节后首周，虽然第一个交易日A股市场出现高开低走，让我们的开门红包打了水漂。但好在后面两天整个市场表现极为强势，不仅都是4000股以上的普涨格局，而且沪深两市成交量还出现逐级释放。到本周五时，成交量已经重新回到2万亿大关，较节前最后一日几乎放量一倍！

　　这种久违了的放量大涨走势，又让投资者对下周的行情充满了希望。而值得注意的是，周五晚间证监会还印发了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。该《意见》提出了15条具体措施，来推动我国资本市场健康发展。

　　那么在周末重磅利好的加持下，下周整个市场的做多热情是否会被再次点燃呢？

　　要想弄清楚这个问题的答案，我们就必须对节前、节后这4个交易日，A股市场的交易数据做一次详细的梳理，看看三大类主力资金在A股市场探底回升的过程中，究竟扮演了怎样的角色？

　　一，被动基金：高抛低吸权重股，为大盘保驾护航！

　　被动基金，即被动型指数基金，是2024年开始全面崛起的最大规模主力机构，其中又以沪深300ETF和中证A500ETF为核心！沪深300ETF主攻目标为金融等中字头权重股，其调仓动作主要影响大盘走势；中证A500ETF的主攻目标为大盘科技股，其调仓动作主要影响创业板走势。所以通过观察被动基金的调仓动作，就可以提前预判后期A股市场的整体走势！

　　由于1月25日旌扬已经和大家分析了当周的交易日数据，所以本文旌扬就继续和大家分享1月27日，即去年的收官战，以及节后3天的具体情况。

　　沪深300ETF方面，节前最后1个交易日，在大盘几乎是平量下跌的情况下，沪深300ETF却出现放量回调。回顾当天盘面，当天整个市场分化极为严重，在DEEPSEEK冲击下，AI算力产业链大跌，并带动其他科技股普跌，唯有银行等权重股逆势走强。所以1月27日沪深300ETF出现放量回调，只能说明一个问题，即权重股逆势走强时，被动基金是有高抛动作的。

　　节后首日，虽然A股大盘同样出现高开低走，平量下跌，但市场内部格局却发生了180度的大转变。典型如节前逆势走强的银行股，在节后首日大幅补跌，是拖累当天大盘调整的主要压盘力量。而细心的投资者应该可以发现，2月5日沪深300ETF缩量极为明显，只有1月27日的2/3。成交量萎缩幅度要明显大于银行股。也就是说，节后首日银行股等权重股补跌时，被动基金并未参与砸盘，惜售情绪明显。

　　本周四、周五，大盘逐级放量反弹，沪深两市个股也都是普涨格局。此时沪深300ETF也在随盘放量走强，值得注意的是本周四的量价关系。本周四银行股是缩量反弹的，但沪深300ETF则是大幅放量反弹的。由此可以判断，被动基金在周四有加仓银行股护盘的动作。

　　中证A500ETF方面，最近4个交易日的调仓力度还不算太大，成交量波动基本与创业板以及科技股持平。

　　所以综合被动基金最近几个交易日的操盘策略可以看出，沪深300ETF是在银行股上做高低切，同时也是节后做多市场的功臣之一；中证A500虽然没有投入额外的兵力做多，但好在也没有跟整个市场使绊子。也正因为如此，节后大盘和创业板指才能够稳步走强。

　　二，主动基金：关注点始终聚集在AI智能体上！

　　主动基金，即主动权益类公募基金，也是过去多年我们常说的主力机构。现在主动基金虽然交出了老大的位置，但其对整个市场的影响仍然较大。由于主动基金的调仓策略由基金经理及其团队制定，同一基金经理管理的多只基金非常容易出现抱团操作，其调仓动作是造成A股市场热点轮动的主要力量。少数时候，也会因为其调仓的板块市值较大，进而影响到整个市场的涨跌。

　　我们先来看看，最近4个交易日，主动基金的整体交投状况：

　　1月27日，机构席位净买入超过1000万的个股有14只，净卖出超过1000万的个股有13只；2月5日，大幅加仓14股，大幅减仓14股；2月6日，大幅加仓17股，大幅减仓11股；2月7日，大幅加仓15股，大幅减仓12股。

