日元汇率崩了，日元在美国强势压力下下跌不止，一年以来，兑美元的汇率下跌超过10%。前几天，还出现了跳水式下跌，这股血腥味儿，想必让不少国际秃鹫资本跃跃欲试。虽然日本央行出手干预了，但普遍认为，他们没有能力止住这个颓势，日元，还会持续弱势下去。

日元为什么跌跌不休，主要有两个原因。

第一是美元确实太强势了，美国现在的情况是高经济增长率，高通货膨胀，高利率，三高啊。而且市场越来越认为，美联储降息的时间又会延后，可能直到9月都不会进行第一次降息。美国这边high、high、high，日本呢，是低增长低通胀以及差不多是零利率的水平。这个对比之下，日元当然会被继续看衰。

如果说第一条原因，是因为美元这个外部因素打压，那第二条，就是日本央行自己，对稳定汇率的动力并没有那么强。日元贬值是可以帮助日本增加出口、维持贸易顺差的，会给日本经济带来好处。同时，在日本停止负利率政策之后，还会刺激海外的日元资产回流日本，它会增加日本市场上的货币供应量，这个量一增加，直接后果就是带来通胀、刺激消费，也会利好股市。

对日本央行来说，比较好的结果，是日元贬值但不能贬到没有底线，否则汇率失守，下一步就是欠一屁股债、被迫卖出核心资产、进一步丧失国家主权。

可惜啊，这个选择权和主导权从来不在日本自己的手上。作为一个已经失落了30年国家，日本人应该会感到一种熟悉又久违的无助感。

其实吧，去年以来，日本的股市是走出了一波牛市的，日经指数已经到了90年代资产泡沫时期的高位，在亚洲市场里简直一枝独秀，似乎就要走出这失落的30年了。但结果却是这样。

日本为啥会有失去的30年呢？这个问题内因外因都有。

从内因来说，90年代日本陷入危机之前，经济形势可是一片大好，GDP总量一路高歌，资产狂涨，出现了土地神话。但随着80年代后期房地产泡沫破裂，日本银行和的天量房地产商业贷款变成坏账，严重冲击了金融体系和实体产业，土地神话从此被戳破。而日本经济增长长期维持在1%甚至更低，从1991到2022，名义GDP几乎没有任何增长。

而外因，当然不得不提到阿美莉卡了。美国对日本展开了贸易战和汇率战。先是对日本的各个优势产业施加限制，日本还能怎么办，被迫配合呗。但是多年贸易战后两国的贸易差额，还是日本有巨大顺差，美国于是开了第二战场——汇率战，迫使日元对美元升值，让日本丧失了出口优势。日本还能怎么办，被迫配合呗。

后来，随着日本经济陷入长期停滞，美国也就没有跟日本过不去的必要了，日美关系继续父慈子孝。

日本在这个过程中也采取了很多措施应对危机，但是，始终没有摆脱经济增长低迷的困境。天时地利没占，日本连人和也没了，人口结构陷入了深度老龄化，总需求严重不足，这为日本经济的现在和未来，都蒙上了深深的阴影。

现在，同样是美国经济需要吸血着陆，而已经伤元气伤了30年的日本，能被吸的血、能反抗的工具，早已经不能跟过去相比了。

亚洲小龙的前路会是怎么样呢？