近年来，随着市场环境变化，“周期”一词逐渐成为投资者讨论的热点。诸如“投资无常法，万物皆周期”和“周期永不停息”等观点被频繁提及，周期投资似乎再度迎来“顺风”时刻。
数据显示，过去5年，周期风格持续跑赢了A股市场，涨幅位于中信五大风格之首。传统周期和周期成长在不同的经济周期和市场环境下，都有各自的投资价值和投资机会。如果能把周期和成长结合起来，一手周期，一手成长，两手并重，相辅相成，会对大势和各种投资机会有更完整和准确的认识和把握，有望带来更好的投资效果。
第一，“一手黄金，一手周期成长”，抓住新年成长主线。展望2025年，我认为市场前景相较于去年显得更为乐观。众多行情之中，我特别看好黄金和周期成长赛道。
首先，黄金价格长期看涨，值得关注！黄金在经济走弱的背景下可显著跑赢其他大宗产品，而且，黄金股同时具备股市风险资产属性和黄金避险属性，在熊市中两种属性可互相对冲，在牛市中黄金股跟随市场上涨的动力更大，往往会跑赢黄金本身，投资潜能较大。
从货币属性上看，黄金是纸币的竞品，而纸币长期贬值，美元信用下降；从投资属性上看，美国开启降息周期，实际利率下行，通胀预期上升，实物资源受益；从避险属性上看，弱市中配置黄金可以适当对冲其他顺周期产品的下跌，对冲股市风险。
长期来看，美联储降息周期开启、长端美债利率存在下行空间，黄金价格中枢有望持续抬升。地缘政治及军事冲突频起，以及全球经济的不确定性和逆全球化保护主义涌起等因素，预计将持续混合发酵，有望支撑黄金价格中长期走高。
其次，以新质生产力为代表的周期股，潜力十足！随着海外制造业供应链的产能扩张，国内对于新质生产力，尤其是科技行业的投入大幅增加。中游先进制造行业包括汽车、机械设备、电气设备和军工等。
从成长性上看，这类行业虽然也会受到宏观经济周期的影响，但是由于这些行业有着较高的持续成长性，能够部分对冲周期性影响，使得其成长性优于传统周期股，但是相较于消费和科技成长股，又带有更加明显的经济周期性。
从投资性价比上看，相关股票的估值和业绩在过去一两年持续承压，在我们的投研框架中处于非常低的位置。我们已看到越来越多的自上而下的信号，很多中国的优势行业，包括新能源、制造业、周期、化工等，可能2025年在需求侧会有一些政策助力。
从政策优惠上看，人形机器人、低空经济、电动车以及半导体设备等板块的政策力度大、产业空间大、行情空间大，看好其长期前景及投资价值。很多行业已经出现了一些积极迹象，如果情况顺利，一些中游制造业企业有望迎来估值和盈利的双击。
第二，资本市场或迎来拐点刚刚说的是具体赛道，但是赛道行情不能脱离大势而存在。就我个人而言，是比较看好2025年行情的（虽然开年并不乐观）。在牛市的起点，也是特别合适配置新基金的！
目前，国内政策已经出现积极调整，市场信心正在逐步恢复，经济基本面预期将逐步稳定并改善，且多数行业的估值水平保持合理。
虽然外部环境的不确定性依然较大，地缘政治的动荡局势尚未平息。特别是特朗普再次当选，可能会给中国乃至全球经济带来新的挑战，但是，高层推出的政策力度和效果足够显著，它们有望抵消外部的负面冲击，为宏观经济和股市的稳定回升提供支持，并推动市场向好的方向发展。
