央行周末发布11月底最新数据，很复杂吗？到底利好还是利空？竟然没有专家敢出来评论了，实在是令人尴尬。其实对比全年就很清楚了。 广义货币（M2）增长轨迹剖析 2024 年第一季度末（3 月末），M2 余额 304.80 万亿元，同比增速 8.3%，开局呈现强劲增长态势，这得益于年初稳健货币政策的持续发力以及信贷投放的相对宽松，为经济复苏注入了充足的流动性基础。步入第二季度末（6 月末），余额微升至 305.02 万亿元，但同比增速放缓至 6.2%，经济内生动能尚在修复中，企业与居民的资金需求结构发生变化，资金活化速度有所下降，使得 M2 增速进入调整区间。第三季度末（9 月末），M2 余额增长至 309.48 万亿元，同比增长 6.8%，随着经济活跃度逐步提升，信贷派生能力增强，M2 增速企稳回升，反映出金融体系货币创造能力的适应性变化。至 11 月末，余额达 311.96 万亿元，同比增长 7.1%，在前期基础上延续了稳健的增长步伐，为年末经济冲刺提供了适宜的货币金融环境，显示出货币政策的连续性和稳定性。 狭义货币（M1）增长态势解读 第一季度末（3 月末），M1 余额 68.58 万亿元，同比增长 1.1%，企业经营活力初现恢复迹象，活期存款有所增加，反映出企业资金周转加快，生产经营活动的资金准备较为积极。然而第二季度末（6 月末），M1 余额降至 66.06 万亿元，同比下降 5%，企业面临一定经营压力，投资意愿和支出能力有所下降，资金更多沉淀于定期存款等非活期形式，活期化趋势受阻。第三季度末（9 月末），M1 余额进一步下滑至 62.82 万亿元，同比降幅扩大至 7.4%，显示企业资金紧张局面尚未缓解，市场交易活跃度持续低迷。但 11 月末，M1 余额回升至 65.09 万亿元，同比下降幅度收窄至 3.7%，企业资金状况边际改善，或因企业加快账款回收、短期资金流入增加，以及对未来市场预期有所好转，资金流动性开始逐步恢复。 社会融资规模发展趋势分析： 第一季度末，社会融资规模增量累计 12.93 万亿元，较上年同期缩减 1.61 万亿元，一方面，前期信贷投放的高基数使得同比增速放缓；另一方面，企业融资渠道多元化发展初期，各渠道融资规模尚未完全释放，整体融资规模增长略显乏力，反映出经济转型过程中融资结构的调整阵痛。第二季度末，社会融资规模同比增长 8.1%，融资环境有所回暖，随着资本市场改革推进、直接融资比重提升以及信贷投放精准度加强，各类融资工具协同发力，支撑实体经济融资需求。第三季度末，社会融资规模存量达 390.32 万亿元，存量规模持续扩张，金融体系对实体经济的资金支持不断累积。至 11 月末，社会融资规模存量攀升至 405.6 万亿元，规模稳步增长，结构持续优化，直接融资与间接融资相互补充，长期资金与短期资金合理搭配，显示金融服务实体经济的质效在逐步提升，精准滴灌作用日益凸显，为经济高质量发展筑牢资金保障基础。 综上所述，2024 年金融数据呈现出阶段性波动与结构性调整的特征。M2 增长在经历先抑后扬后趋于稳定，M1 增速触底反弹，社会融资规模稳步扩张，这些变化反映出金融体系在复杂经济形势下的适应性调整与优化，为经济复苏、结构转型和高质量发展提供了多层次、多维度的金融支撑，彰显了宏观金融政策的精准性和有效性，以及金融市场运行的韧性与活力，也为后续金融政策的制定与实施提供了关键的数据依据和方向指引。