“对美国认为不构成国家安全威胁的商品征收35%的关税，而对涉及所谓‘美国战略利益’的商品则征收至少100%的关税。”

文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

“我不会对中国采取强硬措施；145%关税非常高，之后不会那么高了；对华关税不会是零，但会大幅下降！”

说这些话的，是中美关税战发起人：“万税爷”、美国总统特朗普。

昨夜凌晨，美国罕见释放关税方面多重积极信号。

北京时间23日0点，美国财长贝森特表示：“当前美中贸易冲突的紧张局势有望缓解，这种关税对峙状态对中美两国而言都不可持续。”

一个小时后，白宫新闻秘书莱维特在新闻发布会上表示，美国与中国就达成一项贸易协议的谈判“进展非常顺利”。

最后，特朗普在白宫亲自定调：“中国将对最终的关税税率非常满意。”

4月23日，特朗普在白宫外与记者交谈

而根据《华尔街日报》的最新消息：特朗普政府还在考虑采取一种所谓“分级征税”的方案——对美国认为不构成国家安全威胁的商品征收35%的关税，而对涉及所谓“美国战略利益”的商品则征收至少100%的关税。与此同时，一名白宫高级官员称，美国对华关税可能将降至约50%至65%这一税率区间。

来自白宫的利好振奋人心，但还有一个问题值得深思：为什么特朗普要选择妥协？

如果从金融的角度出发，有两大线索可循：第一个事情，是美国再次出现了罕见的“股债汇”三杀；第二个原因就是，中国推出了一个重磅文件，人民币国际化又往前进了“一大步”。

“对等关税”下的美国信用危机

谁也没想到，“让美国再次伟大”的特朗普正在释放“卖出美国”的信号。

美国的国家信用非常抽象，但其信誉好坏大致可以用一系列的金融产品进行判断，比如美元、美国国债以及美国股市。

特别是美元和美国国债，二者本身就是以“美国国家信用”背书发行。华尔街的投行和金融巨头勤勤恳恳地开发各种金融工具，利用美元作为全球货币的特殊地位，攫取巨额财富。

理论来说，美国白宫的利益和华尔街的利益是一致的，只要维护好美国金融霸权，稳定美国国家信用，那么美国就可以借此长盛不衰。

但对于现在的华尔街来说，美国最大的敌人反而并不是蓬勃发展的中国，而是华盛顿白宫椭圆形办公室里的特朗普。

先是超预期的关税让华尔街巨头们猝不及防，直接导致美国资本市场出现了罕见的“股债汇”三杀。

纽约证券交易所交易员评估财报和关税风险

这期间，最令所有人始料未及的，是美债的崩盘。要知道，10年期美国国债一直被誉为“全球资产的定价锚”，是名副其实的避险资产。但是关税的升级和反复“折腾”，美债却遭到了各国的疯狂抛售。

行情数据显示，10年期美国国债收益率，从4月4日的3.86%飙升至4月11日最高的4.59%，就算到4月23日，收益率依然高达4.35%。

美国国债的收益率越高，说明购买的投资者越少，抛售的情况越严重。债券发行人需要用更高的收益率来吸引投资者购买。所以收益率高并非是好事。

此外，虽然美国财政部本月的国际资本流动报告TIC难以出炉，但是已经有数据佐证了世界各国对美国国债的“不信任”。

纽约梅隆银行的数据显示，4月4日之后的11个交易日中，有8个交易日出现了外国卖盘。

日本财务省本周二的数据也初步显示，日本银行和养老基金抛售了价值约211亿美元的长期美债，其规模是2005年以来两周内最大规模的一次抛售。

除了美债之外，代表美元强弱的美元指数自1月14日触顶110点后就不断走低，截至4月23日，美元指数跌破100点大关，仅有98.92点。

“股债汇”三杀，是全球投资者用真金白银对美国的一次“用脚投票”。这直接引爆了美国的主权信用危机。

三大评级机构的标普评级表示：“对特朗普总统及其共和党同僚在国会推动的政策存在诸多担忧”。并表示自己将考虑下调美国的国家主权信用评级。

这些政策是什么？无非就是特朗普的关税战。

面对“对等关税”对于美国信用的损失，财政部部长贝森特坐不住了，他极力说服特朗普改口缓解局面：美国可以争取更有利的对外贸易协定，但不应该设置高额的永久性关税。

正是特朗普内部“保守派”贝森特等人的极力倡导，才让特朗普考虑改善对中国的关税政策。

特朗普与贝森特

人民币加速国际化

美国的金融系统乱成一团，而中国这边的人民币国际化却迈出了历史性的一步。

4月23日，中国银行、金融监管总局、国家外汇总局和上海市人民政府联合印发了《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。

《行动方案》共计18条，主要内容有五点：包括提高跨境结算效率；提高外汇风险应对和管理能力；强化企业全球融资能力、加强保险保障，以及提升全球资产配置能力。

其中，方案的第五点提到：要提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖，让更多银行加入CIPS系统，为人民币计价的全球贸易提供更加高效安全的服务。

这里提到的CIPS，其实就是SWIFT系统的中国版本。SWIFT是环球银行金融电信协会的简称，主要用于国际金融信息的传送。简单来说，世界上任何两个不同国家之间进行跨境转账，都需要用到这套系统。

