通过注销部分票据，可简化债务关系，为旭辉集团后续整体境内债务处置创造更清晰的操作空间。

01

首次注销中票部分票据

2月20日，旭辉集团股份有限公司（以下简称“旭辉集团”）公告称，“22旭辉集团MTN001”已完成部分注销程序，涉及金额8.8102亿元，注销后债券余额为9898万元。

债券注销公告

据公开资料，“22旭辉集团MTN001”发行于2022年3月14日，发行金额10亿元，发行期限2+2年，附第2年末公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权，兑付日为2026年3月14日。

公告显示，“22旭辉集团MTN001”兑付日曾多次调整，最终确定为2030年3月14日，票面利率调整至2.75%。

2024年11月，旭辉集团召开持有人会议，“22旭辉集团MTN001”持有人表决通过“关于同意发行人启动旭辉集团股份有限公司2022年度第一期中期票据份额置换及注销登记工作的议案”。

今年2月11日，旭辉集团与“22旭辉集团MTN001”部分持有人签署了协议，明确约定双方协商同意在银行间市场清算所部分注销“22旭辉集团MTN001”899万张，注销余额合计8.8亿元。2月19日，公司发布完成部分注销的公告。

02

注销背后的意义

《小债看市》统计，目前旭辉集团存续债券9只，存续规模113.77亿元（已减去此次注销8.8亿元）。

旭辉境内债情况

“22旭辉集团MTN001”中8.8亿元的债券已注销并转为非债券形式的一般债权，剩余规模仅为9898万元，该笔债券的兑付日为2030年3月14日。这一调整可以缓解旭辉集团的短期偿债压力，使公司能够更加灵活地应对当前的市场环境和经营挑战。

同时，这也是旭辉首次运用注销债券形式的创新债务解决方案，通过与债券持有人协商一致注销票据，也向市场传递出旭辉集团管理层通过友好协商，以市场化、法治化方式推进债务管理，改善公司财务状况和经营业绩的决心和信心。通过注销债券可简化债务关系，为旭辉集团后续整体债务管理创造更清晰的操作空间，也有助于公司推进债务重组进程。

03

境内债重组新趋势

据克而瑞数据，从债务到期来看，2024年房企债券到期规模达4828亿元，而发行规模仅有2158亿元，借新还旧难以覆盖到期债务。此外，由于近年来不少房企选择将债务展期或置换，在此背景下今年房企的债务压力同样较大，2025年房企债务到期规模达5257亿元，其中三季度是偿债高峰，到期规模约1574亿元。

同时，出险房企已基本丧失新增融资的渠道，偿债资金只能依赖于销售回款和资产处置。然而，房地产行业的基本面尚未出现根本性好转，出险房企自身的销售表现依然弱于市场整体水平，且资产价值有所缩水。

在这种情况下，如果境内债处置方案不进行相应调整，出险房企很难摆脱困境。

近期，融创中国公布了其境内债二次重组方案，提出了“削债、转股、展期、降息”四种方式。若该方案得以实施，削债比例将超过50%。

值得注意的是，这是出险房企中首次提出削债的境内债重组方案。

市场分析认为，融创的这一举措可能会对后续出险房企的债务重组思路产生重大影响，促使处于展期阶段的房企效仿，从而引发新一轮境内债重组谈判潮。

此前，旭辉已通过增信展期的方式推动了境内债券展期，并延长了多支债券的宽限期。

1月9日，“H22旭辉1”（“22旭辉01”）发布公告，寻求将宽限期延长9个月。

更早前，“H21旭辉2”（“21旭辉02”）、“PR旭辉03”（“20旭辉03”）、“PR旭辉01”（“20旭辉01”）和“H21旭辉3”（“21旭辉03”）等债券也已陆续获得宽限。

不过，相比于单只债券展期，整体债务重组，可以通过合理安排偿还时间来实现未来流动性的更好管理，是应对当前复杂环境下的合理选择。

据消息人士透露，旭辉已经开始与持有人沟通境内债重组方案，目前尚在初步沟通阶段。

此前，旭辉控股董事局主席林中亦表示，2025年旭辉要在相关部门的指导下，积极推进通过市场化方式解决境内债务问题，继续以时间换空间，大幅度减少公司短期的偿付压力，把精力聚焦于抓住市场机遇，重启正常经营。

随着融创境内债重组方案的成功落地，标志着房企境内债化债进程从单纯的展期迈向了更为系统化的重组新阶段，整个行业境内债务重组工作有望加速推进。