1、华勤技术：苹果与阿里合作，阿里AI服务器核心供应商充分受益

24年公司AI服务器互联网大厂渗透率快速提升。公司24年服务器业务预计实现收入200e（23年约80e），且AI服务器占比很高。从客户维度来看，24年公司成为阿里、腾讯AI服务器核心供应商，苹果与阿里合作，对算力资源需求快速增长，公司将充分受益。

25年AI服务器新客户有望快速放量。24年公司进入头部视频客户AI服务器供应商，25年有望快速提升渗透率，预计25年公司服务器业务达到300e（同比+50%），持续看好。

2、征和工业 ：机器人布局进展顺利，15倍的灵巧手

核心业务（摩托车+农机）稳健增长，受益摩托车配套市场高景气度。2024年，摩托车配套端接近30%增长，丰田海外工厂取得良好进展，售后端维持稳健增长；农机整体维持两位数增长，其中农机耗材收入超5000万，收割刀具即将迎来放量期。展望2025年，公司摩链有望受益泰国工厂建设，农机有望受益于行业复苏+耗材放量。

增长业务（汽车链+工业链）开拓空间广阔，即将迎来快速放量期。2024年，公司汽车链维持两位数增长，售后市场开发了马牌等优质客户，短期内售后市场仍有望持续放量，长期看好正时链国产替代大趋势；工业链国内呈现增长趋势，持续开拓新渠道、新市场，但海外仍承担一定压力，后续在海外仍会进行渠道布局与建设。

种子业务存在较大看点，已有人形对应产品。园林锯链产品基本开发完成，耗材属性强，全球百亿市场，中高端被海外品牌垄断，目前正在产品送样测试阶段。人形方面，公司主要聚焦于灵巧手，链条方案可降本、承重能力强、减轻手部重量，目前已有初步产品。

全球链条市场超千亿，公司主业有望稳健增长，多个业务即将迎来爆发期，预计24、25、26年公司业绩高速增长。

3、长光华芯-交流速递

芯片：格局趋于平稳，25年该业务整体稳中有升。

模块：战略转向高附加值模块，且逐步突破海外市场。

VCSEL：

车载：激光雷达发射端芯片技术收敛至VCSEL，公司前期集中资源配合大客户研发，#预计25年进入量产阶段。

新领域：伴随在车载领域的技术成熟，逐步突破至手机和机器人等应用场景，打开远期天花板。

光通信：

100gEML验证顺利、25年正式开启量产出货；

预计后续100g VCSEL和100hw的DFB也会陆续出货。

特殊领域：

部分场景进入确定性量产阶段，#预计该领域25年营收有望破亿。

业绩：24年业绩预告实现营收2.7亿元，YOY-6.14%；净利润-0.9亿元，同比基本持平。

25年主业工业激光有望回暖，光芯片+激光雷达贡献增量利润，预计25年实现营收4亿元、同比增长30-40%，盈利能力改善

4、端侧芯片测试底部核心：利扬芯片！

逻辑①：受益于端侧算力芯片放量、公司是恒玄、晶晨、全志、普冉等SOC客户主要测试供应商。受封测制裁影响，晶晨、兆易、杰理等等客户转单趋势明确，25年将贡献显著增量。25Q1受益下游复苏和转单趋势，订单饱满，节日期间排产繁忙，业绩有望表现亮眼。预计25年实现8e收入，受益于稼动率上升，盈利水平有望提升。

逻辑②：#受益于阿里在AI应用端大客户突破（apple)。阿里巴巴将为中国iphone开发ai功能，阿里Ai资本开支即将迎来大幅上修。阿里后续将采用部分自研芯片（平头哥），利扬芯片为平头哥重要合作伙伴，自24年上半年开始就在为平头哥自研Ai芯片提供测试方案，卡位优势显著。

逻辑③：#受益于智能驾驶的车规级芯片测试放量。 byd智能驾驶业务快速放量，全面配合大客户ADAS、自动驾驶MCU SoC RF PMIC等芯片测试订单持续爆满。

5、蓝黛科技：

sls给的目标是今年2k台机器人，乐聚今年1000台，2w套关节模组（独供），已下订单。sls送进去，今年2000台量，丝杠开始立项在做配套。蓝黛收购那家公司股东就是乐聚

