【盘面分析】

清明假期海外市场大跌，指数在盘面上将遭遇重大压力，中国强势反制美国对等关税之后，预计这种拉锯式的反复较量将会持续。周末各大消息就是“打来打去”，俗话说得好：“神仙打架小鬼遭殃！”现阶段“升级战”一触即发，这对于各行各业必然是有“洗牌”效应的，最关键的是股票市场是经济的晴雨表，一旦股市下行，将会导致一些上市公司的质押盘、融资资金、还贷资金、公司自营盘、市值退市等等问题出现。稳健的投资者耐心等待指数调整结束，注意过早参与，市场的波动风险目前无法预测了。

骑牛看熊发现美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，随即国务院关税税则委员会对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。关税变化与逆全球化趋势下，农业板块面临直接和间接的影响。美国也是中国重要的粮食进口来源国，在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益。看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振。

三大指数集体大幅度低开，开盘红盘个股不足百只，题材板块方面种业、农业、鸡肉等板块表现较强，通信设备、SORA、铜缆高速连接等板块表现较差。农业股逆势大涨，新赛股份涨停，北大荒、秋乐种业、万向德农涨超5%，苏垦农发、登海种业、丰乐种业、康农种业等跟涨。

稀土永磁概念股局部反弹，九菱科技涨超10%，西磁科技、银河磁体、金力永磁、中国稀土、中科磁业涨超5%，英洛华、天和磁材、北方稀土、正海磁材等跟涨。消息面上，商务部会同海关总署4日发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。

苹果概念股持续大跌，歌尔股份、立讯精密再度双双跌停，东山精密、东尼电子、共达电声、恒铭达、国光电器等跌停，蓝思科技、信维通信、智立方、长盈精密、佳禾智能等多股跌超10%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一并没有看到V型反转，低头看了看苹果手机，按照现在的关税互打的玩法，今年苹果售价17000元，再看看A股，仔细想想：“我这个苹果还可以用2年是没问题的，那么2年后呢？”短期大概率维持宽松：首先，加征关税可能影响美联储降息节奏；其次，国内流动性维持宽松，加征关税可能对外资流入节奏有一定影响。三是风险偏好来看，有一定影响，但幅度有限：国内扩内需和宽松政策加力的预期可能上升，对市场情绪有较大支撑。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周一出现指数大跌的崩盘现象，千股跌停的行情让牛哥瑟瑟发抖，回想起2015年6月的走势，目前的行情是：“一直在等机会、等反弹，结果告诉你大跌在等你！”长期框架来看，政策宽松导致盈利和信用修复的A 股慢牛逻辑不变。一是加征关税可能导致提振内需的政策进一步出台和落实，后续盈利和信用大概率回升。二是盈利信用回升下A 股大概率维持震荡上行的慢牛走势。接下来注意创业板指数能否在1850点之上稳住。

【淘金计划】

当A 股相关指数的调整幅度、速度均符合预期时，港股市场尤其是恒生科技指数的跌速略超预期。这意味着，恒科的中线支撑位或有所下移，且其走势很可能会依赖于受外部冲击相对更小的A 股率先企稳。当然，从政策、资金、情绪、题材等因素来看，当前市场的微观基础较好，待4月中旬调整逐步落定后，市场有望重拾升势。配置方面，基于“市场继续震荡整理，权重指数波幅更小”的判断，建议继续观望，待大盘完全企稳、出现多头趋势后再行增配。

题材板块中的种业、种植业、肌肉等概念是资金净流入的主要参与板块，铜缆高速连接、通信设备、Sora等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现关税反制或推动粮价上行，关注生物育种扩面进度。基础农产品方面，3 月USDA 报告相较于2 月，预测国内玉米产量增加，大豆产量不变，价格整体仍处于相对低位，叠加中美贸易摩擦，后续有望温和回升。转基因方面，短期关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作，中长期关注各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。

2023 年以来我国肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，行业产能已经持续去化。供给端来看，国内产能的持续收缩有望在今年逐步传导至终端，同时由于海外牛肉&原奶价格的上涨，预计进口端供给或持续收缩。需求端：我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升，此外随着宏观经济的好转，终端消费有望回暖。我们预计原奶价格在25H2 有望企稳回升；肉牛方面近期活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启。

从周期角度，种子具有粮价后周期的特性，玉米价格去年底以来已在收储提振下开启温和上涨趋势，后续基本面端亦有望供需逐步收缩，对美关税加征进一步抬升玉米进口成本，后续玉米价格有望维持上涨，将从周期景气上提振种业。从种业基本面来看，此前种业库存压力较大，已处于周期底部。其次，种业也是自主可控的重要一环，振兴种业也是国家重要战略，2025 年中央一号文对种业重视程度亦升温。另外，具备土地资源的种植类上市公司也将受益粮价上涨。

在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。