特朗普政府启动铜进口"232调查" 全球铜价剧烈波动
事件核心：国家安全名义下的贸易保护升级当地时间2025年2月25日，美国总统特朗普签署行政命令，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，指示商务部长霍华德·卢特尼克对铜进口启动国家安全调查。此举旨在评估是否对进口铜产品加征关税，以重建美国铜产业，减少对外依赖。数据显示，美国铜进口依赖度已从1991年的0%激增至2024年的45%，其中35%来自智利，26%来自加拿大，7%来自墨西哥。
白宫声明强调，铜是国防、基建及新兴技术（如AI、电动汽车）的关键材料，但美国冶炼能力不足，过度依赖进口威胁经济安全。商务部长卢特尼克称：“铜必须在美国生产，没有豁免！”
**市场剧烈震荡：COMEX铜价年内飙升17%**受调查消息及供应链风险影响，纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格连续两日暴涨。2月25日涨幅超4%，26日盘中一度涨至4.732美分/磅（折合10432美元/吨），创12日以来最大单日涨幅，年内累计涨幅达17.14%，远超LME铜（7.98%）和沪铜（4.23%）。LME铜价同步跟涨近1%，美国铜矿股Freeport-McMoRan盘后涨超6%。
价差套利激增：COMEX与LME铜价差一度突破1000美元/吨，刺激全球铜产品向美国市场涌入，COMEX库存飙升至10万吨历史高位。分析指出，若关税落地，跨市场套利交易或成常态。
潜在影响：全球供应链面临重构1. 主要出口国承压智利（占美国进口35%）、加拿大、墨西哥成直接冲击对象。智利作为全球最大产铜国（供应全球28%铜），其北部铜矿因25日大规模停电事故一度停产，加剧供应担忧。若关税实施，智利对美出口成本将显著上升，或迫使该国转向亚洲市场。
2. 行业连锁反应美国军工、电动汽车、半导体等依赖铜的产业面临成本上升风险。尽管特朗普政府声称将刺激本土产能，但分析指出，美国环保限制、劳动力成本及开发周期（如亚利桑那州Resolution铜矿需2027年投产）将制约短期产能提升。
3. 全球供需失衡风险Mysteel等机构认为，关税对绝对铜价影响有限，但COMEX与LME价差或长期扩大，并刺激短期对美出口激增。混沌天成期货建议“逢低做多”，因铜矿短缺逻辑未改
政策逻辑：延续钢铝关税路径此次调查延续了特朗普2018年对钢铝加征25%关税的策略。根据232条款，商务部需在270天（2025年11月22日前）提交报告，特朗普将在90天内（最晚2026年3月30日）决定措施。白宫贸易顾问纳瓦罗称，调查将“以特朗普时间”加速推进
长期目标：通过关税保护重建国内冶炼能力，应对AI、清洁能源带来的铜需求激增。美国地质调查局数据显示，过去十年本土铜开采量下降20%，而国防需求占铜消费的20%
突发事件：智利停电危机推波助澜调查启动同日，智利遭遇15年来最严重停电，北部铜矿区全面瘫痪，全球最大铜矿埃斯孔迪达及国有Codelco旗下项目被迫停工。尽管电力26日逐步恢复，但事件暴露了供应链脆弱性，短期或进一步推升铜价
争议与挑战批评者指出，关税将抬高美国制造业成本，引发汽车、建筑等行业抵制。2018年钢铝关税导致美国企业损失170亿美元，此次铜关税或重蹈覆辙，此外，中国作为全球最大精炼铜生产国，虽对美直接出口仅占2%，但美方仍指责其“操控全球铜价”
结语特朗普的“关税大棒”再次搅动全球金属市场。尽管调查结果尚需时日，但市场已用价格波动投票。在保护主义与全球化博弈中，铜——这一“绿色转型核心金属”的供应链，正面临前所未有的重构压力。
