黄金太火了，一堆人来问我能不能买黄金，我综合了券商研究所和基金公司的研究结果，今天系统性和大家讲一讲，想要了解黄金，看这个视频就够了。
黄金的涨跌非常复杂，因为它有4种属性货币属性、金融属性、避险属性和大宗商品属性，不同时期主导因素不一样，就跟算命里讲的流年太岁一样，每年的太岁爷都变化。当然，有的时候黄金会同时有多因素叠加的复杂影响。
1、黄金的货币属性很好理解，因为黄金在过往几千年都充当货币，包括二战之后到1971年，美元也是跟黄金挂钩的，当时的居民禁止随意买卖黄金，但是各个国家可以拿美元兑换黄金。
但是二十世纪60年代美国陷入越战，财政赤字增加，多印了很多美元，这时候美元开始贬值，在美元不稳定的情况下，欧洲各国开始抛售美元而挤兑黄金，美国库存的黄金越来越少。这时候美国不干了，直接把美元与黄金脱钩，这也是布雷顿森林体系的瓦解。
但即便如此，黄金的储备货币以的职能至今没有动摇，仍然具备货币属性。
货币属性下的黄金走势主要受美元指数影响，也就是受美元贬值、升值影响。因为全球黄金主要由美元计价，所以当美元贬值时，黄金本身价值保持不变，因此金价上涨，反过来美元升值，黄金价格就下跌了。
这里突出的案例就是1970年代布雷顿森林体系瓦解之后，美元大幅贬值，黄金价格跳涨。
2、黄金的金融属性就比较难理解了，这个金融属性简单理解就是它具备保值和抗通胀的功能。
在金融属性下，黄金的走势主要跟实际利率走势负相关，实际利率=名义利率-通货膨胀率。比如美国现在10年期国债收益率4.6%，通货膨胀3.5%，那实际利率就是4.6%-3.5%=1.1%。怎么理解这个结果呢？
首先，黄金是不生息资产，拿在手里是没利息的，所以如果通胀水平一般，而实际利率很高，说明市面上资金的收益率很高，大家就会卖出黄金去投资别的资产。比如，国债收益率5%，通货膨胀才1%，这时候大部分资金肯定买无风险国债或者投向其他地方，因为钱很值钱。
如果通胀很高的话，意味着实际利率低，这时候黄金要抗通胀，所以他的价格是要上涨的。比如国债收益率才2%，通货膨胀都5%了，说明实际利率是负数，钱贬值，黄金要抗通胀要保值，价格自然疯涨。
总之，金融属性下的黄金走势，你就看两个指标一个是利率水平，一个是通胀水平；跟利率水平负相关，因为要保值；跟通胀水平正相关，因为要抗通胀。
2012-2018美元升值黄金价格下跌
这里的突出案例就很多了，比如从2012年到2018年，黄金价格是下跌的。从金融属性看黄金，当时美国经济回暖，虽然美国的国债利率下降利好黄金，但通胀预期也下降了。从货币属性看黄金，当时美元升值利空黄金。整体看，低通胀和美元强势这两个利空黄金的因素更加强大，所以黄金价格震荡下跌。
3、黄金的避险属性非常好理解，就是大家平时说的，盛世古董，乱世黄金。
2001-2012美元贬值黄金上涨
具体案例看2001-2012年的黄金牛市，从金融属性看黄金，当时美国的国债利率下降利好黄金，通胀预期正常，整体偏利好。从货币属性看黄金，当时美元贬值，也利好黄金。同时，互联网泡沫破灭、9·11事件、金融危机等全球性金融事件发生，恐慌情绪高涨，激活了黄金避险属性。多重叠加之下，黄金走势强劲。
4、黄金作为贵金属，跟铜、白银一样也有大宗商品属性，也看供需关系。黄金的供给还是比较稳定的，一方面是黄金的储藏总量是一定的，另一方面全世界每年开采的黄金总量占黄金已有总量比例也就2%，影响比较小。需求方面，黄金的需求量大致为珠宝制造>投资>全球央行>科技。
整体来说，黄金的大宗商品属性对黄金走势影响不大，影响比较大的主要是央行的购买行为，这两年俄罗斯、中国等国家都大笔购买黄金。
讲了这么多因素，我们再来看看最近和未来的黄金走势。
从货币属性看黄金，其实从3、4月份看，美元升值了，黄金其实应该下跌，但3月份黄金却逆市上涨了10%，很反常，说明这并不是本轮黄金上涨的主导因素，这也是让很多人理解不了本轮黄金的上涨。
2024年以来美元升值黄金反常上涨
从金融属性看黄金，虽然美国利率提高了是利空，但大家的通胀预期更高，而且大家发现这个通胀水平很难降下去，所以这段时间铜、铝等大宗商品涨价，黄金的抗通胀属性也得到体现，所以黄金价格出现大幅上涨。而且，这个通胀预期是长期的一个预期，所以这次黄金的上涨是基于长期逻辑的上涨，涨得也很迅猛。
2024年以来美国CPI上涨，黄金同步上涨
从避险因素看，3/4月份无论是中东局势还是俄乌战争，都有激化迹象，资金避险也导致了黄金的上涨。
总得来看，本轮黄金上涨主要是金融属性和避险属性主导的。
再往后看呢？
因为这次黄金的上涨是基于长期通胀预期来的，这个局面现在没有改变的可能，所以黄金中长期以年来看的走势肯定是很强劲的。
中期看，黄金的货币属性还对黄金形成一个利好，也就是美联储大概率要在今年开启降息，所以美元今年早晚要贬值，利好黄金。
而避险因素很难预测，因为世界局势变化太快，如果局势突然缓和就是利空，但避险因素一般都是偏短期的脉冲影响。
整体来看，短期黄金涨幅已经不小，反应了长期通胀预期，所以短期可以考虑等一等再买，因为避险因素很不确定。但中期看，年底美联储降息、美元贬值，包括长期的通胀严峻，整体利好黄金。
