富凯摘要：2022年净利同比暴跌187%，今年一季度净利同比暴跌175%。

作者|欧文

继营收骤降四成，录得上市首亏后，汇顶科技业绩下滑趋势仍在加速。

4月26日晚间，与汇顶科技2022年年报一同披露的一季报显示，报告期内公司实现营业收入8.44亿元，同比下降3.47%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.39亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损1.57亿元；基本每股收益-0.3元。

如此业绩与此前备受关注的”指纹芯片一哥”地位早已相去甚远。但更令投资者担忧的是，汇顶科技通过大量并购改善单一业务弊端似乎并没有为公司带来更多支撑，反而因为大量成本投入迭代升级，对公司业绩带来负面影响。

梳理汇顶科技上市以来业绩，疫情前的2019年应该是公司的“最高光”时刻，全年净利润同比增长超2倍，达到23.17亿元。

自此以后，汇顶科技便走上了下坡路，而且是一路直线下滑。数据显示，2020年至2022年期间，公司净利润分别为16.59亿元、8.60亿元、-7.48亿元。

对于业绩的萎靡，一方面是因为指纹芯片市场竞争激烈，导致厂商之间的价格战，而汇顶科技受此影响不得不一再降价，进一步压缩了利润空间。然而更重要的是，公司的核心业务指纹芯片高度依赖智能手机业务，但近年来消费电子陷入低迷，市场及客户的整体需求逐步减少。

这也在汇顶科技的营业收入明显体现。定期报告显示，汇顶科技在2020年营业收入为66.87亿元，2021年便下滑至57.13亿元，到去年更是骤降至33.84亿元。这种下滑是从2021年二季度开始的。根据当期报告显示，营收同比下降4.78%，至此开始了营收、净利双下降。

2022年，汇顶科技的业绩下滑开始由“量变”到“质变”。年报显示，报告期实现营收33.84亿元，同比下降40.76%；净利润亏损7.48亿元，同比下降186.94%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损7.48亿元，同比下降186.94%。这也是上市以来公司首次出现亏损。

不过，如此糟糕的业绩似乎并不是汇顶科技的“谷底”。与年报同天发布的一季报显示，一季度营业收入8.44亿元，同比减少3.47%；净亏损1.39亿元，基本每股亏损0.3元。

与此同时，汇顶科技的存货也隐藏着不小的隐患。年报显示，2019年至2022年公司存货余额分别为3.66亿元、6.17亿元、9.75亿元与17.95亿元，资产百分比分别为4.67%、6.24%、9.09%与19.05%，存货周转率分别为6.66、6.49、3.72、1.31。而到今年一季度存货周转率更是降至0.31。

值得一提的时，汇顶科技所处行业仍在快速发展。半导体行业协会（SIA）报告指出，2022 年全球半导体销售额达到5735亿美元，同比增长3.2%。从芯片类型来看，模拟芯片销售额增幅最大，2022年销售额达890亿美元，同比增长7.5%；汽车芯片的销售额显著提升，创下341亿美元的纪录，增长29.2%。

面对连年经营不善的局面，汇顶科技董事长兼首席执行官张帆也一直尝试改变。

在一次交流会上，张帆透露，公司上市前由于能力有限聚焦单一市场，上市后通过并购横向扩展更多业务范围。如2018年收购了半导体蜂窝IP提供商CommSoild，进军NB-IoT领域；2020年2月斥资1.65亿美元收购NXP（恩智浦半导体）旗下的语音及音频业务，布局音频市场；8月以3950万欧元收购德国Dream Chip Technologies GmbH公司，整合DCT在自动驾驶系统领域的技术能力等。

然而这些并购并未给汇顶科技带来业绩上的太多支撑。张帆表示，很多产品还是需要自己从头开始去做，尤其是没有基础的业务，花的时间就比较长。现在这个阶段是新产品和传统产品之间没有完全顺畅的衔接，虽然新产品逐渐产生贡献，营收占比在上升，但实际上销售的绝对业绩还不够，所以表现为费用在增加。

据了解，2022年由于商誉减值及存货跌价等原因，汇顶科技累计计提资产减值损失超7亿元。

不过，面对主业竞争激烈及自身竞争力增长受限，汇顶科技对未来仍寄希望转型新产品。其在回复投资者时表示，公司的NFC、eSE技术研究和产品开发在不断推进，力求在比较短的时间从零基础走完传统欧洲公司十年以上的历程。我们正与整机厂商进行合作，将在2023年推出批量商用产品，在数字货币、数字身份证、手机门禁卡等应用领域为消费者带来新的科技体验，从而推动公司业绩成长。

主业大幅萎缩，转型未见成效，不少机构、股东、高管争相减持套现，甚至离场。

先来看基金持股情况。2020年底、2021年底、2022年底持有汇顶科技股票的基金数量分别为303家、239家、139家。根据最新数据显示，截至2023年3月31日，基金覆盖家数为4家，持股数量178万股，而在2022年底基金持股数量为3262万股。由此可见，一季度基金合计抛售汇顶科技股票超3000万股。

这其中就包括位列十大流动股东的国家集成电路产业投资基金（以下简称“国家大基金”）。数据显示，2022年底国家大基金持股1649.2万股，持股比例为3.6%；到2023年3月底其持股数量降至1369.1万股，占比为2.99%。据了解，位列十大流动股东的12家上市公司中，一季度国家大基金仅减持了2家企业，分别为汇顶科技和晶方科技。

翻看其减持历史，这家千亿大基金的首次减持计划就选择了汇顶科技。公告显示，2020年一季度，国家大基金完成了首次对汇顶科技的减持计划，套现12.59亿元。随后几个月又从5%以上大股东减值到5%以下股东，减持456.7万股，减持套现7.47亿元。

而汇顶科技二股东汇发国际则更加“厉害”，多年来一直在不断减持公司股份，其已从2017年持股比例20.91%降至2023年3月底的3.91%。据了解，汇发国际为国际半导体企业联发科技的控股子公司。

除此之外，包括董事长张帆在内的多位董监高也在公司业绩高峰前后不同程度减持了公司股份。

实际上，就在公司业绩高峰时，汇顶科技股价也达到顶峰。2020年2月，其股价达到历史最高点383.90元/股。自此之后，公司业绩和股价便双双骤降，截至当前，汇顶科技股价已不足最高点的两成。

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