【盘面分析】

在市场连续下跌后，市场出现一定的反抗性拉升情绪，按时反弹量能较差，始终没有出现大阳线走势，这也说明行情并没有主力资金明显护盘的痕迹。现在最大的问题是量能不济，场内资金多数被套牢，场外资金观望看戏，再加上多数资金相信牛市行情终将会解套，这就导致了没有放量割肉盘的出现，这就形成了目前A股的“僵局”，没有新资金的推动市场难有新机会。目前来看1月份美联储不会降息了，这个月外围政策面消息“特别多”，要注意新的市场方向选择。

骑牛看熊发现随着国内流动性转紧，叠加跨境资金回流放缓，市场流动性短期会弱化。综合利率趋势和流动性判断，一月份高股息资产将呈现先绝对后相对特征。中期来看，结合对年度大类资产配置的看法，本轮年底年初重估行情幅度和时间长度大概率低于过去两年，因此基于股息逻辑的交易需要及时兑现，并随着宏观政策落地转向复苏逻辑。市场整体呈现弱势震荡，高股息板块已然确立为新的占优主线，预计市场惯性仍然存在，这也决定了高股息占优态势也将延续。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足600只，题材板块方面石油、水产品、银行等板块表现较强，矿物制品、铜缆高速连接、超导等板块表现较差。养老概念早盘活跃，麦迪科技、悦心健康等纷纷涨停，延华智能、可靠股份等涨幅靠前，国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见，重点推动人形机器人等技术产品研发应用，人口老龄化打开养老服务类机器人市场空间，“机器人+养老"成为解决养老问题的可行方式之一。

AI眼镜概念局部回暖，国星光电走出14天7板，瑞芯微、宜安科技等跟涨，1月7日晚间，雷鸟创新发布首款雷鸟V3 AI拍摄眼镜，搭载阿里通义定制的意图识别大模型的眼镜产品，这也是国内首个大模型与AI眼镜硬件厂商开展的定制合作，推进端侧模型落地AI眼镜。抗流感概念逆势活跃，联环药业涨停，华兰疫苗、新赣江等纷纷跟涨，自去年年底以来，全国多地甲流疫情呈现高发态势。据中国疾控中心最新数据显示，当前流感病毒阳性率持续上升，其中99%以上为甲型流感（甲流）。

微小店概念震荡走强，凯淳股份20CM涨停，线上线下、光云科技等跟涨，继推出礼物功能后，淘宝也上线了“送礼物”功能。淘宝客服表示，该功能已上线，平台目前部分订单是支持微支付。家电板块异动拉升，春兰股份直线涨停，雪祺电气、海信家电等纷纷跟涨，国家发改委表示，享受以旧换新补贴的家电产品，由去年的8类增加到12类，单件最高可享受销售价格20%的补贴。考虑到居民家庭实际需求，将每位消费者购买空调产品最多补贴1件增加到3件。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三盘中跌近2%到翻红，连续2日午后拉升的走势，看来确实是有资金介入的痕迹。2024年全年险资举牌次数达到20次，举牌次数和被举牌上市公司家数均创下2021年以来新高。整体来看，2024年被举牌的上市公司涉及交通运输、公用事业、环保、银行等领域，高股息特征较为明显。在监管政策大力引导、险资增厚投资收益需求提升等因素带动下，险资权益投资力度有望加大，举牌有助于其加强资产负债匹配，平滑市场波动对利润表的影响。接下来注意上证指数能否在3240点之上稳住。

创业板指数周三从跌逾3%到翻红，走出了明显的“大长腿”。从1月初开始，A 股开始受到“春节效应”和“业绩披露期效应”的综合影响，2025 年1 月中上旬，还是应以偏蓝筹为主要加仓的方向，随着越来越接近春节，可以逐渐加大偏成长、科技、小盘方向的股票。后续随着政策效果的逐渐显现，有望推动后续盈利的持续改善，重点关注消费服务和高新技术等领域，如专用设备、智能穿戴设备、家电等业绩改善的机会。接下来注意创业板指数能否在1950点之上稳住。

【淘金计划】

近两周内，中国人民银行召开的两个重要会议均提出“择机降准降息”。分析人士认为，这释放出加大货币政策调控强度的清晰信号，今年继续实施有力度的降准降息值得期待。作为传统的重量级货币政策工具，降准降息具有强信号意义和较为显著的政策效果。降准降息应在关键阶段使用，从而最大限度发挥政策效果，同时也有助于保留施策空间。

题材板块中的石油、银行、高股息等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、AI手机PC、矿物制品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现存款利率快速下行、优化成本的同时，也易导致存款产品吸引力下降。2024年4 月规范手工补息后，大型银行对公存款流失现象较为突出。

中长期看，随银行存款挂牌利率持续走低，存款收益性价比降低，也可能刺激超额储蓄转化为消费，或投向其他理财产品。近期部分小行阶段性提高存款定价应对开门红，体现一定揽储压力。政策预期向好，夯实经济回稳基础，负债端政策力度加大，缓释银行经营压力。

当前高股息值得关注：1）寻找传统高股息中是否还有具备性价比、或分红有持续性的板块？2）新的潜力型高股息品种有哪些？这些板块可能并非传统市场认知的高股息，但因为前期回调过多、其余现金用途减弱、派息率提升、重视投资者管理等等原因，股息率上升且后续持续性能见度高，在当前也可以作为高股息策略的选择之一。

国央企市值管理新政提到要稳定投资者回报，内容主要以鼓励分红为主，中结算宣布将于2025 年1 月1 日开始下调分红派息手续费，或进一步提升上市公司分红意愿。配置性价比凸显，中证红利股息率与10 年期国债收益率的差值已突破2022 年以来常态区间上沿，岁末年初险资“开门红”有配置需求，而前期债市相对抢跑，高股息是险资增量配置的最优选之一。

国内政策空窗期及经济基本面改善放缓均对市场提振有限，外部风险预期扰动成为主导因素，在外部风险落地前预计市场整体延续震荡。配置上，继续强调节前高股息占优主线，同时关注有政策预期的汽车、家电，但政策落地可能成为兑现窗口，以及景气有望改善的农牧。

春节前具备良好配置契机和性价比的高股息，包括银行（保险）、煤炭、石油石化。政策提振及景气有望改善的部分消费品，包括汽车、家电、农牧，但需要注意政策落地可能成为兑现窗口。科技板块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通信和电子。从中观行业层面入手，具备政策预期、景气改善或热点扩散补涨的品种也值得配置。