近年来，我国的光伏行业可谓是“悲喜交加”。

从光伏行业统计数据来看，2023年我国多晶硅的产量为143万吨，而硅片、电池及组件的产量也分别达到了622GW、545GW、499GW，同比增幅均超过60%。然而，在如此巨大的产能下，光伏产业链供需比却由2023年6月的1.02:1变为年末的2:1，供需失衡严重。

2023年末，我国高纯晶硅、硅片、电池及组件的平均售价均出现不同程度的下跌，其中高纯晶硅同比下降高达80%。尤其是2023年第四季度，硅片、电池、组件价格更是触及历史新低，组件价格甚至跌破每瓦1元。可见，在供求失衡压力之下，光伏全产业链价格持续下探。

然而，在光伏行业呈周期性下行的形势下，主营光伏辅材设备的迈为股份，却在一众龙头光伏企业中脱颖而出，业绩呈持续上涨趋势。

接下来，我们来看一下迈为股份为何脱颖而出？

第一，业绩表现强悍

我们从相关数据看，2019-2023年，迈为股份的营收始终保持增长趋势，从14.38亿元大幅提升至80.49亿元，同比增长约95%；同时，迈为股份的净利润也从2019年的2.48亿上升至2023年的9.14。

可见，尽管受光伏行业下行的影响，公司的净利润增速有所下降，但是迈为股份依旧能保持营收与净利齐升的态势，展现出公司强劲的增长势头。

第二，盈利能力回升

迈为股份不仅在业绩上表现优异，公司的盈利能力也实现了触底回升。

从数据来看，2021-2023年，迈为股份的毛利率和净利率均持续走低。2023年毛利率30.51%，2024年第一季度实现毛利率30.93%；而净利润也从2023年的10.81%回升至2024年第一季度的10.84%。

这说明，迈为股份的盈利水平已经出现了拐点，在未来的一段时间内有望显著改善。

第三，显著的技术优势

高科技企业的成功离不开技术优势，迈为股份的成功离不开HJT技术放量。

从年报来看，2023年迈为股份共实现营收80.89亿元，按产品分，太阳能电池成套生产设备（HJT）的营业收入为70.89亿元，占公司总收入的87.76%。这意味着，规模化的HJT技术为迈为股份带来了巨额收入，企业技术优势尽显。

数据显示，2023年公司的产量达到28413台，同比增长147.72%；销量则实现16502台，同比增长113.13%。这说明，迈为股份依靠全球第一的HJY技术，实现了公司产销量齐升的，以此来增加公司营业收入，促进盈利能力的提升。

迈为股份，作为市场上少数能够提供HJT电池整线生产设备的企业之一，截止目前已与安徽华晟、金刚光伏、印度信实工业等知名企业达成深度合作，企业护城河进一步加深。

近年来，公司一直在积极推进前置焊接0BB、钢网印刷和银包铜等技术的产业化，以促进HJT成本的进一步降低。可见，迈为股份不仅在HJT技术方面全球领先，在降本技术上也实现突破。

从成长性看，预计未来迈为股份能继续保持回升势头，主要有以下几点原因。

1.光伏市场发展前景广阔

我们从年报来看，全球年新增装机容量从2008年的6.27GW增长至2023年的375GW，呈现稳步上升趋势，并2024年有望达到430GW。

可见，在光伏发电成本持续下降和全球绿色复苏等有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍将持续增长。

2023年，我国光伏新增装机216.88GW，同比增加148.1%。数据预测，2024年我国光伏新增装机量将达到220GW，累计装机有望超过810GW。这说明，光伏产业作为新能源的主力军，将在未来迎来更大的发展机遇。

从预测数据来看，2024-2028年，全球HJT组件的出货量将持续大幅提升，预测2028年将达到619GW；而在出货量渗透率方面，预测2027年将首次超过50%。这说明，全球HJT发展前景乐观，优势明显，HJT有望成为光伏行业的主流。

2.未来业绩确定性高

一个是合同负债。年报数据，2023年，迈为股份的合同负债达84.55亿元，同比增长96%。迈为股份2023年达成600MW HJT量产设备批量交付，并实现更大产能设备发货。

这说明，迈为股份的HJT技术已迎来规模化量产，随着公司的合同负债大幅提升，公司未来业绩形势一片光明。

另一个是存货。迈为股份2023年存货为107.8亿元，同比增长102%，其中发出商品72.77亿元，占存货比例的67.5%。这说明，迈为股份的订单在持续地进行快速交付，公司的高存货量并非弱点，反而是公司未来业绩的保障。

3.研发能力卓越

从上图来看，2019-2023年，迈为股份的研发投入逐渐增大，从0.94亿元上升至7.63亿元，研发费用率约9.44%，公司截至2023年末公司累计取得了344项专利及134项软件著作权。

可见，迈为股份力争在技术上领先，以此来保持HJT技术绝对龙头的地位，占据更多的市场份额，促进公司业绩迈向新台阶。

除了HJT技术外，迈为股份在半导体和显示面板领域也在持续扩张。

2024年1月，迈为股份晶圆研抛一体设备顺利发往国内头部封测企业华天科技，其他多款半导体装备交付长电科技、三安光电等客户并实现稳定量产，公司在高端智能制造装备行业的产品竞争力持续增强，有望在未来形成业绩贡献。

同时，在显示面板设备领域，迈为股份也凭借自主研发的全套设备，成功打入京东方、深天马等行业知名企业。可见，迈为股份对自身的研发能力充满信心，力求打造第二成长曲线，公司未来的发展潜力巨大。

最后，总结一下。

在光伏行业景气度有所回升的情况下，迈为股份作为光伏辅材设备的唯一龙头，在行业内具有绝对的技术优势和成长潜力，未来业绩有望持续保持高速增长。

关注小象说财，立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！