只要有了CIPS系统，那么就算美国把中国剔除出SWIFT系统，中国依然能够凭借人民币跨境支付系统，和世界其他国家进行贸易结算和转账。这就是人民币国际化在支付领域的重大意义。

尽管中国的CIPS系统和美国相比，结算规模有巨大差距，但是我们正在快速推进人民币的国际化进程，并取得了不小的成就。

截至目前，中国的CIPS系统的覆盖范围为119个国家和地区。2024年CIPS系统结算金额175.49万亿人民币，同比增长42.6%。

让更多的国家和银行接入CIPS系统，提升人民币在贸易体系中的结算量，成为我们人民币国际化的新目标。

2022年中国国际服务贸易交易会，

CIPS人民币跨境支付系统展位

不仅如此，为了摆脱中国依赖美元结算的隐患，《行动方案》的第七点提到，要促进人民币跨境使用，加强“本币优先”理念宣导和跨境人民币政策宣传，并鼓励“走出去”的中央企业和国有企业优先选择使用人民币进行对外支付结算。

除此之外，“本币互换”也是人民币国际化的重要手段。

所谓本币互换协议，是指中国按照一定的汇率比例。用人民币换取其他国家的货币，增加对方国家的外汇储备。好处是可以促进双边金融合作，稳定金融市场，防止汇率风险，更重要的是可以减少对美元的依赖，削弱美元霸权。

截至2024年的8月末，中国人民银行已与42个国家和地区的央行签署过本币互换协议，其中有效协议29份，互换规模超过4.1万亿人民币。

预防与筹谋“金融战”

在两大因素的作用下，美国发出了“妥协三连击”，这是否意味着中美之间的关税战不打了？

事情并没有那么简单，贝森特表态称，美中贸易紧张有望缓解，但谈判将“艰难持久”。

此外，贝森特曾经表示，考虑要把在美国上市的中概股企业作为中美贸易谈判的条件，即威胁实施“金融脱钩”。

说到金融脱钩，我们就得摸着俄罗斯过河。

2022年俄乌冲突爆发，美俄关系迅速恶化，美国随即对俄罗斯展开“金融战”。

美国对俄的金融制裁主要有三方面：第一，美国联合欧盟将俄罗斯从SWIFT国际支付系统中剔除；第二，美国冻结了俄罗斯在海外的所有外汇储备；第三，美国和欧盟全面制裁对俄罗斯的贸易。

2022年欧盟特别峰会，

欧盟对俄是由禁运达成共识

首先来看第一点，当时，美国把俄罗斯踢出了SWIFT国际支付系统，就全面限制了俄罗斯的国际结算能力，这就导致俄罗斯就算有美元也很难花出去。因为美国直接把你的支付系统都给关闭了。相当于“拔网线”。

现在做一个假设：当美国把中国剔除出SWIFT系统，那么中国和全球各国的贸易就受到了极大威胁。因为中国虽然能够独立生产各种商品。但是我们无法通过转账买到其他国家的原材料，我们的贸易伙伴也无法利用银行转账给我们。

这是我们面临的第一大威胁。

第二点，则是中国海外资产和外汇储备的安全。截至2025年2月，中国持有7843亿美元的美国国债，是美国第二大债权国。如果特朗普真的“发疯”冻结中国在海外的美元资产，我们又该如何应对这种极小概率的可能性呢？

基于“对等关税”冲击以及“金融战”阴影，我们需要更大力度推进人民币国际化。

人民币如何“突围”？

人民币国际化并非一帆风顺，时至今日，跨境人民币依然有很多短板。基于1090家企业问卷调查的《跨境人民币观察》指出：跨境人民币业务依然存在交易对手不愿意用人民币、政策复杂、资本流动障碍、法律法规兼容性差等阻碍。

而人民币在岸衍生品认可度低、企业“意愿强执行弱”等问题依然存在，这就需要政府、金融机构和企业三方共同努力去克服和解决这些问题。

还有一个重点，单纯的人民币想要破局难度较大，所以人民币国际化，需要中国在其他领域继续深化改革、扩大开放。

国际货币研究所副所长涂永红认为，人民币国际化应重点发力四个方向：第一是在中东、一带一路国家和中国邻国大力推进大宗商品人民币计价。第二是推进人民币作为本币直接进行贸易结算。第三点是完善CIPS体系，打通跨境支付“最后一公里”。第四点则是依托国内科技驱动的高质量发展，提升人民币资产的吸引力和稳定性。

“一带一路”的海陆交汇点天津港

短期内人民币想要取代美元成为世界货币，难度很大。但特朗普当选总统后，动摇了美元的信用基础，为中国发展和人民币国际化提供了重要的“窗口期”。

《大空头》的作者迈克尔·刘易斯曾对媒体表示，特朗普的政策并不寻求共赢，他一直在瓦解国家之间的信任，混乱才是特朗普的舒适区。

而中国要借这个机会，成为“可靠”与“稳定”的代表，保持金融政策稳定和倡导人民币国际化，就是我们打出的一张王牌。

本篇作者 | 王振超 | 责任编辑 | 何梦飞

主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG