A股再次让股民大跌眼镜。

4个月前，一家年营收48万、净亏损6亿、净资产为负的公司IPO，募了35个亿，引发了巨大争议；4个月后，这家公司又一次成为市场焦点。

这家公司就是智翔金泰！

根据三季报显示，智翔金泰第三季度营业收入6330元，净亏损1.8亿元。注意，你没有听错，单位是“元”，没有“万”！

业绩公布后，有人这样吐槽：一家市值上百亿的上市公司，一个季度的营收甚至还不如一个摆地摊卖开红薯的。更讽刺的是，就在这家公司公布业绩后，智翔金泰的股价不仅没有大跌，反而盘中一度大涨10个点。

不得不说，A股又多了一件魔幻的事情。

智翔金泰到底是何方“神圣”？

智翔金泰成立于2015年10月，主营业务为抗体药物的研发、生产和销售，公司主要产品为自身免疫性疾病、感染性疾病和肿瘤等治疗领域的单克隆抗体药物和双特异性抗体药物。

乍一听，是不是感觉特别的高大上？不过，公司的业绩却着实不可思议。

过去三个季度，智翔金泰营业收入分别为10万元、3.28万元和6330元，不断下降。注意，2022年的时候，智翔金泰曾经出现过两个季度都是6330元，由此猜想，这大概是某一款处于临床阶段药品的销售价格。

也就是说，甭管10万还是6330元，背后反映的都是同一个问题，那就是智翔金泰还没能够创造收入！

为什么一家没有创造收入的公司，市值能过百亿？

有人提出一个观点，那就是创新药的逻辑变了。事实上，自科创板设立以来，至少有包括泽璟制药在内的8家企业IPO时都是“零收入”状态，甚至于说，科创板第五套上市规则，其实就是特地给生物医药公司放开了一个口子，允许先将收入、盈利能力放到一边，只要能证明公司的创新性就可以了。

因此，问题的核心是创新性，以及潜在的盈利能力究竟如何。

智翔金泰目前在研产品共12个，不过，在这12个在研产品中，有且只有一款新药完成了III期临床实验入组，具备上市资格。

看到这里，你肯定会说，这款产品的潜在市场价值想必肯定很大，不然为何能够撑起百亿市值。

NO！

关于这款产品，官方是这样阐述的：

“截至2022年10月底，国内已有18个银屑病适应症的生物制品上市，且大部分都已经进入医保，已上市生物制品的靶点涵盖TNF-α、IL12/23 和 IL-17。”

而且，除了这18款已经上市的产品，智翔金泰还面临14个在研产品的潜在竞争。也就是说，潜在的盈利能力可能远不及预期！

当然，从盘面走势来看，市场对智翔金泰还是有期待的。

根据三季报显示，智翔金泰前十大流通股东全部为机构，包括鹏华、工银瑞信、汇添富、博时、安信等知名机构。另外，作为智翔金泰的承销商，海通证券及其子公司合计持股922.3万股，持股比例2.5%。

不过，对于智翔金泰的IPO，我们有这么几个疑问：

第一，大家都知道，一款新药的研发通常都在10年以上，但智翔金泰成立的时间不过八年，为什么要这么着急上市？

第二，如果智翔金泰的研发实力够牛、研发的药品够牛，为什么上市前净资产为负数？为什么会融不到钱？

第三，作为一家“三无公司”，到底更适合一级市场还是股票市场？为什么要将原本属于风投机构的风险转嫁给了广大股民？这种风险和收益不匹配吗？