华润饮料招股第一天认购冷清，孖展只有26倍，谁知最后一天突然发力，市传其公开发售部分超购236倍，冻资金额逾1324亿港元，超过本月初的上市的厨具品牌卡罗特的1011亿，成为今年新股“冻资王”。

从分配方案来看，华润饮料以招股价上限定价14.5港元，集资约50亿元，顶格回拨至公配40%，国配的60%中基石锁定了24亿，只有6亿分给机构，有机构可能因为拿不到货，选择从公配申购，公配超购230倍的这种大票，额度不大可能全部是散户打上来的。

申购6手稳中一手，一手市值2900港币，甲尾中签41手，市值11.89万，比乙头中的29手～30手还多不少，也侧面说明打乙组的很多，导致中签率还不如大甲。

从估值上来说，华润饮料估值23倍，很接近目前的农夫山泉的估值25倍，从基本面上看华润饮料与农夫山泉有差距，这个估值似乎合理，没给二级市场留水位。

不过有一点需要注意，农夫山泉从2020年9月上市以来一直到今年3月钟老板陷入舆论风波，估值都在35～40倍，这期间港股大盘整体跌了35%，但农夫山泉的股价却很坚挺，直到今年5月市场发现舆论风波已经影响了农夫山泉销量，股价才突然崩塌。事实上，从已经公布的农夫山泉上半年财报看，净利润同比已经降到8%，此前三年增速最低的2022年都有18%，2023年增速更是高达42%，目前农夫山泉的股价体现的是对农夫山泉品牌形象受损未来高速增长不在的悲观预期。

假如农夫山泉未来增速无法恢复，那么华润饮料的增速就比农夫山泉高得多，理应获得更高估值。假如农夫山泉的增速可以恢复，那么估值也应该恢复到35倍以上，那显然给华润饮料23倍的估值太低，起码得给30倍估值才合理。

基于上逻辑郭二侠认为华润饮料上市涨幅大概在15%左右，当然也要看这两天港股大盘表现是否给力，市场情绪对新股上市首日的表现影响也很大。

华润饮料孖展超购200倍以上，郭二侠按计划申购了一个乙头，中签29手8.4万，喝点汤问题不大。

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在华润饮料招股期间，不断有财迷朋友在群里或私下问华润饮料的中签率问题，其实关于新股中签率预估我此前都已经写过，在《港股打新中签率怎么预估？》这篇里面，详细阐述了影响中签率的四个变量和预估中签率的逻辑。

简单说，就是港交所对新股分配并没有明确的规则和计算公式，有四个变量，申购人数、孖展倍数（影响回拨比例）以及账簿管理人的自由裁量权和玩套路回拨，每一个变量都会影响新股中签率。

例如：华润饮料一手中签率只有30%左右，和预估的一手中签率100%相去甚远，主要是账簿管理人分配明显偏向大甲，导致甲尾中的比乙头都多，这就是账簿管理人的自由裁量权。注意，不存在偏向甲组还是乙组，甲乙组各一半这是规定，自由裁量仅限于组内。

因此只能根据历史数据和经验预估中签率，出现偏差是很正常的事。其实也没人会苛刻预估中签率一定要百分百准确，更多只是估算大概能中签多少货值，再决定申购多少，以期和自己的风险承受能力相匹配。