近日，化肥龙头跨界锂电布局再度启幕。

云图控股3月28日晚间公告，公司近日与广西贵港市人民政府、贵港市覃塘区人民政府签署了《云图智领绿色化工新能源材料项目投资合作协议书》，拟在贵港覃塘产业园区投资建设云图智领绿色化工新能源材料项目。

公告显示，该项目总投资约159亿元人民币，分三期建设。

该项目建设内容包括 120 万吨/年高效复合肥、200 万吨/年合成氨、300 万吨/年尿素、50 万吨/年液体及颗粒硝铵、42 万吨/年硝酸、60 万吨/年尾气清洁剂、30 万吨/年磷酸铁、15 万吨/年磷酸铁锂、25 万吨/年精制酸、21 万吨/年双氧水、25 万吨/年空分液体产品、25 万吨/年液体 CO2、6 万吨/年硫酸等生产装置等。

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作为化肥龙头，云图控股深耕化肥行业30年，已建成除尿素外的氮肥、磷肥完整产业链。

通过实施上述项目，公司将进一步完善“合成氨—尿素/硝酸铵—复合肥”氮肥完整产业链，以及“黄磷—热法磷酸—精制磷酸—磷酸铁—磷酸铁锂”新能源材料产业链。

云图控股在公告中提到，本项目生产的新型高效复合肥广泛用于各类农作物种植，尿素和硝酸铵既是重要的氮肥原料，也是重要的化工原料，农业、工业领域的需求持续增长，具有广阔的市场拓展空间。

实际上，早在2013年，云图控股开始布局磷矿领域，收购了雷波凯瑞化工有限责任公司，整合上游磷矿资源，获取探矿权，为后续公司进军磷化工乃至新能源产品奠定了基础。

2021至2022，彼时在政策风口下，新能源汽车产业发展势头正劲。2021年磷酸铁锂是大涨年，产能呈现翻倍增长。2022年，磷酸铁锂产量再创新高，同比增幅高达160%以上。

国内磷酸铁锂的需求增长迅猛刺激各领域企业纷纷跨界，农药、医药、房地产、化肥、磷化工等企业蜂拥而至。化肥领域就包括云图控股、芭田股份、史丹利等龙头企业。

2021年，成都云图控股股份有限公司沿着“磷矿—磷酸—磷酸铁”向下拓展，进一步延伸产业链，进军新能源市场，在松滋投资设立云图新能源材料（荆州）有限公司，围绕磷化工做文章，打造全产业链。通过自用自产方式，加快配套生产线投产、达产，成为荆州精细磷化工龙头企业。

2022年，云图控股曾公布一份拟募资约20亿元的定增项目，其中包含计划建设年产35万吨电池级磷酸铁产能和60万吨缓控释复合肥产能以及相关配套设施。

2023年，公司募投项目部分建成，有5万吨磷酸铁产能，当期该项目产能利用率为58.74%。

随着大批新进入者入局叠加原有锂电赛道企业产能扩张，产能过剩愈发严重，磷酸铁锂价格急速滑落，在盈利压力下，众多跨界企业面临“刚入局即出局”的窘境。

2024年4月，云图控股也对募投项目进行调整并结项，终止尚未建设的30万吨磷酸铁和前端配套的15万吨精制磷酸生产线建设。

好的一面是，经过2023-2024两年的发展，云图已经成为外销市场铁法工艺的头部企业，2024年在行业整体产能利用率只有四成的环境下，公司基本实现满产满销。客户开拓方面，其陆续成为常州锂源、泰丰先行、当升科技、五矿新能等主流外采客户的合格供应商。

此次再次将30万吨磷酸铁产能提上日程，也是基于当前锂电产业链景气度高位回落后逐渐趋稳的考量。

2025一季度，整体来看，随着市场复苏，磷酸铁锂需求逐步回暖，部分磷酸铁锂厂家排产预期上涨。

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值得注意的是，此次云图控股重启磷酸铁、布局磷酸铁锂项目规划在第三期实施，方便根据市场需求变化及时调整，也可以看出其在锂电板块布局变得更为谨慎。

当前，磷酸铁锂行业仍面临结构性产能过剩。2024年，中国磷酸铁锂正极材料的总产量为230多万吨，同比增加约84%。但产能超过540万吨，供过于求导致行业年度开工率约为50%。

其中企业分化更为明显，头部企业反馈，下半年开工率已接近满负荷，但腰部、尾部企业接单情况不理想，不少中小企业还处于低开工率状态。

市场格局上，行业产量前五的企业市场份额约为56%，前十的企业市场份额约为75%，头部集中度有所减弱。

同时，2024年产能过剩下，市场竞争致使价格战激烈。由于供大于求和原材料碳酸锂价格下滑，企业经营压力加大，许多企业陷入价格战的漩涡，导致整体盈利状况不佳，亏损企业数量增多。

目前，头部磷酸铁锂企业中湖南裕能、德方纳米、湖北万润、常州锂源、江西升华、安达科技等只有个别实现盈利或微利。尽管企业在谈单时尽可能为自己多争取空间，但在市场行情下，话语权小，效果甚微，多数企业应收款较大。

企业财务状况的堪忧，长期无利润经营使得二三线企业资金压力加剧，现金流紧缺问题愈发凸显，致使磷酸铁锂、磷酸铁项目因各种因素而搁浅或延期。

据起点锂电观察，2024年后核心企业暂无新增产能，多数为此前规划项目。2025年仍会有磷酸铁新增产能释放，但都集中于在行业内已站稳脚跟的磷酸铁企业，落后产能有望逐步淘汰出清。

而进入2025年一季度，受下游厂商需求增长刺激，以及对于磷酸铁锂正极材料性能的大幅提升，磷酸铁锂整体产能利用率明显提升，磷酸铁锂加工费还在上涨。

据下游电芯厂反馈，2025年头部动力及储能电芯企业预计将实现20%-50%不等的产量增长，同时对磷酸铁锂的品质提出更高要求，推动行业向四代产品升级。

这意味着，市场已经不再满足之前的低价竞争，对于磷酸铁锂更高性能的比拼将主导2025年市场。

对于头部企业来说，掌握核心技术，推进产品迭代，快速实现四代产品规模量产意味着实现技术溢价，缓解产品毛利下滑风险。但中小企业由于持续亏损和成本压力，难以提升生产负荷，这进一步会加大高品质磷酸铁锂产品的缺口。

此外，海外市场的需求将一定程度上缓解磷酸铁锂供需矛盾。头部企业如湖南裕能、德方纳米、龙蟠科技、万润新能海外拿单、建厂动作显著加快。长期来看，到2030年全球对动力/储能电池的需求将超过4000GWh，磷酸铁锂电池助力国内产业链企业占据大部分市场份额，为此全球化道路走得多远会是磷酸铁锂企业打破盈利困境、塑造综合竞争力的关键因素。