自从上周的大会提到，财政政策要“更加积极”，货币政策要“适度宽松”，大家对大放水时代的到来，基本都不会有什么异议了。

原本的货币政策，说是灵活适度、精准有效。

但即便利率不断降低，借贷需求依然不足。

毕竟这几十年来的经济增长，主要就是靠企业和居民加杠杆，拉动生产和投资，但现在企业和居民加杠杆的空间已经比较有限，而且副作用还大。

企业不去大规模扩产，而是想着还债，居民消费力也不行，同样想着还债。

明年还是“十四五”收官之年，虽然有专家说，可以不唯GDP论，但咱们向来是“发展才是硬道理”，要“稳中求进，以进促稳”。

在这种情况下，还想保持经济增长，财政政策就得更加积极发力，通过政府举债，来盘活市场，同时货币作为配合，市场上的资金肯定少不了。所以明年大力度的降准降息，也是可以预期的事。

会降多少呢？

一些机构的看法：

广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平，预测全年有望降准1个百分点左右，释放近3万亿元以上流动性，考虑内外部因素影响，降息幅度可能与2024年相当。

备注一下，2024年，央行政策利率降幅在30BP-50BP之间，五年期LPR降幅达到60BP。

而中信首席经济学家明明，预计2025年内有两次降准，每次降50BP，提供将近2万亿的流动性；有两次降息，政策利率降幅会比今年大，大约在40-50BP。

东方金诚首席分析师王青判断，政策性降息幅度有可能达到50BP。

中金也预计，明年逆回购和LPR降息幅度有望超过今年，降幅有望达到30-50BP。

银河证券首席经济学家章俊，预测最大胆，预计明年全年可能累计调降政策利率40-60BP，引导5年期LPR下行60-100BP，全年可能累计降准150-250BP。

综合起来看，大多数机构的判断是，明年降准100BP，也就是1%；降息40-50BP，也就是0.4%-0.5%，然后5年期LPR降息空间要更大一些。

十年期国债期货涨幅不断扩大，屡创新高，也说明了市场对货币宽松环境的预期。

（来源：东方财富）

放水在路上了，会对各类资产有啥影响，接下来咱们要怎么应对呢？

首先，钱没那么值钱之后，那么债务自然也被稀释了，无论是国家的债务，还是个人的债务。

再加上明年LPR，尤其是5年期LPR降息空间依然比较大，所以现在还背着房贷的朋友，如果心理偏好上其实可以承受一定债务压身，并且每月还款压力并不是太重的话，房贷其实不用急着还。

就像小巴上次在和大家聊房贷重定价周期的文章里说到的，把重定价周期定为3个月一次，对当下减负的效果其实已经挺显著。

而这里面的稀释过程，实际就是存款人付出了“补贴”的代价。

存款利率不断减少，并且现金购买力在大水冲刷下不断降低，逐渐“变毛”。

所以除了咱们强调过的，至少6个月的紧急备用金，需要用现金形式去放着，方便支取之外，更多的钱应该去换成资产。

那什么资产能涨？

比较有确定性的，应该是债。

债的收益主要来源于两个方面，一个是债券本身的利息，这部分收益相对稳定，另一个就是资本利得带来的收益，这部分收益会随着利率的波动而变化，一般规律是市场利率下降，债券价格就会上涨。

逻辑大概是，假如已发行的债券利率是3%，但货币宽松，不断降息，市场利率降到2%了，那么3%的已发行债券就更有吸引力，有人愿意给更高的价格去买，那么债券价格就会涨。

这叫做，钱往高处流。

虽然现在债已经涨了挺多，但在促进经济增长，政府加杠杆，“稳楼市股市”的定调之下，低利率大概率还会继续保持，债牛还能走多久，涨多少空间不好说，但最起码没到看空的时候，股债的分散配置还是可以拿。

那“稳楼市股市”，楼市和股市哪个更有戏？

曾经的“四万亿计划”，扩大内需十项措施的资金，很多都进入了房地产、产能过剩行业还有地方融资平台，副作用很大。到了现在，提的是新质生产力、城市基础设施更新。

水肯定也会流到房地产行业，因为对于高层来说，稳楼市，就意味着开工、竣工、保交楼、销售面积等数据要稳，但可能到这也就差不多了。

居民杠杆率和房价的走势是一致的，呈正相关关系。

2008年，咱们的居民杠杆率是18%，大水一来，居民加杠杆，成为楼市蜂拥的购买力，但现在居民杠杆率已经超过63%。

（来源：国金证券研究所）

再加上庞大的库存，还有人口结构等因素，供求关系已经改变，那么对大部分普通家庭来说，就没办法再像之前那样，通过押注手中的普通房产，再来一波放水后大升值，等人来接盘。

因为普通人很难够得上那些核心城市核心地段的稀缺房产，而自己住的，也没办法拿去出租，就真回归居住属性，当消费了。

至于股市，目前看来确实是政策想发力的方向，流到里面的水想必也不会少。

现在要走新质生产力的路子，推动经济从地产基建模式，向高端制造模式转型。

新质生产力这条路要走，之前借贷融资的方式没法搞，那就只能通过股权融资的模式。

燃起科技创新的一把火，续上房地产熄掉的火力，拉动经济和内需，股市的体感好了，财富效应产生，消费才有可能会好些，当然配套的消费补贴也会继续续上。

随着国家队和更多中长期资金入市，股市底部按道理是比之前要稳固的，这体现在可能不会那么容易跌回到一个吓人的低位。

但因为宽松环境押注股牛，超出自己能力圈的去买显然也不妥，因为即便是牛市也肯定不会是一路涨上去的。

特别咱们大A这实在是磨练人，扰动情绪的小作文也多，不像美股那样的没意思，愿意拿着就赚钱，学不到一点技术。

权益资产必然是要拿的，普通投资者没办法追求短期跑得最快，零和博弈常常沦为输家，不妨换个思路，想办法怎么跑得更久，收获时间的果实。