五一假期临近，你是不是已经“身未动，心已远”？不少人梦想拥有“世界那么大，想要去看看”以及“说走就走”的自由，但前提是钱包够厚、现金够多。

俗语有云：“手中有粮，心中不慌。兜里有钱，生活有光！”这一点不管是对个人还是企业都同样适用。尤其是对企业而言，衡量乘风破浪底气和穿越周期实力的硬核指标就是“自由现金流”。这一指标既是上市公司的生命线，也是投资者的指南针，被巴菲特、芒格、彼得·林奇等众多投资大师所推崇。

何为“自由现金流”？

自由现金流（Free Cash Flow，FCF）是企业能够自由支配的现金，是扣除了杂七杂八（如员工工资、税费、设备投入等）的必要支出后剩余的资金。计算公式通常为【自由现金流=企业经营活动产生的现金流–资本性支出】。

简而言之，自由现金流是企业“赚到的钱”减去“必须花的钱”后剩余的钱，能用来分红、还债、投资未来，甚至“救命”。不仅反映公司当前的赚钱能力，更体现了未来的造血能力、成长空间和抗风险能力。

今年来包括嘉实基金在内的多家基金公司，聚焦自由现金流策略，推出了跟踪自由现金流指数的ETF，2025年也是自由现金流类ETF发展和崛起的元年，并逐渐跃升为各类投资者资产配置的“新宠”，已成立的相关ETF合计规模在百亿元左右。

为什么要拥抱自由现金流？

为什么在当下自由现金流策略日益受到重视呢？招商证券给出了两个理由：

“一方面，当前中国经济进入高质量增长阶段，上市公司增速波动降低，资本开支高峰过去，投资回归到获取自由现金流这一‘真金白银’本质。另一方面，在经济环境承压时，价值策略呈现‘质量→自由现金流→分红’的递进关系。相比红利策略，自由现金流策略具有长期收益更高、增长弹性更强的优势。”

换言之，在充满不确定性的年代，我们需要拥抱自由现金流这一确定性。其秉持“现金为王”的理念，强调关注企业产生自由现金流的能力，具有衡量企业真实盈利能力、评估企业财务健康状况、预测企业未来发展潜力的重要作用。

财信证券表示，在宏观经济不确定性加剧的背景下，相较于同行，自由现金流强劲的企业通常在成本优化、资本配置及营运效率上具备显著优势。此类企业在市场动荡时期展现出更强的韧性，能够有效缓冲外部冲击，维持稳定经营，从而为投资者构筑更坚固的防御壁垒、提供更高的安全边际，因而受到广泛追捧。

借道现金流100ETF（159221）一键布局“现金牛”

目前市场上的自由现金流类ETF主要跟踪富时中国A股自由现金流、国证自由现金流、中证全指自由现金流、沪深300自由现金流、中证800自由现金流等指数，其中国证自由现金流指数发布时间最早，早在2012年即推出国证自由现金流指数，并在2024年对指数的编制方案进行了优化：扩大选样范围（扩至全市场，也包括科创板和北交所公司，但需要上市超1年），剔除金融、房地产行业，依据流动性、财务质量、盈利稳定性进行负面剔除，以自由现金流率排名，提高成份股调整频率（季度调样）等。

市值分布来看，国证自由现金流指数成分股以小盘股为主，权重分布偏大市值公司；行业分布方面，国证自由现金流指数在申万一级行业上既包括家用电器、有色金属、石油石化等传统行业，也涵盖汽车、电气设备等成长性行业。

在业界看来，国证自由现金流指数的编制方法通过现金流质量筛选、动态调仓机制及权重约束（限制单只成分股权重不超过10%，避免过度集中），使得指数更容易聚焦于高质量、高现金回报的标的，为投资者提供了一条可跟踪的“质量红利”投资路径。

从国证自由现金流指数历史走势看，也彰显出穿越牛熊的魅力。Wind数据统计，该指数抵御市场下行的能力突出：2022年逆势上涨；市场上行期跟随能力强：2019-2024年连续6年正收益。

整体而言，国证自由现金流指数聚焦沪深北交易所中自由现金流水平高且稳定、高ROE、低负债、内生增长能力强的100家“现金牛”上市公司，具有长期收益较高、波动较低的特点，适合当前经济高质量增长阶段配置。同时采用季度调样，调仓频率较高，在季报披露后便及时根据最新的财务报告数据进行样本调整，能更为及时的反应成分股基本面的变化。

目前正在发行的嘉实国证自由现金流ETF（场内简称：现金流100ETF，基金代码159221），就紧密跟踪国证自由现金流指数，管理费率仅为0.15%/年，有望为想要穿越周期波动、长线布局的投资者增加全新装备。

同时为了帮助投资者落袋为安、提升投资体验，嘉实国证自由现金流ETF设置了季度分红评估机制，每个季度最后一个交易日满足一定条件即可分红，即当超额收益率大于 0 时，将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的 60%，有望每季度给投资者在持有基金份额不变的情况下带来适时的现金流补充。

在不确定性和市场波动加剧，以及低利率的背景下，嘉实国证自由现金流ETF（159221）有望凭借紧密跟踪国证自由现金流指数，叠加季度分红+更低费率的产品设计，为投资者一键布局A股“现金奶牛企业”提供优质工具。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。