文/周洲舟 图片由五粮液提供

长红双增，作答2021；稳中又进，开局2022。4月28日晚间，五粮液发布2021年度报告及2022年一季报。

年报显示，2021年五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归属上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%；拟每10股派30.23元（含税），现金分红总额为117.34亿元，分红比例50.20%。此外，2022年一季度财报显示，五粮液实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归属上市公司股东的净利润108.23亿元，同比增长16.08%。

自2016年以来，五粮液已连续6年、25个季度营收实现双位数增长。这份成绩的实现，表明五粮液在管理层平稳过渡、市场管理稳步加强的背景下，高质量发展进入新阶段，接力擘画“十四五”发展蓝图。

“双报”发布后第二天，4月29日下午，五粮液举行线上业绩说明会，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦率高管集体亮相，围绕“十四五”规划、发展战略、酿酒生产、产品营销、品牌建设等方面与投资者进行详细、深入、坦诚的沟通，给了广大股民、投资者行稳致远的信心。

关键词：稳健

持续夯实稳健发展根基

2021年相较于2016年，五粮液营收增长2.7倍，归母净利润增长3.5倍。进入“十四五”深入发展之年的五粮液，作为浓香白酒典型代表和行业龙头企业，在高基数下很好地平抑了各种波动，不仅继续保持了持续增长曲线，更凸显了其发展的稳健和高质量。

年报显示，五粮液持续增长的具体动力与“补短、强弱、固优”三大策略相互印证，进一步稳固优势，酒类毛利率创上市以来新高，盈利能力持续提升；强化弱点，系列酒产品销售大幅增长，跨越100亿元台阶；补齐短板，重大项目建设再创新成就，夯实持续稳健发展基础——

2021年，酒类产品毛利率80.29%，创上市以来新高，五粮液产品毛利率保持稳健增长。业内人士分析认为，这得益于五粮液持续优化产品结构，盈利能力持续提升。同时，也得益于公司持续深化改革，不断优化公司治理结构，提升发展质量。

2021年，五粮液系列酒产品营业收入达126.20亿元，跨越100亿元台阶，同比大幅增长50.71%，稳固体量优势，不断强化产品优势，系列酒产品毛利率同比提升3.99个百分点。在集中打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌的战略格局下，第二代五粮春、五粮春·名门等战略单品的推出，使产品结构持续优化，市场动销更加良性。

2021年，五粮液重大项目建设加快推动，有效完成4个续建项目主体工程，包括勾储酒库扩能项目、成品酒包装及智能仓储一体化项目、红坝新园区配套基础设施建设项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化项目改造，进一步助推效力提升。

关键词：培优

不断培植优势竞争能力

继2020年分红金额突破百亿元后，2021年五粮液再一次大手笔分红。在年报中，五粮液公布了2021年利润分配方案，每10股派30.23元(含税)，现金分红总额为117.34亿元，分红比例为50.20%，分红额持续创新高。

数据统计，自1998年上市至今，五粮液累计实施7次送红股，19次现金分红共计613亿元（含2021年现金分红），是上市以来募集资金总额的16倍。近7年五粮液分红483.86亿元，超过四川省161家上市公司分红总额的30%。

给予股东丰厚的投资回报，充分展示了一家优质上市公司的格局。而且，五粮液更多的优势能力还在不断强化当中。

当前，中国白酒产业进入了“长期不缺酒，但缺好酒的时代”。数据显示，“十三五”期间，高端白酒产量年均复合增速7%左右，远不及高净值人群年均复合增速20%左右的一半，优质产能供给增长远远赶不上消费需求增长。一直以来，五粮液始终将发展目标聚焦于如何更好地满足人们对美好生活的需求和实现高质量市场份额的提升，并随之而来持续锻造各项优势能力——

实现优质产品的高效触达是核心能力。五粮液持续优化升级产品结构，核心大单品第八代五粮液与全力打造的经典五粮液，正在构建高端市场份额的两大核心支柱。年报显示，五粮液产品2021年营收为491.12亿，同比增长11.46%，成为五粮液稳健发展的擎天柱和发动机。其中，直销模式营收115.95亿元，同比大幅增加64.37%。曾从钦在业绩说明会上强调，五粮液未来几年的工作重点将着力优化渠道销售结构。加大直销和团购的比例。

提升优质产能的有效供给是致胜能力。五粮液正加速推进重大项目建设，新增12万吨生态酿酒一期项目已经启动建设，磨粉、制曲、包装、仓储等系列配套项目正有序推进相关工程，“十四五”发展目标将稳步实现。

截至4月22日，今年券商在Wind发布的63份研报中，均给予五粮液正面的推荐以上评级，其中不乏对五粮液估值低估、预期修复，彰显对新管理层的信心。有券商明确表示，未来五粮液将可能是反弹力最强的白酒龙头企业之一。

关键词：致远

五位一体稳健发展韧劲足

“十四五”期间，五粮液将继续保持两位数的可持续稳健增长，到“十四五”末实现千亿元发展目标。4月29日，五粮液2021年年报及2022年一季报业绩说明会在线上举行，面对下一步的发展目标，曾从钦从容定调。围绕“十四五”规划、发展战略、酿酒生产、产品营销、品牌建设等方面，五粮液管理团队与投资者进行了诚意满满、开诚布公的沟通。

这也是继3月11日线上投资者沟通交流会后，五粮液与外界进行的第二次全面交流，充分展现了现任管理团队面对外界关切的阳光、自信、开放心态。

据介绍，在品牌宣传方面，五粮液将按照“弘扬优秀传统文化，讲好大国浓香故事”的总要求，持续提高品牌的辨识度、美誉度和忠诚度，加快跻身世界一流品牌行列。在生产技术方面，五粮液在坚持浓香型白酒的固态发酵共性生产工艺外，还有将发挥自己独特的工艺秘诀——“1366”，即一极、三优、六首创、六精酿，坚持精益求精、优中选优的匠心，为消费者贡献一杯“各味谐调、恰到好处”的大国浓香。

当前，五粮液处于新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期，成长逻辑和基本面都具备强支撑。五粮液的市场动销和财报数据表现也印证了这一点。在新管理团队带领下，五粮液围绕发展目标，将遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，全力打造“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体的持续稳健高质量发展的五粮液。