富凯摘要：最近三年，桃李面包净利润持续下滑，公司业绩目前依然非常依赖于东北地区。

作者|蓝月

在中报业绩下滑后，桃李面包又曝出了实控人部分持股被司法冻结的利空，股价23日应声跌停。

2020年9月见顶之后，桃李面包股价步步下挫，到2020年11月方止住跌势，就在投资者以为反转来临之际，今年3月中旬以来又重拾跌势，直至创出近6年的新低。

这是一条什么路径呢？4万多投资者都想知道。

22日晚，桃李面包发布关于控股股东及实控人所持部分股份被司法冻结的公告称，公司控股股东及实控人之一的吴志刚与盛雅莉分别被上海市松江区人民法院司法冻结3300万股、1736.43万股，分别占其持股数量的21.78%、13.26%。按桃22日收盘价计算，两人此次被冻结股份合计价值4.8亿元。

资料显示，吴志刚与盛雅莉为夫妻关系。两人及其三个儿子吴学群、吴学亮、吴学东为一致行动人，合计持有桃李面包56.58%股份，为公司实际控制人。此次吴志刚与盛雅莉被司法冻结股份占其合计持股比例的5.56%。此次冻结申请人为上海市松江区人民法院，冻结期限为2023年8月17日至2026年8月16日。

桃李面包在公告中并未披露吴志刚与盛雅莉股份被司法冻结的原因，其向媒体表示，是股东个人投资的企业出了问题，与上市公司无关。

桃李面包表示，上述事项不会导致公司实际控制权发生变更，亦不影响公司的生产经营和公司治理等。公司将根据相关进展情况及时履行信息披露义务。

值得一提的是，桃李面包25日宣布补充质押。本次补充质押后，盛雅莉累计质押公司股份73,450,000股，占其所持公司股份总量的56.07%，占公司总股本的4.59%；吴学群累计质押公司股份122,692,000股，占其所持公司股份总量的31.51%，占公司总股本的7.67%。

其实，桃李面包的实控人最近几年已多次宣布减持。2020年2月以来，桃李面包控股股东及其一致行动人共披露减持计划不少于9次，理由多为个人资金需求、家庭资产规划等。

资料显示，桃李面包主营业务以面包为核心的优质烘焙类产品的生产及销售，公司2015年12月22日登陆沪市。

日前，桃李面包发布的中报显示，上半年公司实现营收32.07亿元，同比增长0.03%；净利润为2.92亿元，同比减少18.46%。对于上半年净利润下滑，桃李面包解释称，主要受原材料价格上涨及管理费用、财务费用增加等因素所致。

中报显示，桃李面包东北地区实现营收约13.13亿元，占总营收比例为40.94%，营业净利润约为4.54亿元；而华北、华东、华南地区的营收虽分别为7.46亿元、10.23亿元，2.61亿元，但营业净利润却为0.77亿元、-0.09亿元、-0.11亿元，三者营业净利润相加都远远不及东北的一半。由此不难看出，公司还是非常依赖于东北市场。

桃李面包表示，为应对因大宗商品价格普遍上涨而导致的供应链成本上升，上半年公司继续加大力度拓展华东、华南等新市场，不断增加对重点客户的投入，提升单店质量。

针对中报，多份机构给出了“业绩承压”的评价。东北证券认为，桃李面包今年第二季度收入增长转负，主因是受需求恢复不及预期、消费力依然承压、渠道分化影响。中信证券称，下游需求疲弱，桃李面包上半年收入增速承压，原材料成本压力以及新增折旧持续压制盈利水平。综合考虑，预期桃李面包下半年净利率同比压力将有所缓解。

财报数据显示，最近三年桃李面包业绩持续低迷。2021年公司实现营收63.35亿元，同比增长6.24%；净利润为7.63亿元，同比减少13.54%。这也是公司近10年来净利润首降；2022年公司实现营收66.86亿元，同比增长5.54%；净利润为6.4亿元，同比减少16.14%。

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