大家提到汽车市场，通常指的是乘用车。近年来，乘用车江湖厮杀惨烈，屡屡登上热搜，你或许想不到，“不起眼”的商用卡车市场正在悄然步入景气上行。

七十年品牌一汽解放（000800.SZ）上周刚刚披露了2024年年报，2024年，营业收入585.81亿元；归母净利润6.22亿元，总资产727.49亿元，同比增长6.85%，归母净资产263.18亿元，同比增长6.11%，多项财务指标稳中提质。

重卡行业正在景气上行。

回顾近年市场：

2019年国内重卡销量达到了一个高峰，此后经历了一段时期的下滑，虽在2023年出现过短暂的反弹，但2024年又再度陷入低迷。

然而，当前重卡市场已经开启了新一轮的回暖迹象：2024年的最后三个月——10月、11月、12月，国内重卡销量连续三个月实现环比增长。进入2025年，市场继续向好，2月份我国重卡市场销量达到8万辆左右，不仅环比1月增长了11%，与上年同期的5.98万辆相比，更是大幅增长了34%。

对于2025年全年，行业普遍乐观。如海通证券就预测2025年国产重卡的销量将达到102.6万台，同比增长13%。

这轮重卡市场的回暖具有很强的确定性，其核心驱动力在于“替换需求”。

从替换周期来看，重卡的报废年限通常在8到9年之间，而上一轮行业上行期集中在2016到2018年，由此可以推算出2025年、2026年将成为重卡报废的拐点，市场将迎来大量的替换需求。

此外，政策层面也给予了有力的支持。

2025年1月8日，发改委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车。政策无疑将进一步刺激重卡的替换需求。

3月，交通运输部、国家发改委、财政部联合发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，明确2025年中重卡以旧换新补贴细则，首次将天然气重卡纳入补贴范围。

重卡市场的回暖显然利好于一汽解放等行业龙头。而天然气重卡纳入补贴，一汽解放作为天然气龙头，更是直接受益。

再看看一汽解放这家公司。

公司优势明显，有望在周期上行中扩大收益。

2024年，一汽解放全年销售整车25.1万辆，同比提升3.9%。其中，中重卡销售21.4万辆，国内终端份额26.6%，连续九年稳居国内第一。作为“一哥”，一汽解放其对产业上下游进行有效垂直整合，在产品、技术、渠道方面的布局领先市场。

产品端：公司产品线覆盖全面并储备各动力类型、以及各个细分场景的车型，受到行业产品结构调整的影响较小。

技术端：传统领域公司掌握世界级整车及动力总成核心技术、新能源领域把握三电系统技术，推出的产品充分匹配市场需求。

渠道端：公司在注重区域高覆盖率的同时保证产品全周期运营。

新能源重卡是行业产品结构调整的重要方向之一，受益于补贴优惠，新能源销量有望快速抬升。一汽解放在商用车电动化趋势下积极探索转型，2024/10公司在资产重组后首次再融资，5.6亿元募集资金用于智能电动化产品开发。2024年全年，公司新能源车销售1.59万辆，实现翻倍跃迁，头部品牌增速第一。

据光大证券研报，公司电动化领域的优势依托于在传统重卡行业积累的产品+渠道布局经验、以及自研技术，智能化方面，公司积极对外合作开发L4智能驾驶产品，相关合作模式有望推动公司率先实现商用车智能化大规模商用落地，以形成头部先发优势。

近年，中国重卡出口屡创新高。中汽协数据显示，2020年，中国重卡出口销量仅6.1万辆，随后几年开始高速增长。2023年出口销量已达到27.6万辆，增幅高达58%，到2024年，保持6.9%的稳健增长，达到29.5万辆的新高峰。

开拓海外市场已成为一汽解放重要发展战略，旗下解放J7、J6P、JH6、虎V等车型已相继出口至东南亚、中东、拉美、非洲等80余个国家和地区。

2024年，一汽解放海外出口5.7万辆，同比增长27.4%，增速行业第一。

光大证券认为，一汽解放在渠道、研发、产能端均采

取属地化策略，预计2025-2026E公司海外销量将提升至7.3、8.5万辆。考虑到后续出口通过全资子公司进行，出口车型的ASP、盈利溢价并入上市公司报表，预计成为关键利润增长点。

“因天之时，因地之势，依人之利，方能所向无敌。”

本轮重卡周期回暖中，一汽解放正在“顺势而为”，不断发挥头部效应、电动化智能化、出海布局等优势。笔者认为，一汽解放的成长潜力还未完全爆发。