“蔚小理”的“小”，究竟是小鹏，还是小米？

上半年，和小米SU7正面硬刚的小鹏，日子过得艰难。在臭名昭著的理想周榜里，小鹏不是被小米反超，就是被挤到10名开外。

造车新势力第一梯队，快要容不下小鹏了。

转折点是MONA M03的发布，52分钟大定破1万辆，让何小鹏也过了一把雷军爽文男主的剧情。

最高价不到16万的MONA M03，杀入比亚迪固若金汤的统治区，最大的武器就是何小鹏的那句口号：“小鹏MONA M03 Max，20万以内唯一高阶智驾”。

用做20万级别车的诚意做11万的MONO M03，智驾平权，算是被小鹏玩透了。

但是，新车“出道即巅峰”的剧情比比皆是，MONA能一路畅销，让掉队的小鹏再“高光”一次吗？

MONA M03发布之前，小鹏汽车在“蔚小理”电动三傻中，是掉队最为明显的那个。

论销量，今年前7个月，小鹏累计交付63173辆汽车，同比增长20%。看似销量稳步恢复，但这个增速在蔚来和理想面前属实不够看的。

毕竟在完成年度目标方面，今年前7个月，隔壁的理想完成了42.9%，蔚来完成了46.9%，而小鹏只完成全年28万辆交付目标的23%。

轮排位，半路杀出的小米SU7，不仅冲击了小鹏上半年的销量，还快把“蔚小理”中的“小”给替代了。

还记得小米发布会上，台下坐成排的李斌、何小鹏、李想，满脸笑容地看着被自己“力劝”造车的雷军，拿到新能源汽车行业的最后一张门票。

但当晚，何小鹏没等到雷军报出小米SU7的售价就不见踪影了，有人调侃，是他急着连夜赶回去和高管商量对策。

因为从产品定位来看，小米SU7对小鹏的主力车型小鹏P7的伤害最深。理想主打增程和奶爸车，蔚来玩的是高端，都避开了小米SU7的攻击范围，只有同样是纯电车，售价20来万的小鹏，正中小米靶心。

小米SU7发布后，和小鹏在销量上咬得非常紧。从被狠狠批斗的理想周榜排名看，MONA M03发布前的一周榜单，小鹏以300辆的微弱差距落后小米，排名第八。MONA M03发布这周，受到新车发布和十周年庆典的积极刺激，小鹏又以700辆的优势超过小米，排名第七。

但值得一提的是，小米还没用尽全力呢，小米SU7的交付量受产能影响，倘若加上二期工厂的产能，交付量应该会甩开小鹏一大截。

从业绩来看，小鹏“似乎”有了好转迹象。小鹏汽车2024年半年报数据显示，报告期内小鹏营收同比上涨了61.2%，达到146.6亿元，亏损额收窄至26.5亿元，毛利率修复提升至13.5%。

乍一看营收上涨，亏损收窄，一切都是欣欣向荣的景象。

但期中成绩单交出后，高盛、花旗、中银国际等投资机构，却相继下调了小鹏汽车目标价，这又是为何？

一是小鹏此次在毛利率端的超预期表现，不是核心汽车销售业务的贡献，而来自于一笔高达13亿的服务与其他收入费用。

这笔费用源自小鹏和大众的合作，两家车企将联合开发两款B级电动车。虽然两款合作车型要到2026年才有基于销量上的分成，但现在小鹏仍然会向大众收取一笔与销量无关的技术授权费，毛利高达90%以上，等于特斯拉卖碳积分，都是核心卖车业务之外，纯赚的买卖。

二是小鹏的销量确实低迷，半年只交付了5.2万辆，是理想的近三分之一，比蔚来少了三万多辆。而且，同梯队的蔚来和理想，汽车价格都比小鹏更贵。

怎么在核心汽车业务上扳回一城，证明“蔚小理”的“小”还是我何小鹏，筹码就落在MONA M03身上了。

MONA M03，真的扛得起如此重任吗？

小鹏汽车对MONA M03是十分乐观的，从企业内部对三季度的业务预期就能看出来。

官方数据透露，小鹏汽车三季度预期汽车总交付量在4.1万台到4.5万台之间，同比增加2.5%至12.5%；总营收将达到91亿元-98亿元，同比增长6.7%-14.9%。

交付量方面，小鹏7月销量11145辆。8月根据理想周榜数据统计，小鹏三周交付0.73万辆粗略估计8月小鹏交付量在1万上下。也就是说要完成三季度销量，9月份要卖出2万辆车。

