人民币汇率，掉期，期权

市场回顾：2024年第一季度，市场修正过剩的美联储降息预期，美元利率汇率反弹后震荡。尽管日央行历史性退出负利率，由于市场预期加息缺乏持续性，日元仍是最弱G7货币。美元兑人民币季末突破120日均线，如期开始构筑第三峰行情。三大人民币指数上行。短期期权隐含波动率先回落后反弹。

后市展望：即期汇率：当前中间价和日内2%的波动限制了美元兑人民币上限。与其它融资货币相比人民币仍有一定压力，节奏取决于中间价。衍生品：期权波动率可能继续上行。策略推荐：具体避险策略及点位详见正文。

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