松发股份是近期市场并购重组概念的热门股之一，上热门的重要原因是公司之前经营状况不佳且连续3年亏损，一直就有较强重组预期。今年9月底一行一局一会同时召开新闻发布会发布刺激政策，同时证监会也出台了有关重组的新政策，所有的重组股热情被点燃。股价跟随市场上涨3天之后，公司宣布重组停牌。10月17日发布公告，拟通过资产置换和发行股份收购恒力重工全部股权。交易完成后，恒力重工将成为上市公司全资子公司。公告发布后，松发股份便大踏步走上连板之路。从10月17日到11月4日连续出现了13个涨停板！

诡异的事情发生在11月4日，当天开盘后股价快速打到跌停位置，然后有源源不断的资金涌入将股价再次推升到涨停板位置并收盘，当天成交金额超过15亿元，换手率达到了28.32%。就在很多人以为这是成功洗盘再次拉高的时候，11月5日上市公司发布了《控股股东及实际控制人关于股票异常波动征询函的回函》和《股票交易异常波动暨风险提示公告》。两则公告的内容对投资者来说无异于当头一棒，导致11月5日股票预集合竞价阶段就是跌停，并且开盘下跌了7.2%。

《控股股东及实际控制人关于股票异常波动征询函的回函》中控股股东和实际控制人等表示，截至本回复签署之日，不存在涉及松发股份应披露而未披露导致股价异常波动的事项，包括但不限于筹划并购重组、股份发行、债务重组、收购、业务重组、资产 剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、 引进战略投资者等重大事项。因为之前已经就重组事项发布了公告，所以这一个回函的意义在于，除了之前的筹划重组的公告内容以外，没有其他新增内容。

而《股票交易异常波动暨风险提示公告》中明确提示鉴于公司股票价格短期涨幅较大，存在市场情绪过热的情形，公司郑重提醒广大投资者充分了解二级市场交易风险，切实提高风险意识，理性决策，审慎投资。对于股价的上涨，也明确表示了截至2024年11月4日收盘，公司股票价格为49.57元/股。公司发行股份购买资产可能存在发行后总市值超过恒力重工估值上限的风险。

很多人可能并不了解这段话的意义，之前在做重组方案设计的时候，是以当时的股价为基准进行推算的。当时股价大约是14元附近，以这个价格和计划置入公司的恒力重工的估值来推算，然后计算需要发行的股份数量。但是现在股价已经上涨到50元，未来如果做定增发行必然就是两难。如果按之前董事会决议日前20天均价来推算发行价格，那么就是12元附近，和50元的市场价格之间存在巨大差异，势必会引起二级市场投资人的强烈不满。这种情况下定增重组很难获得批准。

而如果按照已经上涨到50元左右的价格来确定最终定增的发行价，根据《上海证券交易所股票上市规则》，股本总额超过4亿元的上市公司，社会公众股东持有的股份不得低于公司总股本的10%，公司向交易对手方发行股份的数量存在上限。在不考虑配套融资的情况下，由此测算，本次发行上限约为不超过 7.5 亿股。根据该发行规模上限和公司11月4日收盘价49.57元/股测算，可能存在发行后总市值超过恒力重工估值上限的风险。这种情况下要么发行完成公司就满足退市条件，要么就是以极高的估值将恒力重工注入上市公司，又要被骂成圈钱套现了。因此这种情况之下，监管部门的批准也是极难的。

这还不算完，根据公司2024年三季报已经披露的数据，营收1.811亿元，净利润亏损6031万元。按照刚刚生效的最新上市规则，如果年报低于3亿元且净利润为负数将会被实施退市风险警示也就是戴帽*ST。这就很尴尬了，一个市场上的大牛股，顶着一顶要退市的帽子。要知道上一个戴着帽子的大牛股*ST左江已经退市了，谁也不想这个尴尬落到自己的头上。

可是市场上炒作的人，根本不会在乎这一切，他们就是疯狂的买卖而已。虽然11月5日开盘后股价一度大跌，但是在众多资金涌入下，股价再一次冲高到了涨停板的位置，疯了！绝大多数参与其中的人，根本就不知道公司的公告意味着什么，也不会在意公司未来会不会戴帽甚至退市，他们想的只是在股价更高的时候卖给别人就好了。

面对此情此景，作为普通投资者应该知道什么呢？1、从现有情况来说，如果股价不出现大幅度下跌，公司的重组实施的可能性非常小，无法顺利推进。所以公司才会在公告中表示“能否实施尚存在不确定性， 敬请广大投资者关注后续公告并注意投资风险”，这句话不是白说的。2、市场永远是对的，特别是在现在，股价涨了是硬道理。但是任何一个参与其中的人应该知道，自己的行为就是在赌博，是疯狂的投机，并不是投资。如果有一天股价大跌，记得不要怪别人做错了什么。3、熟练掌握规则，就会清楚的知道参与炒作的危险有多大，牢记君子不立于危墙之下。