昨日文章核心重点就讲了微软800亿美元的投资引发的思考，最后找到几个国家实际受益能产生业绩的公司，而第一排里的CPO得到了爆发，特别是剑桥在这样弱势的行情下获得了反包涨停，而别的CPO相关的整体也是强过大盘。而当下的行情低迷很多的人，都不想研究了，不光你们，我也一样。但是交易并不是只有好的时间，A股更多时间是不好的，而这个是我的事业，所以更要持之以恒的研究，才能在牛市和行情好的时候，一飞冲天！厚积薄发，不就是教我们要做积累吗？所以打败大多数人的，往往是缺少耐心！

而这样的行情下，反而有一个板块值得重，而且最近也走出了最强的高标，而这个就是业绩 爆发！以年报为中心的炒作已开始了！归因: 截至1月5日17时，A股共有73家上市公司发布2024年全年业绩预告，44家公司预喜，预喜比例约为60.27%。龙头是君禾4连板，就是因为2024年扣非净利润预增近700%。而他的走强是否能走出复制性呢!(而且看上去是非常冷门的板块，但是业绩牛才是永恒的热门！)

那什么行业业绩预期有大爆发的呢？有，而当下观察到的就是制冷剂！

一、事件驱动：

1、2024年12月17日，生态环境部发布《关于印发2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定与分配方案的通知》。

2、2025年二代制冷剂配额削减符合预期，2025年二代制冷剂生产配额16.36万吨，较2024年削减5.12万吨（同比削减24%），内用配额8.6万吨，较2024年削减4.3万吨（同比削减33%）；其中R22为主要品种，2025年R22生产配额14.9万吨（同比削减18%），内用配额8.1万（同比削减28%。

3、2025年三代制冷剂配额削减总体好于预期，2025年三代制冷剂生产配额79.19万吨，较2024年增加4.63万吨，内用配额38.96万吨，较2024年增加4.96万吨。其中R32生产配额28万吨，实际增发4.08万吨，比预期的4.5万吨减少0.42万吨。R134a生产配额20.8万吨，相比24年减少7401吨。

根据百川盈孚， 截至 12 月 22 日，R22、R32、R125、R134a 价格较年初分别+66.7%、+134.8%、 +36.9%、+42.9%；价差较年初分别+112.9%、+458.2%、+73.2%、+122.4%。

二、价格持续大涨！

1、R125:再一次接近24最高点4.5万，而预期今年必定会突破新高，因为进一步的减产！而且可以看到去年也是从8月涨到4月。所以只是开始！

2、R32:一晚是从1.5万涨了4.5万，而且以创下了新高。而这个新高可能也只是开始。因为

2、利润大爆发：

三、价格能持续上涨吗？

1、需求爆发：据产业在线家用空调排产报告显示，2025年1月家用空调内销排产724万台，同比-1.1%；2月排产669万台，同比+10.2%；3月排产1390万台，同比+12.5%。2025年1月家用空调出口排产990万台，同比+10.1%；2月出口排产771万台，同比+23.3%；3月出口排产1108万台，同比+10.0%。

2、产量爆跌：2025 年制冷剂配额政策落地，二代制冷剂配额大幅削减，如 R22 生产配额 14.9 万吨，同比削减 18%，内用配额 8.1 万吨，同比削减 28%。这使得制冷剂整体供给量受限，生产企业在配额限制下无法大规模生产和囤货，导致库存下降。

3、库存暴跌：23 年末制冷剂生产销售未受配额影响，因此部分经销商，空调厂家在23 年末时选择累库，24 年初制冷剂库存较高。24 年受家电以旧换新补贴影响，全年销量超预期，制冷剂库存持续下降，当前市场库存处于较低水平。进入25 年后，由于市场库存较低，全年制冷剂需求可能较24 年更高，但供给减少，制冷剂价格上涨有望超预期！

4、新需求暴发：随着 AI 技术的发展和数据中心规模的不断扩大，液冷技术的应用越来越广泛，对制冷剂的需求也相应增加。这为制冷剂生产企业提供了新的市场机遇，促使企业加大在相关领域的研发投入和生产规模，以满足数据中心对高性能制冷剂的需求。如 3M 公司曾生产的氟化液在数据中心冷却领域有广泛应用，但由于环保等因素计划从 2025 年停产 PFAS 相关产品（包括氟化液），国内的新宙邦、东岳集团等企业积极布局氟化液产品，部分产品已实现量产，以满足数据中心液冷系统对制冷剂的需求

总结来看，未来整体的爆发性可能

四、案例思考：维生素+TMA:

1、TMA:正丹股份！4个月11倍！今年第一个十倍股，这个也是价暴涨带来的。而且我们也是第一写他是讲他会成为第一个十倍！

2、维性素D3:花园生物！5个月160%的上涨。

五、受益公司：

XXXX：作为氟化工行业龙头，一体化优势明显，在制冷剂配额方面占据龙头位置。2024 年上半年，公司制冷剂产品均价为 2.43 万元 / 吨，同比增加 22.05%，制冷剂产品产销量分别为 30.04 和 16.14 万吨，同比分别增加 21.87% 和 11.91%，量价齐升使得公司制冷剂产品营收同比增加 36.59%。

XXXX：是制冷剂行业的重要企业之一，生产配额为 11.71 万吨。公司 HFCs 制冷剂产品价格同比增加，销量同比增加，同时部分主要原材料价格同比下降，产品盈利能力提升9。

东岳集团：氟硅行业龙头，氟化工和硅化工两大产业链均具备一体化优势。三代制冷剂配额落地，供需格局改善加上旺季催化带动价格上涨，含氟高分子材料长期空间可期。2023 年，公司共有新增牌号产品 101 个，一大批高端材料新产品进入市场试样或小批量供应阶段，为公司提升产业高度和竞争力打下良好基础。

而这个就是整体以业绩思考，而业绩是永恒的热点，只是这个热点要有时间发酵，就是酒一样，越存越香，但是他并不是非常刚猛，整体走的结构大概率是趋势性的，这一点希望大家要有理解。而以上只是个人复盘思考，想了解理更多的：点赞+转发+留言：我想了解制冷剂2025年未来的价值和爆发思考！

以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!

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