9月24日，一行两会记者会，央行推出一项初期3000亿元支持上市公司进行股份回购的计划。这3000亿元是由银行提供，央行给再贷款，央行收银行的利息是1.75%，银行收企业的利息，原则上不超过2.25%。申请贷款的上市公司，根据其实际体质情况，获得的授信和利息，会有差异，时间上都一样，目前都是一年，不过可以展期。
按照潘行长的原话，如果这3000亿元用的好，可以再推出3000亿，甚至再来个3000亿。金融街论坛中，潘行长的发言提到3000亿元专项回购资金自上周五开始，就能有正式文件，然后上市公司就能根据文件进行专项贷款申请。
10月20日晚间，A股市场已经有23家企业披露了回购贷款申请，总规模超过了100亿，短时间内，申请专项回购贷款的上市公司数量，还要继续增加，首期3000亿的额度，笔者认为不一定够用。
那么，针对上市公司积极申请专项回购贷款事项，笔者认为，广大投资者们千万要擦亮双眼，上市公司回购行为，不一定对股价形成正向刺激，即便是正向刺激，产生的效力持续性也有限，千万不要认为上市公司发布回购计划，股价就一定会大涨，而且回购规模越大，股价涨幅就越大，这完全是错误的想法。
对于上市公司发布的回购计划，笔者建议各位投资者从以下几个层面进行甄别。
第一，申请专项回购贷款的企业质地如何？
根据今晚公布的申购名单，绝大多数都是央企国企，剩下的就是优质民企了，前者获得的授信额度大，后者获得的授信额度相对少些。那么央企国企的优势大些，一些中小微企业即便获得了授信，笔者认为也是杯水车薪。
第二，回购方案中涉及到的股价区间，这个股价区间，一定要与现在的股价，进行对比。如果回购的股价上限比当前股价要高的多，那么是有利的，如果非常接近，就可能导致回购方案无法施行。自9月24日起，很多股票价格都有明显上涨，个股的涨幅更大些，那么当前的股价距离回购上限，可能就比较接近了，即会影响回购进度，甚至会导致回购方案终止，但是央企国企等大市值品种涨幅是很有限的，因此优势比较明显。
第三，回购规模。发布的回购金额越大，肯定越好，这个真不怕多，可以拿上市公司的总市值跟回购规模做对比，即可。像茅台、宁德时代这样的优质企业，拿出几百亿进行股份回购，都不多。
第四，回购股份的用途。欧美、港股的法律法规规定，上市公司进行的股份回购，只能注销，进而减少注册资本。而A股在这方面的要求就比较宽松，可以拿来做股权激励，也可以用来实施员工持股计划，也可以回购完持有，承诺一定时间范围不减持，也可以进行股份注销，而且法律法规明确规定，上市公司将回购的股份进行注销，等同于分红。
笔者认为，我们优先关注那些将回购股份进行注销的上市公司，这样的企业，肯定是良心企业。
第五，因为回购资金是有成本的，利息支持会影响公司利润，对于那些获得的授信额度非常大的上市公司，我们需要对财务费用重视一下，当然了，盈利能力强的企业，这点利息成本，根本不值得一提，但是，对于盈利能力比较差的企业来讲，比如处于盈亏边缘，大额的利息支出影响，我们必须要考量了。
第六，申请的回购贷款是要归还的，即便是可以展期。
如果将获得的回购贷款进行股份回购，可以产生收益，那肯定是多赢的结果。如果回购的股份最终产生了亏损，而且亏损幅度比较大的话，那么一年期到期后，该如何展期，而且可以展期多少期，目前都没有答案。再有，如果这笔回购资金亏损比例达到多少，上市公司该如何补充抵押物，银行是否该进行预警，银行该如何处置这笔贷款，央行该如何进行再贷款，目前都没有答案。
第七，回购方案实施完毕后，这部分股权市值，该如何体现在财务报表上？如果持股规模比较大的话，该列入什么会计科目核算，这对财务报表会有重大影响。这部分股权，上市公司是否可以进行频繁的买卖操作？这部分股权，上市公司是否可以进行质押获得贷款？目前都没有答案。
第八，一旦股价快速远离了回购方案的上限，且上市公司没有同步提升回购股价上限的话，该笔回购贷款余下的资金，该如何处置呢？如果在专用账户里面趴着不动，也是有成本的，这是得不偿失的。如果上市公司同步提升了回购上限后，股价还是继续上涨，而且股价涨幅非常大了，此时再进行股份回购的意义就不大了，那么回购方案的时效性如何定义？如果将回购周期延长，又该如何与申请的专项贷款展期衔接，这都是问题。
第九，无论上市公司质地如何，首次申请的授信额度用完，如果还想继续进行股份回购，是否可以继续进行额度申请？额度、利率、期限该如何设定？如果还有3000亿元计划，是否可以继续申请？目前都没有答案。
总之，央行提供流动性，供上市公司进行股份回购，而且专款专用，在独立账户进行操作，这对资本市场来讲是非常大的利好，肯定有助于市场主体信心的提振。然而，政策是好的，在落实的时候，出现一定的偏差，这也是比较常见的，因为目前处于初期阶段，我们还是需要进行持续跟踪。对于投资者而言，也一定要擦亮双眼，不要被一些回购公告所迷惑，也千万不要有思维定式。