如果现有车型销量不变，那意味着MONA M03要撑起1万辆的业绩。

营收方面，海豚投研观点，若按照三季度与二季度其他收入持平的情况来看，在三季度的预期收入下，三季度小鹏汽车单价预计在19万元左右，略低于市场预期的20万元。这也意味着MONA M03交付量的预期占比提高，将拉低汽车单价。

何小鹏的预期有几分可能成为现实？

52分钟大定破万已经说明了答案。至少，只要现有车型不拉后腿，4万辆的交付目标已经实现了50%。

而且很有可能MONA M03给小鹏汽车带来的销量提振是持续的。

因为MONA M03最大的买主之一，是滴滴。

当初滴滴和比亚迪、理想合作造车失败之后，养了一批独立造车团队，项目代号就叫MONA。后来因为资金压力太大，找到了小鹏，把这块烫手山芋转让给了小鹏。所以，现在的MONA M03其实是小鹏和滴滴合作共研，而且电气架构也不是用的小鹏自己的，因而Max版本目前还不能照搬小鹏的XNGP。

但小鹏接手MONA后也留了一手，在和滴滴的协议里加了一条对赌条款：

在MONA M03交付后的13个月里，如果滴滴生态的销量达到10-18万辆，那么小鹏最多向滴滴交割1405万股A类普通股；达到第一阶段里程碑后的12个月内，如果滴滴生态的销量再达到10-18万辆，小鹏将再次向滴滴交割最多1428万股A类普通股。

换句话说，只要滴滴给力，小鹏MONA M03每年销量至少10万辆起。相比去年小鹏销量14.16万辆，滴滴一个人就能给小鹏抬回第一梯队。

不过，就算MONA M03解决了小鹏的销量掉队问题，还能解决小鹏的品牌问题吗？

创业十年，在何小鹏“游到海水变蓝”之前，让我们回到最本质的问题：

小鹏汽车是一家怎么样的汽车品牌？

品牌定位，事关一家企业的战略部署和发展规划。

比如理想，家庭用车和奶爸车的定位，反映到产品设计上，就是亘古不变的套娃策略，和“冰箱彩电大沙发”的内饰装配。

比如蔚来，高端纯电车的定位和学习小米“商业宗教”的玩法，让他亏再多钱也愿意做手机、做换电站，价格战打得昏天黑地的时候，都坚持不“直接”降价，尽量保护旧车主权益。

因为人家目标就是要打入用户心智。所以最后，蔚来债务一塌糊涂，但还是有源源不断的BBA车主成为蔚来的忠实拥趸。甚至有人连续买了6台蔚来，联合其他蔚来车主在十八线小县城自己搞了个“蔚来4S店”。

那么提起小鹏，大家第一时间能想到的是什么？

智能化。

小鹏汽车包括何小鹏本人，给外界的印象都是典型的理工男。技术牛X，但不爱社交。

的确，小鹏的飞行汽车“陆地航母”，以及在发布会上秀的“机器人点餐”，都是智能化的最好证明。

但很遗憾，作为汽车车主，对这些牛哄哄的技术，恐怕不太有感觉。

毕竟能起飞的是陆地航母，不是小鹏G6。

就智驾技术而言，小鹏的XNGP的确处于第一梯队，而且MONA M03是同价格带里，唯一一辆去掉激光雷达，能基于纯视觉方案提供辅助驾驶功能的汽车。

但从市场情况看，10-20万的购车消费者最关注的是两个指标是能耗和续航。而MONA M03的最大看点是“智驾平权”。

这又回到那个老生常谈的问题了：虽然说新能源车竞赛已经是下半场了，但真正影响消费者购买决策的究竟是续航还是智能？

这个问题，仁者见仁。

至少在这一价格区间的大多数消费者，尤其是首购车主，续航和能耗应该是第一位的。

从这个角度来说，MONA M03并没有给小鹏的品牌定位带来更多的增量。小鹏汽车，还是在讲老故事。

三五年前，小鹏打出“智能化”的标签，还能唬一波消费者，但今天没有一家车企不在钻研智能化。

最拿得出手的小鹏XNGP，在高速上的表现可圈可点，但在城市场景里的智能水平依然相当于新手司机，要驾驶员时刻关注，甚至比自己开车都累。

这也是打出“智能化”标签的车企该有的表现吗？

或许是，或许不是。因为没有人可以给“智能化汽车”一个极其全面、清楚的概念定义，所以这一品牌定位要实现起来，没有标准，那就各执其词了。

但为了凸显自己的领先性，小鹏升级品牌定位的方式是把公司名称改成了“小鹏AI汽车公司”。

怎么说呢，毕竟智能化的迭代也是需要时间的。但现在MONA M03和滴滴深度捆绑，有沦为“网约车”的风险。在小鹏汽车品牌逼格被拉低之前，能AI，还是先AI吧。