9月19日凌晨，美联储宣布降息50个基点，市场一片欢呼。美联储降息，为我们未来降息提供了更大的空间。

但是9月20日，央行发布了最新的LPR如下：

一年期LPR为3.35%，五年期以上LPR为3.85%，与上个月一样，并未跟进美联储的降息。

有些人似乎有点失望了，为何我们就不趁机跟进降息？

昨天跟有些朋友聊天。他说美联储降息了，香港也跟着降息，我们接下来会不会也跟着降息吧？我就说，香港实行是联系汇率制，它的货币政策就是跟着美元走的，美联储加息它加息，美联储降息它降息。但我们大陆这边不一样，我们实行的是独立的货币政策。每一次的货币政策的调整是要充分考虑国内经济实际运行情况的。

而这次为何没有降？

从实际情况来看，这个时候国内也是需要降息来刺激经济的，但为何会按兵不动？这个可能与存量房贷利率调整有关系。这次不降息也就意味着调整存量房贷利率的可能性增加了，为何这么说？

前段时间，关于再次调整存量房贷利率的讨论是沸沸扬扬，但是最近似乎没后续了。其实这个事情，带有官媒性质的《证券日报》有发文章讨论过，主要传达两个方面的信息：再次调低存量房贷利率是有可能的，但需要些时间来做准备。

目前再次调低存量房贷利率最大阻力应该是来自银行，也不是说银行不“懂事”，而是当前银行的净息差已经非常低了，而房贷是银行比较优质的资产、且占比还不小，再次调低存量房贷利率意味着一部分的优质资产的收益率就降低了，这对于部分银行来说压力还是挺大的。

这几年，国内银行的净息差一直在缩小，部分银行的息差更是跌破警戒线。

根据国家金管局数据，上半年商业银行净息差1.54%，同比下降0.19个百分点。城商行的净息差更是跌至1.45%，而净息差1.8%是警戒线，也就说目前国内商业银行净息差已经跌破了警戒线。

银行净息差降低一个很重要的原因就是LPR的下降，如下图，2024年以来，一年期LPR下降了10个基点，五年期以上LPR下降了35个基点。

如果继续降低LPR，还要同时调整存量房贷利率，有多少银行是真的扛不住？目前的情况比较复杂，需要考虑的因素比较多。而这次没有降低LPR，相对于来说可能不是坏事，为调低存量房贷利率带来希望。