　　从主动基金的整体交投状况可以看出，最近4个交易日，机构席位每天大幅买入的个股数量都在10家以上，这是整个市场交投活跃度较高的表现，此时市场热点也会比较充沛。

　　具体到每个交易日中，1月27日收官战失利，大盘冲高回落，个股大面重挫时，机构席位的买盘甚至还大于卖盘，这表明主动基金在节前最后一日，并未参与当天的砸盘行动。节后3个交易日中，揭幕战再次失利，此时机构席位买盘与卖盘基本持平，同样没有参与当天的砸盘。本周四、周五在大盘放量走强时，机构席位也开始转为净流入，其中周四是中幅净流入，周五大盘触及60日线压力位时，机构净流入量才有所减少。

　　我们再来看看，本周主动基金的板块性调仓动作：

　　加仓方面：虽然最近4个交易日，机构席位买盘非常活跃，但机构资金的净流入量不算太大，有1天是中幅净流入，2天小幅净流入，还有一天流入流出持平。所以这4个交易日，机构席位大幅买入的板块不多，只有AI智能体一个方向，被机构席位超大幅加仓。除了AI智能体外，主力机构还中幅加仓了CPO、铜缆高速连接和无人驾驶，小幅加仓了DeepSeek和机器人。被机构席位中幅加仓的3个板块中，有两个来自于AI算力细分。另一个是无人驾驶，受益于比亚迪即将召开的新品发布会，主力机构在周五也做出了中幅加仓的动作。

　　减仓方面：本周机构席位大幅减仓了AI眼镜和华为昇腾，中幅减仓了影视院线。其中，华为昇腾可以看成是国产算力的主要受益对象。这样一来，近期主力机构就是在抄底英伟达相关算力的同时，减仓了国产算力。在DeepSeek大热的背景下，旌扬不太明白主力机构为何会这样反其道而行之。

　　接下来，我们再看看游资！由于游资的资金规模相对较小，而狙击方向却非常集中，所以游资调仓对大盘走势的影响要比机构小，但却更能影响市场的做多情绪，以及热点的切换节奏！很多时候，我们可以通过连板股的高度，来判断市场的做多情绪；也可以观察热点板块高标票是否出现筹码松动，来判断板块的短期趋势有没有动摇！

　　从游资本周的板块性调仓动作来看，本周游资大幅加仓了两个板块，一个是AI智能体，另一个是机器人，这两个板块都是近期A股市场的核心主线热点。除此之外，游资还中幅减仓了CPO和铜缆高速连接，这两个AI算力细分。

　　最后旌扬将本周三大类主力的调仓动作做一个总结：

　　被动基金是节后的护盘力量之一，关键动作是2月5日并未参与砸盘银行股，2月6日开始调转枪头加仓银行，成为当天大盘震荡反弹的主要功臣。

　　主动基金近期的买盘非常活跃，这也意味着市场的热点会比较充沛。在本周五之前，主动基金关注的焦点还是DeepSeek和机器人等主线热点，本周五机构席位不太愿意追高主线热点，开始向其他科技股调仓。其他科技股包括半导体、无人驾驶和低空经济等。那么下周我们也要观察这几个板块，会不会再被主力机构加仓，成为市场新主线。

　　游资方面，本周游资和机构形成了合力，两者同时大幅买入了AI智能体。由于AI智能体是机构和游资最近刚刚开始加仓的方向，估计板块下周仍然会是A股市场主线热点。另一条主线热点是机器人，本周机构小幅加仓，游资大幅加仓，也算是形成了合力，只不过买入力量没有AI智能体这么大。

　　考虑到被动基金和主动基金，节后都有追高加仓的动作，而不是逢高止盈人，这说明A股市场做多热情已经被重新点燃！鉴于此，旌扬认为下周A股市场行情或许不会太差，即便有冲高回落，最差也是一个震荡走势。至于下周A股市场的主线热点分布，以及各个热点的进场节奏，旌扬会在今天稍晚时候，继续跟大家分享。