文/纸不语
刚进入2025年，智驾领域的纵目科技就传出陷入经营危机的消息。2025年1月24日，CEO唐锐建议员工离职自行缴纳社保。1月26日，公司正式宣布停摆，2月8日断电封楼。
其实，纵目科技的困境早在2024年就已初现端倪。当年11月，纵目科技发薪日被延期，11月25日公司又通知无法发放全薪，仅按封顶1万元发放税后月薪，还取消了绩效奖金和13薪。之后情况持续恶化。
此前，纵目科技曾是资本宠儿，完成10轮融资，收获众多知名投资机构押注，2024年还入选“全球独角兽榜单”，该公司2017年挂牌新三板后摘牌，2022年转战科创板又撤回申请，2024年冲击港股也未果。如今该公司管理层集体离职，员工欠薪问题未解决，股票和股权激励资金也疑被挪用。
纵目科技内部。图源：21世纪经济报道
公司创始人受关注
据中国企业家报道和天眼查信息显示，纵目科技于2013年成立，曾三次冲击IPO。公司创始人唐锐本科和研究生均毕业于清华大学电子工程系。凭借敏锐的商业洞察，他预判计算机视觉相关的ADAS将成为风口，于是在2012年创立纵目科技，成功抓住了环视ADAS和自动驾驶技术发展的机遇。
纵目科技创始人唐锐。图源：南都周刊
然而，几年后唐锐发现自动驾驶商业模式存在问题，于是调整业务模式，并尝试通过上市融资为公司补充现金流。但春节期间其公司问题频发，使其遭到质疑。
纵目科技陷入危机后，面对“跑路”传闻，唐锐回应称，“我确实在和联席CEO商议之后在春节之前离开国内，并且暂未回国，主要是为了在海外寻求蚕丛机器人的落地机会和资金支持，推动公司走出困境。”
此前在2021年12月28日长安汽车与纵目科技的战略合作协议签约仪式上，唐锐曾表示“希望为中国智能汽车的发展贡献力量”。
然而，随着纵目科技陷入危机，员工求助无望，让这类公司存在的法律合规、控制权的稳定性等潜在风险尤其受人关注。
瑞博生物和长风药业也受关注
北京某创投机构在半导体、先进制造、人工智能、新能源、汽车交通和医疗健康六大核心产业中，做了多次投资，目前在投企业多达129家。这些被投企业中，瑞博生物和长风药业近年来也一塌糊涂。
瑞博生物成立于2007年，是一家专注于小核酸药物研发的创新型药企。由于尚无产品获批上市，公司近年来未产生营业收入，且处于持续亏损状态。2017年至2020年1-9月，公司累计亏损约4.97亿元，且亏损呈扩大趋势。除瑞博香港外，其5家控股子公司在2019-2020年1-9月期间均连续亏损，累计亏损上千万元。
图源：中国网财经
尽管业绩亏损，瑞博生物仍对核心员工进行股权激励，相关费用分摊至管理费用和研发费用，进一步加剧了其亏损。2020年5月，公司授予员工股权激励，确认总费用1.56亿元，其中2020年1-9月影响金额为6978.65万元。
该事项引发上交所关注，要求其对设立5个员工持股平台的原因，股份支付费用在管理费用、研发费用中分摊的依据等多个问题予以说明。
据中国网财经报道，瑞博生物的经营活动现金流持续为负，主要依赖股权融资和银行借款维持运营。2017-2020年1-9月，公司通过股权融资和股权转让等方式筹集资金，估值一度达到36亿元。
另据“投资者网”梳理，2017年4月至2020年11月，瑞博生物共发生超过10次的股权变动，包括5次股权转让和7次增资。2020年8月，公司整体变更为股份有限公司。
2021年前后，公司新增37名股东，但尚无控股股东。其中实际控制人LIANG ZICAI（梁子才）、ZHANG HONGYAN（张鸿雁）及一致行动人合计控制公司发行前32.96%的表决权。如果成功发行上市，实控人及一致行动人的表决权比例将进一步被稀释。
瑞博生物坦言，股权分散可能导致实际控制人控制地位不稳定，进而影响公司未来的业务发展和经营管理。
长风药业更是存在多起负面事件。作为一家专注于呼吸系统疾病的生物医药公司，其IPO之路充满坎坷。
2021年底，长风药业首次冲击科创板未果，2023年6月再次尝试，却在多轮问询后于2024年6月撤单。撤单原因虽未公开，但从上交所的问询函可知，公司在研发投入、技术创新和市场竞争力方面未能满足科创板的高标准。
长风药业的核心产品“吸入用布地奈德混悬液（CF017）”是其营收的主要来源。自2021年获批后，迅速纳入国家药品集中采购计划，推动业绩增长。然而，集采政策的不确定性、市场竞争的加剧，以及产品价格的大幅下降，都对长风药业的盈利能力构成挑战。2023年虽扭亏为盈，但净利润仅为3172.6万元，远低于营收规模。
销售费用方面，长风药业近年来急剧攀升。2020年至2022年分别达2651.76万元、5181.52万元和1.36亿元，2024年上半年更是高达1.18亿元。其中，市场推广费尤其是“市场信息分析与收集”和“医院拜访”费用增长显著，这引发市场对其“带金销售”的疑虑。
此外，实控人梁文青和李励通过多个平台控制公司27.2536%的股权，持股比例低于30%，长风药业的控制权存在极大的不确定性。
创投应多给本土创业者机会
上述三家公司创始人都有共同的特点。
过去十多年以来，到硅谷挖人似乎成了中国创投机构实现自我价值的一条捷径，北京某创投机构负责人就曾在公开场合表示，其投资的标的创始人最好来自美国顶尖的跨国公司，尤其是那些在美国跨国公司里做到高层管理岗位的技术人员，如果他们在国内创业，他们会优先给予支持。
当有人问这位创投机构负责人，为何不投国内土生土长的创业精英呢？这位负责人表示，在跨国公司干过高层管理的技术人才才知道什么叫前沿技术，投资之后也更容易成功，对创投机构来说也更容易实现投资价值。
从投资成功率的角度看北京那家创投机构，投资硅谷回来的高管，能够快速收获技术和人脉，还能迅速实现投资回报，确实是一个很不错的生意。但实际上，国内也同样有很多很有抱负的年轻人，他们抵押房产借款，向亲人朋友融资创业，最后不少人取得了不错的成绩。
随着国产AI大模型DeepSeek在全球爆火，全网纷纷开始讨论Deepseek的核心团队成员。据南方日报报道，DeepSeek的180多名核心成员大多来自中国顶尖高校，部分人才在中国接受本科教育并出国深造后，又选择回到了国内的AI行业。
因此，作为创投机构来说，选择投资标的当然都会有自己的标准，但实际上最需要破除的是一些跨国公司迷信，应当以更平和的心态对待来自各行各业的创业者，只要项目符合国家战略方向，具有商业价值，符合投资要求，就应当是好项目。
同时，对创投机构来说，由于介入项目的时间相对较早，可以在除了财务投资之外多给创业者提供帮助，比如创投机构本身所投资的生态链，或者其他友好机构的商业机会等等，帮助创业者迅速成长和合规发展，才能保证自己的投资稳定收回并获取投资收益，如果仅仅是投资之后不管不顾，也许下一个暴雷的，就是自己投资的公司。
另外，由于创投行业在国内起步较晚，许多人并不了解创投机构对项目的要求，因此作为创业者，也需要进一步了解不同创投机构要求的标准，作为创投机构，也应当多做教育和普及工作，让更多的创业者提交符合要求的项目，共同为社会提供有价值的服务。
