估值的第一步，先来看整个行业的情况。

由于目前光纤激光器为激光器领域中的主流，这里就着重看光纤激光器。

近年来，随着光纤激光技术的发展和下游行业需求的增加，光纤激光器市场规模保持快速增长

传统制造、汽车生产、重工制造等行业正越来越多的使用光纤激光器；同时，医疗美容、通信和航空航天领域也开始使用光纤激光器。

根据Technavio的预测，全球光纤激光器的销售额将由2017年的15.90亿美元增加到2020年的25.00亿美元，年复合增长率为16.28%

其中，最大的市场为工业加工。根据Technavio的预测，应用于工业领域的光纤激光器的销售额将由2017年的13.70亿美元增长至2020年的21.60亿美元，年复合增长率为16.39%

行业情况看完后，是选取估值方法，我们采用两种方法来给大族激光估值，在可比公司法估值时，我们采用PS和PEG方法

此外，在绝对估值时候采用三阶段DCF模型。

先看可比公司法，激光器行业作为一个新型的高科技行业，理应拥有高速增长，采用PEG方法

但是，就2018年的实际情况来看，当年增速大概率会为0，而2019年宏观经济是否会有较大的改善，尚未可知

因此，我们采用相对保守的PS和成长股PEG相结合方法。

先看市销率PS方法：

选择可比公司时我们选用光纤激光器的生产商：IPG光电、锐科激光，光纤激光设备的华工科技。

目前，这四家产业内玩家，算术平均PS为7.7X，中位数为4.4X（（5.56+3.17）/2）

IPG光电——历史PS为：2x至12x

锐科激光——历史PS为：7x至26x

华工科技——历史PS为：1x至8x

大族激光——历史PS为：1.6x至8x

选取行业中位数为估值上限，历史估值最低值为估值下限。则大族激光的合理PS为：1.6x~4.4x

假设2018年营业收入0增长，则对应市值为：184.96亿元至508.64亿元，对应2017年静态PE为11.10x至30.55x

继续看成长股PEG法：

IPG光电——历史PE为：9.11X至147.44x，中位数为：23.86x

锐科激光——历史PE为：37.11x至96.89x，中位数为：51.94x

华工科技——历史PE为：21.30x至167.18x，中位数为：51.75x

大族激光——历史PE为：8.78x 至3084.76x，中位数为：34.61x

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