金科股份又准备发债了。
这次是20亿元的小公募。
自去年下半年以来，房地产行业的融资渠道急剧收缩。
不过，值得一提的是，金科股份却能够持续发债融资。
平安证券强调称，金科股份“融资渠道畅通”。
而所得资金，毫无意外，主要是被金科股份用于偿还到期债务。
此次20亿元的小公募，就是为了应对即将到期的债务兑付。
如此看来，金科股份在应对债务方面，还是颇为积极的。
只不过，金科股份那些债务，光靠融资是解决不了的。尤其是在销售不畅的情况下，更是有点疲于应付的感觉了。
于是乎，“保”公开市场债务，“缓”应付商票，或许成了金科股份的无奈之举。
融资渠道畅通，频频“借新还旧”不久之前，金科股份公布了一份“增收不增利”的年报。
数据显示，2021年金科股份实现营业收入1123.10亿元，同比增长28.05%；净利润66.88亿元，同比下滑31.08%；归母净利润36.01亿元，同比下滑48.78%。
由此可见，金科股份在经营业绩方面，承受着不小的压力。
不过，相较于业绩，摆在金科股份面前更为紧要的任务，还是应对债务问题。
在过去的2021年，房地产行业经历了一场前所未有的寒冬时刻，不少房企因为债务问题陷入困境。
值得一提的是，金科股份暂时保全了“金身”。
而金科股份所仰仗的，是其在融资方面的优异表现。
数据显示，去年至今，金科股份先后通过境内外各类公开市场债务融资（含公司债、超短融、美元债、ABS、CMBS等）10次，融资规模约118亿元，位居国内民营房企前列。
仅在2021年四季度，金科股份就先后两次完成超短融18亿元的发行。而在今年一季度，金科股份又先后完成了一笔15亿元公司债的发行工作，实现一笔ABS兑付8.8亿元，两笔公司债兑付约24亿元。
由此可见，金科股份在融资方面确实有着“异于常人”的表现。
而在近日，金科股份再次抛出20亿元的小公募发行计划。
这笔融资的用途，是为了偿还即将在5月28日到期的债券“20金科03”本金12.5亿元，以及7月8日到期债券“19金科03”本金6.96亿元，这两笔债券本金合计19.46亿元。
如此看来，金科股份能够继续发债融资，也只是为了“借新还旧”。
短债压力巨大，应付票据或成“牺牲品”融资活动之所以变得如此重要，源于房企的销售不畅。
以金科股份为例，今年一季度，其录得权益销售额156.1亿元，相较2021年同期的344.4亿元下，降120.63%；与此同时，其全口径销售额同比也出现123.5%的下滑。
没销售就没有现金回款，这使得房企在应对到期债务时捉襟见肘。
好在，金科股份还能够发债融资。
只不过，即便其融资渠道畅通，但是在巨额的短债面前，金科股份同样不能说是高枕无忧。
最新数据显示，截至今年一季度，金科股份账面上的现金及现金等价物有208.16亿元。而在同期，金科股份的短期借款有43.28亿元，应付票据100.12亿元，一年内到期的非流动负债有237.02亿元。
由此可见，金科股份手上的现金，根本无法覆盖短债。
即便金科股份再怎么抓销售促回款、通过融资“借新还旧”，这170多亿元的短债缺口，肯定是没办法全部覆盖的。
如此看来，金科股份就要做出一些“取舍”了。
短期借款和一年内到期的非流动负债肯定是要无条件偿还的，因为这些债务一旦违约，那么金科股份的融资渠道就彻底堵死了。
而剩下100亿元的应付票据，或许就成了金科股份的“牺牲品”。
自今年1月以来，网传金科股份因拖欠工程款，遭多家供应商追债。
而另一份资料显示的数据，目前涉及金科股份未结清票据23765笔，涉及金额126.6亿元；而拒付票据已经有1241笔，涉及金额7.4亿元。
也就是说，商票逾期已经成为金科股份无法争辩的事实。
而这场“保”公开市场债务、“缓”应付票据的游戏，金科股份究竟能玩到什么时候？
