周三美国4月通胀报告给美国股市和商品市场带来了狂欢，因为数据确认了消费者通胀重回下行轨道，提振9月降息预期，根据芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME FedWatch Tool)的数据，交易员目前预计美国9月份降息的可能性约为74%。

美元兑一篮子主要货币跌至一个多月来的最低水平，10年期美国国债收益率触及一个多月低点，美国股市三大股指周三收盘均创纪录新高。进入2024年来，标普500指数已经第23次刷新收盘纪录，道指则录得18次，纳指为第8次。

对应下，隔夜贵金属价格集体爆发，黄金经过连续两日反弹至近一个月最高位，当前已经以2400美元关口上方为目标，重新向4月份创下的历史高位逼近。白银价格创下了2021年2月以来的高位，纽约商品交易所的铜期货主连价格一度大涨逾4%，创下了历史新高。

在9月降息几乎可以得到确认后，投资者也在期待经历了近一个月调整的黄金，会否重新启动升势挑战新高位。今年以来，黄金已经累计上涨13%，明显跑赢美国股市和美债。

回顾黄金在这波反弹前的表现，即便是过去几周美联储官员对于通胀缺乏信心的言论打压下，黄金也没有出现大幅回调的情况，而是在2340美元至2200美元的相对低位区间内自我调整了数周的时间，自4月12日的历史高位的最大调整幅度为近6.3%，相比起自3月下旬到历史高位的距离仅仅一半不到。

这表明黄金的看涨情绪依然还是占据主导，期间也少不了来自于黄金实物需求的支撑。世界黄金协会的数据显示，即便黄金价格上涨，但珠宝行业的表现依然稳健，尤其是来自于亚洲的需求。在西方黄金遭遇适度回吐的同时，东方市场的买盘依然强劲。

而本周来自于“大空头”重仓布局黄金的消息也让更多视线集中到贵金属，一份最新监管文件显示，Michael Burry在本年度第一季度大幅增持实物黄金信托基金，这成为他管理的Scion资产管理公司持仓里的头号重仓标的。Burry在第一季度购买了超过44万份的Sprott实物黄金信托（PHYS），总价值超过1000万美元。

表明在市场波动和风险增加的情况下，黄金的需求主打一个稳健，目前上攻2500美元关口再创记录高位的动能被看好。当然，不仅黄金在涨，其他大宗商品也有动能跟进。

本周三，彭博一项追踪24种能源、金属和农产品合约的商品现货指数升至2023年4月以来的最高水平。尽管如此，该指数仍低于全球大流行第三个夏天触及的峰值，当时大规模刺激支出和供应链普遍存在的瓶颈推动了价格上涨。

今年以来，受某些市场供应中断、地缘政治紧张局势加剧以及对冲通胀持续走高的努力等因素的推动，原材料价格一路飙升。原油是该指数最大的组成部分之一，主要受益于强劲的需求和对中东供应中断的担忧，美国劳工统计局报告中称，4月份通胀中住房和汽油费用占到增长的70%以上。

如我们此前分析指出，当前国际油价面临拉锯情况下，短线利空似乎占优，但是市场还是聚焦在更加长线的供需平衡前景上。当前美国正准备迎接能源需求旺季，通胀放缓提振了降息前景和能源需求走强的可能性，以及欧元区更多的经济复苏信号确认的情况下，本轮油价的调整同样也会吸引买盘的布局。