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【前言】

2012年，首航高科登陆深交所，成为了资本市场的新宠，但是仅仅过了八年时间，市面上就已经失去了这间公司的踪迹。

掌控这家公司的黄氏家族通过各种手段，从首航高科套现了24亿元，几乎掏空了公司，而后又漂亮地将烂摊子甩给了甘肃国资，自己则全身而退。

可他们究竟是怎么在公众眼皮子底下做到这一切的呢？他们真的能够就这样高枕无忧么？

【从补偿器到电站空冷】

上世纪90年代，改革开放的东风吹遍大江南北，在北京大兴，一个名叫黄文佳的男人嗅到了商机。

他决心告别原本安稳的水暖行业，转而投身五金电器领域，靠着敏锐的商业嗅觉，黄文佳很快就在新行业站稳了脚跟。

1997年，黄文佳和他的侄子黄卿乐一起创立了首航波纹管制造公司，他们瞄准了补偿器这个市场。

当时，我国经济正处于高速发展期，大型工程项目如雨后春笋般涌现，补偿器需求量大增，黄氏家族抓住了这个机遇，生意迅速做大做强。

在生产补偿器的过程中，黄文佳接触到了火电站空冷系统的配套业务，他敏锐地意识到，随着我国电力需求的不断攀升，空冷系统将是一个潜力巨大的市场。

2006年，首航艾启威空冷技术公司应运而生，这标志着黄氏家族正式进军电站空冷行业。

凭借着过硬的技术实力和响应速度，公司发展一日千里，迅速跻身行业一线，短短几年时间，黄氏家族就完成了从配件供应商到行业领军者的蜕变，他们在北京本土的影响力与日俱增。

