空气悬挂系统曾经作为高端车型的“标配”技术，除了贵几乎没有别的缺点，但随着国内厂商技术进步，现正在打破外资垄断格局，成本也随之下降，据最新信息，已经有20万级车型配置空气悬挂，空悬的市场空间瞬间被打开。
技术迭代+成本下降使得空气悬挂的国产化率、渗透率都在快速提升。从投资视角看，空气悬挂赛道兼具高成长性与技术壁垒属性，国内上市公司在核心部件、系统集成等环节已实现突破，新一轮国产替代浪潮下，提前做好研究就有了必要性。今天的主题就是和大家聊聊空气悬挂。
一：空气悬挂简介
空气悬挂是一种先进的汽车悬挂系统，主要由空气弹簧、电控减震器、空气供给单元（空气压缩机、储气罐、分配阀等）、电子控制系统（ECU控制器和传感器等）以及其他配件组成。
其核心部件是空气弹簧，通过充气或放气来改变内部气压，从而调节弹簧的刚度和减震器的阻尼，可以根据路况和驾驶需求自动调整车身高度和悬挂软硬，以实现最佳的行驶性能。从介绍可以看出，贵有贵的道理，与传统悬挂相比，除了贵就没啥缺点了。
乘用车和商用车是空气悬挂的主要应用领域，占比分别为约70%（新能源车占比近50%）和20%，其他领域如特种车辆和轨道交通占10%左右。空气悬挂的下游应用分布及占比如下图：
二：空气悬挂市场规模
据各种公开资料查询到的悬挂以及空悬市场数据比较零乱，甚至相互冲突。致信度不高，下面是本人通过一些可靠的数据做推理得出的结论。
推理结论如下：
2024年，悬挂行业规模约1370.56亿，空气悬挂行业规模约49.35亿，预计2027年市场规模将达到244亿。
推算过程如下：
根据券商数据，国内的市场格局如下：
2023年，孔辉科技份占44.5%，威巴克占21.7%，保隆科技占20.7%，大陆集团占8.3%。
2024年孔辉科技占比41.3%，拓普集团占比25.8%，保隆科技占比19.6%。
据保隆科技公司年报，2023年空气悬架业务收入7亿，据此可以推算，2023年空气悬挂行业规模约33.82亿。
2024年半年度报告，保隆科技空气悬挂业务增长约44.71%，但公司在行业中份额占比下降了一个点，可以大体推算空气悬挂行业增长率在2024年约为46%
，推算出2024年空气悬挂规模约33.8*1.46=49.348亿。
根据最新的行业数据，空气悬挂在2023年和2024年的渗透率分别如下：
2023年国内标配空气悬架的新车销量约为56.4万辆，渗透率达2.7%。可以推算新车悬挂行业规模约33.8/0.027=1251.85亿。
2024年国内标配空气悬架的新车销量约为81.6万辆，渗透率达到了3.6%。新车悬挂行业规模约49.34/0.036=1370.56亿，同比增长约9.48%。
假设2027年，空气悬挂行业渗透率达到15%，且悬挂行业的增速保持约9%的增长速度，那么则空气悬挂行业规模将达到244.25亿。
三：空气悬挂行业格局
2024年，空悬市场集中度极高，前五大供应商合计占据了近90%的市场份额，其中本土厂商占据了空悬市场八成以上的份额，呈现出国产替代与集中度提高的趋势。具体如下：
1. 孔辉科技（未上市）：以335,470套的装机量稳居榜首，市场份额达到41.3%。
2. 拓普集团：装机量为209,760套，市场份额为25.8%。
3. 保隆科技：装机量为159,535套，市场份额为19.6%。
4. 威巴克：总部位于德国，装机量为63,570套，市场占比为7.8%。
5. 大陆集团：总部位于德国，装机量为40,896套，市场占比为5.0%。
四：相关上市企业
1：拓普集团（601689）
拓普集团成立于1983年，总部位于中国宁波，是一家平台型汽车零部件企业。公司主要业务包括汽车动力底盘系统、内饰功能件、减震器等。
拓普集团与国内外多家汽车制造商建立了良好的合作关系，已成为奥迪、宝马、斯特兰蒂斯、通用、吉利、福特、奔驰、大众、理想、蔚来、小鹏等汽车制造商的全球合作伙伴。
截至2024年上半年，拓普集团的空气悬架系统业务占比约为13～15%，市场份额国内排名第二。
公司的研发费用率保持在5%左右，投入水平不高。
2：保隆科技（603197）
保隆科技成立于1997年，总部位于上海，是一家专注于汽车智能化与轻量化产品的公司，核心业务包括TPMS（胎压监测系统）、传感器、空气悬架系统等。公司全球化布局覆盖9个国家，客户涵盖比亚迪、特斯拉、大众、蔚来、理想等主流车企。
2024年上半年，保隆科技的空气悬架系统业务占比为13.31%，市场份额国内第三。公司对研发比较重视，24年上半年研发费用率8.52%，主要用于空气悬架、传感器及域控制器等领域的突破。
3：中鼎股份（000887）
中鼎股份是国内非轮胎橡胶制品领域的龙头企业，业务覆盖汽车密封系统、冷却系统、智能底盘（含空气悬架系统、轻量化底盘）等核心领域。
公司通过全球化并购整合，收购了德国AMK、KACO、TFH等细分领域技术领先企业，形成“技术引进—消化吸收—自主创新”的国际化发展模式。
客户涵盖特斯拉、比亚迪、理想、蔚来、奔驰、宝马等国内外主流车企。
公司的子公司AMK为全球空气供给单元技术前三的供应商。2024年上半年空悬业务收入5.72亿，占比5.92%，核心产品为空气供给单元。
2024年上半年研发费用率4.62%，投入也不高。值得注意的是公司商誉24.34亿，占总资产的比例10.13%。
PS：仅为行业相关信息介绍，不构成推荐。
