最近一段时间，美元正在大幅下跌。美元指数从107跌到了102了，虽然跌幅超过了4%，但是现在依然难言合理。

这轮美国的下跌，其实主要是因为美联储正式宣布利率已经达到了峰值，加息结束了。而且明年就要正式开始降息了。但是这距离美元的合理估值还有很大的距离。

一个国家的汇率基本面，其实主要看到的是外贸。因为贸易才会进行货币交换，这个时候能够买多少国外的货物，你的货物又值多少钱，都是市场说了算。而根据知名投行高盛的测算，如果按照贸易加权来计算，目前美元高估了15%。

也就是说，美元指数的合理位置，应该是90左右，这15%的跌幅，对于货币市场而言，堪称是崩盘下跌的。的确，美国年年都是贸易逆差，贸易逆差还年年创纪录。全靠发行美债，来用欠条来购买全球的商品，被高估太多了。

而目前，由于债务年年飙升，美国的国债总额高达35万亿美元，而美国的GDP才26万亿美元，这样的情况，说白了，就是一个庞氏骗局。就是用新发的债券来偿还到期债券的本息，而债务总额就像滚雪球一样，越滚越大。

好在现在，越来越多的国家开始认识到了这点。从2020年以来，全球央行都在抛售美债，我们持有的美债更是创了2009年以来的新低，大家都认识到这玩意儿不靠谱了。而全球央行则在大幅买入黄金，至于对错，难料。