【首航高科的崛起与黄氏家族的控制】

2012年，首航高科登陆深交所，正式迈入资本市场，公司上市首日就受到投资者的热烈追捧，股价一路高歌猛进。

凭借在电站空冷领域的领先优势，首航高科迅速成长为一颗耀眼的明星，最巅峰时，公司市值一度突破250亿元。

这个数字，放眼整个行业都无出其右，业绩的持续增长，让公司股票成为投资者眼中的“香饽饽”。

首航高科的辉煌背后，是黄氏家族对公司的绝对控制，作为实际控制人，他们不仅把持着公司的股权，更掌控着公司的运营。

黄氏家族的成员占据了首航高科的关键管理岗位，从董事会到高管层，几乎都是自家人。

这种家族式的管理模式，让他们对公司有着绝对的话语权，上市之初，黄氏家族合计持有首航高科48.82%的股份。

在众多的投资者中，他们无疑是最大的赢家，随着公司股价的不断攀升，他们手中的股票价值也水涨船高。

这个比例还不足以让他们满足，要想真正控制一家上市公司，仅仅依靠股权是不够的，还需要在管理层中安插自己的人马。

于是，在首航高科的高管团队中，我们看到了大量黄氏家族的身影，黄文佳担任董事长，黄卿乐出任总经理，公司的财务、销售、技术等关键部门，也都由家族成员把持。

这种人事布局，让黄氏家族对公司的控制更加牢固，他们可以随心所欲地制定公司的战略方针，决定资金的使用，甚至操纵公司的利润。

在这个过程中，中小股东的利益往往被忽视，表面上看，首航高科是一家业绩优异的明星企业。

但实际上，公司已经成为黄氏家族的提款机，在资本市场这台庞大的赌博机器前，黄氏家族才是真正的玩家，而其他投资者，不过是他们盘中的筹码。

【首航高科的转型困局】

对于首航高科来说，2015年是一个转折点，这一年，国家发布了一系列能源政策调整的新规。

随着环保意识的觉醒，火电行业首当其冲地成为众矢之的，一时间，新上火电项目受到限制，现有电厂也面临严格的排放标准。

首航高科赖以生存的空冷系统市场，一夜之间变得冷冷清清，曾经一度的业绩高歌猛进戛然而止，营收和利润双双下滑。

危机当前，公司管理层不得不重新考虑自己的发展战略，为了摆脱困境，首航高科开始寻求转型。

他们将目光投向了光热发电、余热发电、海水淡化等领域，表面上看，这些新兴领域前景广阔，似乎能为公司注入新的活力。

可首航高科虽然在空冷领域积累了丰富的经验，但在新领域却显得有些力不从心。

研发投入大、周期长，短期内很难看到回报;市场开拓难度大，新业务始终难以形成规模;项目推进中，还频频受到地方政策变动的影响。

种种因素叠加，让首航高科的转型之路举步维艰，连年的投入和试错，让公司的财务状况每况愈下。

2020年到2023年，首航高科经历了连续四年的亏损，累计亏损额超过16亿元。

2024年一季报显示，公司上市12年来已累计亏损12.64亿元，跨界转型非但没能扭转乾坤，反而让亏损的窟窿越扒越大。

让人费解的是，面对公司的巨额亏损，黄氏家族非但没有想办法扭转局面，反而变本加厉地加大了对公司的资金抽取。

在外人看来，他们对首航高科恐怕早已失去了信心，与其坐以待毙，不如趁着还能捞一笔时赶紧脱身。

【资本套现与“金蝉脱壳”】

2015年，首航高科的业绩刚刚开始下滑，黄氏家族就迫不及待地开始了他们的套现计划。

这一年，他们通过协议转让的方式，一次性套现10.6亿元，要知道，这个数字几乎相当于公司上一年净利润的三倍。

面对如此巨额的资金出逃，首航高科的股价应声下跌，但黄氏家族却无动于衷，因为他们心中有数，这只是一个开始。

2019年，首航高科的日子更不好过了，公司业绩持续下滑，股价一路走低。

眼看着自己的股票价值大幅缩水，黄氏家族又怎会坐视不理？他们快速制定了一个新的套现方案。

这一次，他们盯上了甘肃国资，彼时，首航高科已是强弩之末，急需一场“输血”来渡过难关。

黄氏家族见机行事，极力游说甘肃国资入场，以纾困基金的名义对公司进行注资。

甘肃国资对首航高科的前景还抱有幻想，欣然答应了这一请求，他们没有想到的是，黄氏家族在利用他们给自己“输血”的同时，也在快速“止血”。

通过纾困基金的注资，黄氏家族又成功套现9.7亿元，此外，他们还通过股权质押、强制出售等方式，陆续套现约4亿元。

一连串的资本运作下来，黄氏家族总共从首航高科身上抽走了24亿元，这几乎相当于公司上市以来全部净利润的总和。

让人惊讶的是，在黄氏家族疯狂套现的同时，他们对公司的控制权却丝毫没有放松。

2024年一季度，黄氏家族仅持有首航高科2.09%的股份，却依然牢牢地把持着公司的控制权。

黄氏家族通过种种安排，在首航高科的董事会和管理层中都占据了绝对的优势。

于是，一场资本市场上的“金蝉脱壳”大戏就此上演，黄氏家族先是利用首航高科的上市平台圈钱，等到公司出现危机时，又迅速将资金抽离，留下一地鸡毛。

当首航高科最终无力偿债，只能退市时，股价已经跌到了0.37元，14万股民几乎血本无归，就连甘肃国资也难逃被套的命运。

2019年，首航高科已经陷入了严重的经营困境，公司业绩连年下滑，资金链濒临断裂。

就在此时，黄氏家族伸出了橄榄枝，邀请甘肃国资入场“纾困”，甘肃国资对首航高科的技术和市场前景还抱有幻想，欣然接受了这一邀请。

他们以为，只要给公司输血，就能扭转局面，没想到却落入了一个精心设计的骗局。

事实上，黄氏家族在游说甘肃国资时，就已经有了明确的预谋，他们利用国资的注资，大肆向公司抽走资金，导致公司的现金流进一步恶化，更让人惊讶的是，在国资入主之后，黄氏家族非但没有让位，反而通过种种安排，继续掌控公司的实际经营权。

甘肃国资虽然持有了公司的股份，但在重大决策上却无足轻重，当首航高科最终因无力偿债而退市时，甘肃国资才恍然大悟，自己竟然成了黄氏家族金蝉脱壳的工具。

他们不仅没能挽救公司，反而连同普通股民一起，成为了黄氏家族盘中的牺牲品。

【结语】

在资本市场中，如果没有强有力的监管和约束，任何投资者都可能沦为别人盘中的肥羊，任人宰割。

对于广大股民来说，提高风险意识，擦亮双眼，看清资本的游戏规则，或许是避免重蹈覆辙的唯一出路。

信息来源：

央视新闻————面对面丨从美国赠与的1克月壤到自主采回的1731克月壤 欧阳自远院士亲历的深空探测大时代

每日经济新闻————深交所向首航高科能源技术股份有限公司股东黄文佳发出监管函

中国证券报·中证网————ST航高：收到终止上市决定 十五个交易日内摘牌

END