本文首发于“新能源正前方”公号，这里有更多新能源行业热门话题深度剖析，记得关注哦~

这是新能源正前方的第1113篇原创文章

潮水褪去，才知道谁在裸泳。

2024年预计最多亏损6.5亿，董事长被限高，押注的HJT技术路线降本不及预期，企业被多次列入执行人，金牌董秘离职，负债率一路走高，董事长质押率高达xx，却还是再度斥资3.2亿并购半导体资产，一切的一切都在显示这个前两年跨界杀入光伏行业、一度被资本市场热捧的“妖股”陷入了经营困境，对光伏业务似乎也有新的想法。

关注甚至不怎么关注光伏板块的朋友大概对宝馨科技这个公司多多少少有印象，它可是2022年光伏行业的大妖股，曾短短几个月就狂飙了5倍以上。

宝馨科技原为台商独资企业，后转型为股份制并于2010年上市，公司是做数控钣金技术起家的，后面逐步向智能装备制造、火电灵活性调峰业务及环保业务拓展。2020年，宝馨科技易主捷登系之后开始布局新能源领域，2022年5月份宣布进军光伏领域，开始了HJT和钙钛矿技术的宏大叙事。

似乎为了证明自己并非玩票性质，宣布进军光伏行业后宝馨科技就搞了各种大动作。

由于彼时光伏行业正面临P型向N型转型的关键期，无论是光伏企业还是跨界进入光伏行业的企业都要面临N型技术路线选择的问题，宝馨科技选择了上手难度较大的HJT路线，并计划在连云港、安徽怀远及内蒙古鄂托克旗规划建设近10GW的异质结电池组件项目，投资额超过90亿元。

除HJT电池外，宝馨科技还前瞻性地布局钙钛矿。公司表示钙钛矿/异质结叠层电池实验室自测效率已超32%。与此同时，公司还计划在2024年完成100MW级钙钛矿电池或钙钛矿-HUT叠层电池产线建设，并力争在2025年内启动钙钛矿/异质结叠层电池GW级量产升级。

甚至公司高管还表示过，“公司钙钛矿团队2014年开始钙钛矿电池研究，2019年开始聚焦于钙钛矿叠层电池开发。经过近10年的研发，已取得了较好的进展。”

此外，宝馨科技还从业内挖来三名资深“大腕”加盟。原江苏润马光伏原总经理张中良于2023年4月加入宝馨科技，担任副总裁、董事一职。两个月后，又挖来了原协鑫能科副总裁、董事会秘书沈强担任公司副总裁、董事会秘书、董事一职。后续又将贺德勇选举为新任董事长及新任总裁，贺德勇曾出任尚德电力董事、代理首席财务官及集团资金总监、协鑫集成副总裁兼首席财务官等重要职务，在业内也有比较大的名气。

眨眼之间，距离公司宣布进入光伏行业已经近3年时间了，公司的光伏业务进展到哪个阶段了呢？

根据2024年中报，跟光伏比较直接相关的披露是：

目前怀远生产基地一期异质结电池与组件相关设备已进场调试，后续将根据市场行情变化、公司规划和订单情况合理控制节奏，审慎进行生产安排，已具备为客户提供定制化产品和服务，产品可涵盖异质结、TOPCON和PERC等组件的供货能力。

意思就是这么久还没有开始生产，也不知道啥时候开始生产，除此之外，就都是空话了。

都知道空话套话就是没有实质进展的借口而已，其实看收入就更清楚了，上半年来自新能源的业务收入仅有4373万 ！

很明显，过去几年宝馨科技讲过的那些关于新能源的宏观叙述并没有实现，至于什么时候实现，鬼才知道。

虽然理想没有实现，现实的压力却是不缺的……

光是2024年，宝馨科技就分别被苏州市吴江区人民法院和苏州市虎丘区人民法院列为“被执行人”，执行标的分别为475270元、113420元和234782元。2025年又被厦门市湖里区人民法院列为“被执行人”，执行标的1673275元。近期公司及法定代表人更是被苏州安碧智能科技有限公司申请“限制消费令”。

此外，还有一大堆诉讼。

业绩更是持续惨淡，根据业绩预告，2024年预计亏损4.5到6.5亿。

也不知道是不是有实际的资金需求还是对公司的发展有顾虑，根据宝馨科技的披露，公司控股股东江苏立青质押股份数量达1.46亿股，占其所持股份比例达75.6% 。江苏立青的一致行动人南京宇宏股权投资有限公司干脆100% 质押 ！

这边厢，光伏的宏大叙事还没有实现，不知道是不是看到了今年来二级市场上半导体的火爆，还是对光伏行业失去信心，宝馨科技又搞起了半导体资产并购，讲起了半导体的故事。

3月4日，宝馨科技发布公告，公司拟通过并表子公司浙江影速集成电路设备制造有限公司（简称“浙江影速”），以现金方式收购江苏影速集成电路装备股份有限公司（简称“影速集成”）40%的股权，收购价为3.2亿元。

本次交易完成后，浙江影速将成为影速集成的控股股东，这意味着宝馨科技正式向集成电路领域进行转型。

资料显示影速集成成立于2014年，由傅志伟团队联合中国科学院微电所共同发起设立，主要从事以激光直写光刻技术为核心的高端微电子装备的研发、制造及销售。

此次收购还设置了业绩承诺，影速集成承诺在2025年至2027年期分别实现净利润不低于3500万元、8000万元和1亿元，期间累计净利润合计不低于2.15亿元。

宝馨科技表示本次收购基于公司的战略布局，影速集成在销售、管理、人才等方面可以与公司形成优势互补，有助于公司建立多元化的产品体系，从而增强公司可持续发展能力和核心竞争力，有效增强公司的盈利能力，充分保障投资者利益，为公司业务发展拓展新的载体和平台，持续布局发展、投资、收购相关领域资产，实现将优质项目控股并注入上市公司，实现投资半导体重要企业，发展、助力中国半导体产业，实现企业增值及资本化投资收益。

新能源正前方倒是很期待，新的半导体故事最终以什么样的方式结尾？

宝馨科技当下的困境是过去几年很多企业跨界光伏行业遭遇的缩影，但也不能代表所有跨界光伏企业的情况，毕竟有些企业是真的认真转型或者拓展，有些企业就只是玩资本游戏而已。

如果大家对leo调研看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，可以加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的资料库，里面每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，此外还有各种研报、突发/热门事件分析以及宏观政策、市场解读等内容，总之，只要是投资有用的，我们能找到的，都会上传到里面。