文/李嵘

厦门国企信息集团对江苏江阴制造业企业电工合金(300697.SZ)的并购有了新的进展。

2024年5月21日，电工合金发布关于实际控制人签署《股权转让协议》及《表决权放弃协议》暨控制权拟变更的进展公告。

电工合金于2024年5月21日收到信息资本的《通知函》，通知陈力皎、冯岳军：根据《股权转让协议》约定，双方应当尽最大努力在本协议签署之日起6个月内达成第一期股权转让价款支付条件，2024年6月30日前，信息资本有权单方对上述期限予以延期，但延期后期限最迟不超过2024年6月30日。

根据过往资料，信息集团对电工合金的并购分三个阶段完成，第一阶段30%的交易款原本要在5月21日之前完成，出于某些原因，第一阶段交易完成的时间被延长到6月30日。

令人意外的是，电工合金易主后，2024年一季度，其营收净利双双下滑。2024一季度，电工合金的归母净利润只有3696万元，同比下降达24.20%。

电工合金易主厦门市国资委，陈力皎夫妇套现超11亿元

厦门信息集团有限公司是“中国软件和信息技术服务综合竞争力百强”企业，拥有28家成员企业，16家参股，主要业务涵盖软件信息园区开发建设与服务运营、信息化服务和产品运营、信息产业投资三大核心经营板块。

承接这宗交易的主体是厦门信息集团的全资子公司厦门信息集团资本运营有限公司（以下简称“信息资本”）。

信息资本于2023年11月与电工合金的实控人陈力皎、冯岳军夫妇签订股权转让协议，夫妇二人向信息资本间接转让电工合金29.99%股权，同时放弃31.25%表决权。交易完成后，电工合金实控人将变更为厦门市国资委。

交易双方按照电工合金整体估值为38.8亿元来计算标的股权的价格，转让总价款约为11.63亿元。其中，陈力皎转让江阴金康盛90%的股权对应的转让价款约为10.47亿元，冯岳军转让江阴金康盛10%的股权对应的转让价款约为1.16亿元。

电工合金一季度营收净利双降，净利降幅超24%

信息资本称，本次取得电工合金的控制权系出于看好上市公司所处行业的未来发展前景，以及上市公司的投资价值。

截至2024年5月30日，电工合金的总市值为42.93亿元，此次并购的交易价格是按照电工合金38.8亿元的估值确定的，这样看来，目前是盈利的。

2017年9月7日，电工合金在创业板上市，成为“江阴板块”第45位成员。电工合金主要从事铜及铜合金产品的研发、生产和销售。

电工合金在回答投资者提问时曾称，目前公司接触网系列产品的市场占有率约为20%。

据2023年年报，铜母线的营业收入占大头，营收占比达51.98%，占比越五成；铁路承力索营收占比15.73%，铁路接触线营收占比14.01%。

可以看出，电工合金的营收对高铁市场形成了一定程度的依赖。

中国高铁市场自2008年以来的迅速发展，已经使其成为全球高铁领域的佼佼者。截至2023年底，中国高铁营业里程已达到惊人的4.2万公里，占全球高铁营业里程的70%以上。

得益高铁行业的发展，电工合金的业绩在近几年有所增长。

2019-2023年，电工合金的营收从18.78亿元涨至2023年的23.92亿元，其中，2023年同比上涨12.49%。归母净利润从2019年的1.29亿元下滑至2021年的1.06亿元又上涨至2023年的1.36亿元，2023年归母净利上涨19.98%。

不过，如果从2014年的一季度财报来看，业绩就不那么理想了。

2020一季度至2023年一季度，电工合金的营收一直在上涨，直到2014年一季度，同比下降了4.32%。

再看归母净利润，2024一季度，电工合金的归母净利润只有3696万元，同比下降达24.20%。

北京交通大学中国城镇化研究中心主任赵坚在2016年呼吁：警惕大规模高铁建设形成更严重的产能过剩。

截至2023年9月，已经有21个高铁站在短暂启用后停用。停用的共同原因都是产能过剩。另外，数据显示，2022年上半年，国铁集团总负债合计6万亿元，而仅仅2022年上半年就已经亏损804亿元，平均每天要亏4个亿。

中国高铁市场是否饱和尚无定论，不过，电工合金2024一季度的净利润下降却很明显。

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