4月15日晚间，贝特瑞（835185.BJ）披露2023年年度报告。公告显示，公司2023年营业收入251.19亿元，归母净利润16.54亿元，扣非归母净利润15.80亿元。业内人士指出，2023年新能源产业链深度调整过程中，贝特瑞凭借龙头优势地位，通过高效实施精益管理和降本增效战略，助力经营健康稳健。

此外，贝特瑞同步对外披露了ESG报告，首次系统展示公司在环保、社会及治理等多方面诸多成果，展现龙头担当。贝特瑞董事长贺雪琴在报告中表示，贝特瑞以创新发展新质生产力，不断提升产品的技术含量和附加值，提高产业链的整体竞争力和可持续发展能力。

正负极出货量继续增长，经营质量大幅提升

作为全球新能源材料领先企业，贝特瑞凭借其丰富的产品组合，开拓全球客户、扩大市场份额。目前，贝特瑞主要产品包括天然石墨负极材料、人造石墨负极材料、硅基新型负极材料、高镍三元正极材料等锂离子电池正负极材料。

从细分业务来看，2023年，贝特瑞负极材料销量超过36万吨，同比增长9.52%，对应收入122.96亿元；正极材料销量超过4万吨，同比增长26.07%，对应收入123.12亿元。根据鑫椤资讯数据显示，2023年贝特瑞全球负极材料市场占有率约为22%，出货量位列全球第一。近年来，贝特瑞快速扩大正极业务规模，保持正极材料中国前三的领先地位。

在保持业务稳健向好同时，贝特瑞在2023年大力推进精益管理和降本增效。在生产运营环节，公司从原材料、核心工序等入手，推动重大技术革新和重大降本专项，整体原材料成本进一步下降。2023年公司产品综合毛利率为17.66%，较2022年提升了1.83个百分点。

围绕财务管理环节，贝特瑞进一步加强对存货和应收账款的管理，实现公司历史以来最优的经营现金流表现。据公告，2023年公司经营活动产生的现金流量净额为52.60亿元，较2022年净增加了55.49亿元。

与此同时，贝特瑞优化负债结构，降低负债水平，提高抗风险能力。截至2023年末，公司资产负债率为53.21%，较2022年下降了10.54个百分点。

核心优势产品创新迭代，新型材料应用潜力释放

为打造长期核心竞争优势，贝特瑞在新能源材料领域持续创新，并不断取得行业领先成果。在固态电池、钠离子电池、大圆柱电池等产业化需求刺激下，公司长期以来在硅基负极、高镍三元正极、固态电解质等产品的布局逐渐步入收获期。

以固态电池为例，进入2024年，固态电池产业化趋势更为明朗，近期在多个领域实现应用落地。4月8日晚，上汽智己发布了全球首款搭载量产“超快充固态电池”的车型——L6智能轿车。据了解，包括丰田、日产、宝马、福特在内的国际车企均计划在2025～2030年间推出搭载全固态电池的电动车型。

其中，电解质作为固态电池核心环节备受市场重视。值得一提的是，贝特瑞深入研究固态电解质技术，采用氧化物固态电解质、聚合物固态电解质及硫化物固态电解质三条技术路线。

目前，贝特瑞固态电解质产品已实现小批量出货。与此同时，伴随着固态电池应用推广，硅基负极、高镍正极等细分电池材料领域也有望开启又一增量市场。

贝特瑞表示，在新型电池材料领域，公司将继续加大研发投入，多技术路径探索，加快固态电池材料技术的研发突破，加快钠离子电池正负极材料的产品迭代和量产工艺优化，加快干电极与电池材料技术融合创新，加快燃料电池材料的研发突破。

海外产业链领先布局，周期调整阶段龙头价值凸显

依托技术、产品、产能等多方面优势，新能源产业链快速进入“大出海时代”。

作为全球新能源材料龙头，贝特瑞也在加紧海外布局步伐。负极材料方面。公司在印尼投资建设的年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目（一期）正在积极建设中。据了解，该项目为行业内首个负极材料海外建厂项目。

同时，公司规划在印尼基地建设年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目（二期），项目顺利建成后，公司海外负极材料产能将达到16万吨/年。可见，从海外基地投运节奏、产能设计来看，贝特瑞均处于一众出海负极企业的领先地位。

而在正极材料的海外布局上，贝特瑞优选产能布局区域，计划在摩洛哥投资建设年产5万吨锂电池正极材料项目。对此，贝特瑞董事长贺雪琴表示，公司将利用其先进技术和制造业经验建好地中海首个高端三元正极项目，把地中海项目建设成为一个绿色、智能的高水平生产基地，打造中国企业在北非的电池材料标杆基地，进一步加强全球供应链建设，为推动全球能源低碳发展贡献智慧和力量。

在行业深度调整的背景下，创新成果产业化和出海增量释放共振，引领新能源材料领域新机遇。贝特瑞等产业链龙头企业以其着眼长远的战略定力、跨越周期的经营韧性、抵御风险的财务实力，有望充分受益新的发展周期来临。

招商证券表示，预计未来几年，在技术路线、新产品迭代、海外发展等综合竞争下，负极材料市场集中度可能会重新的向头部集中一些。

中庚基金丘栋荣则指出，考虑到全球电动车渗透率和储能市场的潜力，锂电池行业需求端未来还有数倍空间。从经济学常识角度来讲，综合优势最强的公司最有机会从周期调整中走出来，重新进入增长通道迎接行业的下半场。

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