鲍威尔这个男人有力量，昨晚几句话，打爆了除美元外的全球大部分资产。美股、美债、黄金、原油乃至比特币，全线大跌，VIX恐慌指数暴涨74%。太阳转到地球另一面，今天轮到了亚太股市。
日本、韩国、印度、菲律宾、印尼、澳大利亚、新西兰、东盟，集体跟随下跌。
但是，A股，今天却算是争气的。虽然开盘5000股下跌，但随后情绪有所修复，直到“魔咒十点钟”再次跳水。到午后，创业板急速拉升，并且顺利翻红。
截至2:25，三大指数只有沪指小绿，深成指和创业板指都涨了0.8%左右，飘绿个股也大幅减少到2400多只，全A等权指数涨了0.35%。恒生指数也跟着一起收复失地。
对岸这么大的动荡，A股竟然没有出现太强的恐慌情绪，而且市场在上涨过程中还伴随着一定的放量，预计A股全天成交在1.4万亿左右。
A股从来不跟你讲道理。
……
现在我们来说下昨晚到底发生了什么，以及后续的影响是什么。
昨晚，美联储宣布降息25基点。这已经完全在市场预期之内，不算大利好。反倒是几个利空，给市场带来了强烈的冲击：
1、这次降息25基点，有一人投了反对票，美联储FOMC成员、克利夫兰联储主席 贝丝·哈马斯（Beth Hammis），认为这次不该降息。9月降息那次，美联储理事 鲍曼 也投了一张反对票。接连出现反对票，显示出美联储内部对降息出现了不小的分歧，这显然对后续降息不利。
2、最新的美联储降息点阵图，预计降息次数减少。这次点阵图预计2025年只会降息2次，每次25基点。而之前9月显示的是4次降息，少了两次。
3、最重一击来自鲍师傅，他在新闻发布会上说，今年美联储已经降息100个基点，政策比起之前已经显著的没有那么紧缩，因此可以更谨慎小心滴考虑未来的调整。这几乎就是在对市场说，明年1月很可能会暂停降息。这轮连续降息，基本宣告结束了。
我们来看全球主要资产的表现：
美股：本来全线修复上涨，结果应声大跳水。道指跌2.58%，标普500跌2.95%，纳指跌3.56%，跟降息关联度更大的小盘股指数罗素2000，跌4.39%。
美债：收益率集体大幅上行（美债价格下跌），2年期美债收益率大涨11.4个基点报4.369%，10年期美债收益率大涨12个基点报4.523%，30年期美债收益率涨9.2个基点报4.683%。美债的苦日子还没结束。
美元：大涨1.23%，所有非美货币，集体贬值。
黄金：COMEX黄金期货大跌2.4%，伦敦金大跌2.31%，今天上海金跟随下跌0.8%左右（人民币贬值对上海金起到一定的汇率对冲作用）。
原油：美油、布油在美联储消息公布后均跌超2%。
比特币：急挫5.34%。因为鲍威尔昨晚明确表示，美联储不允许，也无意持有比特币。
怎么看待这次美联储的“鹰派”会议？
1、鲍威尔的鹰派言论，可能被市场情绪放大了。
这老头儿说话一向小心谨慎，以往也总是以鸽派面目示人，突然放个鹰，大家一下适应不了。昨晚鲍威尔其实还说了一些偏鸽的话，比如他强调，目前依然是在“去通胀”的进程中，最近通胀数据停滞主要是基数效应，他说对通胀下行是有信心的。并且他承认，目前的利率水平依然还是紧缩的，也就是说后面还得降。只不过因为川普上台，天起大雾，所以开车自然要慢一点。
总的来说，明年完全不降息的可能性很低，到底会降多少，现在根本判断不了，还是要看到时候的通胀和就业数据。
2、美股短线可能面临冲击，但长线看涨逻辑没变。
鲍师傅还会反复出来做预期管理，面多了加水，水多了加面，不太会一直爆锤市场。昨晚的暴跌，主要是科技权重股的补跌，但这次鲍师傅的讲话，正是说明美国基本面健康度很好，这对美股长线趋势来说才是最重要的支撑。华尔街对明年美股的看法依然还比较乐观，会有资金来承接。
3、对我们降息，不影响宽松趋势，但可能影响节奏。
利率周期方面，我们并不是一直和对岸同步。比如2022年对岸开启一轮轰轰烈烈的加息周期，我们不仅没加，反而整体在降息。这是因为各自面临的主要矛盾不一样，对岸是前一轮撒钱太多，导致通胀太高，会抑制经济，所以要加息；而我们是面临往下的压力，特别是房地产，所以需要降息来刺激。
如今对岸降低了明年的降息预期，同样是因为对通胀趋势存疑。而我们面临的问题也依然没变，所以也还是要以降息宽松为主，该降还得降。这个趋势不会变。
但在降息节奏和空间上，可能多少还是会受影响。制约因素，就是汇率。这次会议也定了调，还是要保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。市场的解读是，从应对关税角度，可能会提高对贬值的容忍度，但也有限，因为过度贬值会引发其他问题。
话说明天就是LPR调整窗口期，但这不是核心的降息目标。我们目前的政策利率是7天期逆回购，前两次下调（7月、9月），时间点都是在下旬。拭目以待了。
顺便说下中债。今天真是一波三折。10年期国债收益率，先下行，后上攻，然后再次下行。资金在反复博弈。
利空因素，一方面是对岸降低了明年的降息预期，也多少压制了我们的降息空间。另一方面是市场传闻，明年的2万亿地方债新增，可能要在春节前发完，一下给市场带来供给冲击。
但很明显，资金承接意愿很强，债斯达克的信仰没那么容易被击溃，今天债民应该还是可以收蛋的。
……
再说一个QDII基金方面的热点话题，就是额度紧缺问题。昨晚美股大跌，估计也有不少人想大抄一笔，可惜最近越来越多的QDII基金限购了，要么直接关门谢客，要么每天只能买个三瓜俩枣，想多买点太难了。
而且这个限额还越来越紧，比如广发的纳指100ETF联接，不管是A类还是C类，申购限额都已经从之前的每天1000元下调到了300元。对手握重金的在座各位来说，确实差点意思。
不过要想多买点，也不是完全没办法。有些基金公司为了做大直销渠道，可能会额外在这上面投入更多的额度。比如广发基金App上面，就可以买纳指100ETF联接的F份额。申购限额，从每天300元大幅提高到了每天20万。
这个F份额，我之前聊过，它跟市面上常见的A份额、C份额相比，投资上没有任何区别，而只是收费模式不同。通常我们买场外基金，会在A类和C类份额之间做选择。C类份额没有申购费，如果是短线持有，买C类就更划算。
而F份额，比C类份额的费率还要低，不仅没有申购费，持有7天也是0赎回费，连销售服务费也比C类要更低。所以本质上，这个F份额，也是现在国内公募基金降费大背景下的产物。现在不仅费率有更大折扣，还能给到更多的QDII额度，基民当然喜闻乐见。
