本周开局国际油价延续上行趋势，并录得8月中旬以来的新高，在连续收高之后，油价8月初大幅波动的走势已迅速逆转。上周五，在鲍威尔确认即将开始降息后，两大基准油价均上涨逾2%。

此前在股市和其他市场的波动性突然飙升之际，原油市场也出现了震荡。更广泛的风险资产抛售出现之际，市场担心美联储在降息方面等待的时间过长，可能导致经济过度调整，从而抑制石油需求。

不过当前随着中东地缘局势的不稳定，美联储准备降息，现货石油市场也显示出近期供应紧张的一些迹象，布伦特原油价格正回升至76-90美元区间的中间位置，自6月以来，布油价格基本保持在这一区间，美油则自6月初以来一直处在70至85美元之间。

布油次月合约的隐含波动率在上周跌至7月29日以来最低，与几周前触及的六个月高位大幅逆转。与此同时，上周五尾盘看跌期权的偏度扩大至去年12月以来最大。波动性是否保持在低位也取决于欧佩克+国家是否遵循其临时计划，因交易商对欧佩克+行动仍持谨慎态度，该组织计划在今年晚些时候提高产量。

Bloomberg Intelligence分析师表示，偏向于看跌期权的趋势已经变陡，这表明投资者认为油价飙升的风险较低。对需求增长停滞的担忧与地缘政治风险相平衡，这可能导致价格波动较小，就像本月波动率达到多年低点之前所见的那样。

有一些迹象表明近期供应紧张，在过去的两个月里，美国的石油库存下降了近3500万桶。过去一周，期权未平仓合约数量增幅最大的是11月份的看涨期权，从80美元上方升至100美元。因此短期内的原油价格可能会有更大的反弹空间，不过聚焦在经济前景看的话，原油的压力依然大于动力。

来自欧洲、亚洲和美国主要市场的制造业数据显示，产品需求放缓，进而转化为能源需求下降。在美国，7月份的采购经理人指数降至八个月来的最低水平。在欧元区，最新PMI数据延续了持续两年的收缩趋势。在经济压力下，路透援引能源咨询公司FGE的话表示，"看涨的基本面继续居次要地位，石油市场无法摆脱近期的看跌趋势。"

即便油价自上周启动反弹，但对需求疲软的担忧仍是市场的主要推动方向。价格的下行压力使得OPEC+越来越有可能不得不放弃从10月开始逐步增加供应的计划以继续支撑油价，但即便如此可能也仅有较短的提振。然而，油价附带的战争溢价仍然存在，因为事实证明，中东要停火谈判具有复杂性和挑战性，这是在更长时间内让油价获得支持但同时也更容易因此波动的关键因素。