临时停牌，单次盘中临时停牌的时间为10分钟。

在临时停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。临时停牌阶段的限价申报不适用2%的报价限制。

科创板投资门槛也有变化。科创板要求投资者满足20个交易日内账户资产不低于50万元人民币（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券），且参与证券交易2年以上，方可直接购买科创板股票。

与A股单笔申报股数不低于100股不同，科创板申报股数的起步数为200股，上限各不一样。具体分为限价申报、市价申报和收盘定价申报三种类型。

且与A股单笔申报数必须为100股整数倍不同，科创板单笔申报只需超过200股，例如201股单笔申报也可以。

卖出时，单笔申报数量需不小于200股，不到200股时，要一次性申报卖出，例如198股就需一次性申报卖出。

然后是交易机制方面，科创板采取T+1的交易制度，这一点与现有主板市场一样。

懂了以上这些交易规则，才能在明天交易过程中游刃有余。

二十五子成色几何？

作为科创板开板最重要的角色，首批25家企业的股价走势在明天会如何表现呢？这还需回到企业本身质地层面进行了解，首席科创官帮助大家对首批企业进行了梳理：

首先是募资方面。首批25家企业合计拟募资金额共310.89亿元。仅中国通号的募资金额就高达105亿元，占募资总额近三分之一。募资金额最少的是安集科技，为3.03亿元。募集资金的平均值为12.4亿元。

平均发行价为29.2元。发行价最高是乐鑫科技62.6元，最低是中国通号5.85元。

这些企业2018年营业收入平均值是23.8亿元。其中，中国通号以400.1亿元营收遥遥领先其它企业；第二名是营收30.4亿元的容百科技；新光光电营收最少，为2.1亿元。

“巨无霸”中国通号以37.2亿元荣登2018年净利润榜首，澜起科技以7.4亿元排第二，安集科技以4496万元的净利润垫底。在这25家企业中，13家企业去年的净利润过亿，占比约一半。

25家公司中发行市盈率最高的中微公司为170.75倍，最低的中国通号为18.8倍，市盈率跨度较大，平均发行市盈率为53.4倍。

据了解，2009年创业板首批18家公司的发行市盈率最低为40.1倍，最高为82.2倍，平均发行市盈率达到56.6倍，略高于科创板。

在研发投入占比方面，各家公司的平均值是11.5%。其中，虹软科技的研发投入占营收比例最高，为32.42%。其次是中微公司和安集科技。嘉元科技研发占比最低，仅为3.32%。中国通号的数据比前者略高，是3.45%。

从注册地来看，这25家公司归属于9个省/直辖市，地域以东南沿海为主。其中，北京和上海的企业最多，各有5家公司；其次是江苏有4家公司；广东和浙江各有3家；陕西有2家；福建、黑龙江和山东各有1家。

从保荐机构来看，中信建投5.5家（联合保荐算0.5家），排名第一；华泰联合3.5家，排第二；中信证券3家，排名第三。这三家券商保荐的公司数量占首批上市公司的一半。

你有没有中签某只股票？觉得觉谁会是科创板首日交易的最大赢家？欢迎评论区留言。