6、征和工业

机器人布局进展顺利，15倍的灵巧手，请务必重视。

核心业务（摩托车+农机）稳健增长，受益摩托车配套市场高景气度。2024年，摩托车配套端接近30%增长，丰田海外工厂取得良好进展，售后端维持稳健增长；农机整体维持两位数增长，其中农机耗材收入超5000万，收割刀具即将迎来放量期。展望2025年，公司摩链有望受益泰国工厂建设，农机有望受益于行业复苏+耗材放量。

增长业务（汽车链+工业链）开拓空间广阔，即将迎来快速放量期。2024年，公司汽车链维持两位数增长，售后市场开发了马牌等优质客户，短期内售后市场仍有望持续放量，长期看好正时链国产替代大趋势；工业链国内呈现增长趋势，持续开拓新渠道、新市场，但海外仍承担一定压力，后续在海外仍会进行渠道布局与建设。

种子业务存在较大看点，已有人形对应产品。园林锯链产品基本开发完成，耗材属性强，全球百亿市场，中高端被海外品牌垄断，目前正在产品送样测试阶段。人形方面，公司主要聚焦于灵巧手，链条方案可降本、承重能力强、减轻手部重量，目前已有初步产品。#全球链条市场超千亿，公司主业有望稳健增长，多个业务即将迎来爆发期，预计24、25、26年公司业绩高速增长。

7、关注AIDC核心标的【电工合金】

位置低&弹性大#国内&海外业务边际变化大

1）国内存量2.5万吨，下半年约1万吨扩产，单吨加工费5000元，贡献年化3000万左右利润。

2）海外纯增量，预计三季度投产，单吨加工费1万元，贡献年化6000万左右利润。

3）铜排结构件占比提升迅速，24年实现3倍增量，25年海外需求爆发，加工费6万，净利2万，显著拉升总体利润。

基本面好，Q4Q1业绩同环比提升主业母线边际向好，铁路部分受行业周期影响较大，Q3处于季度周期底部，25年增长或较迅速。#股价位置低 已调整到上一轮启动前，前期下跌主因英伟达情绪影响，现AIDC情绪好转，高性价比建仓机会。 #估值低预计今年1.8-2.3亿净利润，估值可对标鼎通科技，给予25-30倍，50e以下安全边际强支撑，向上看70e，40%+的空间

8、隆盛科技：

赛力斯机器人灵巧手供应商，低估值品种

1、公司为t和sls核心供应商，25年预计获得sls车总成大订单，晋升主要供应商，未来3年eps重要增量，25、26年分别贡献0.5、1.5亿利润

2、与sls家族落地成立重庆合资公司，与sls机器人业务全面合作，总价值量超过1/3，包含旋转关节，电机，灵巧手等，卡位sls机器人核心供应商3、T链：特斯拉机器人期权白送，公司为T核心电机定转子供应商，份额50%，未来在t机器人电机期权价值巨大

4、业绩高增：24、25两年复合50%业绩增速，25年预计3.5亿利润，当前16x绝对安全垫，26年主业20%增速加上新业务利润贡献，对应10x，业绩好的机器人标的建议重点关注！

上个业绩+机器人大牛股参考双林

9、裕同科技点评：

经营稳健，国补+新机推动下预期乐观事件：今日裕同科技盘中下跌较多，公司经营层面并无变化，24Q4经营延续稳定，25年1月亦保持稳健。国补效果显著，新机密集推出，25年预期积极

。国补方面：1月20日起，全国对手机、平板、智能手表等6000元以下数码产品实施15%购新补贴（每件最高500元），刺激效果显著，1月22-31日电商手机销量同比+14%、环比+26%（2500-4000元区间增速最快）；

1月20日-2月1日已有1887万件手机等3C产品申请补贴。同时，近期部分高端机型降价，国补下有望进一步刺激消费需求。新机方面：据公开消息，小米15 Ultra、MIX Flip 2，OPPO Find N5，苹果iPhone SE4、iPhone 17系列，vivo X200 Ultra，华为Pura 80 Ultra、Pocket 3有望于25年陆续上市。

此外，昨晚有消息称，苹果正与阿里巴巴合作为中国iPhone用户开发并推出AI功能；且苹果预计26年发布折叠iPhone、27年发布折叠iPad。裕同对苹果供应份额超50%，且对国产品牌高端机型供应份额较高，有望充分受益于本轮国补+新机周期。25年延续高分红，红利资产具配置价值。公司25年分红比例预计保持60%以上，我们预计公司25年归母净利润为18.9亿元，按照60%分红比例测算，

#截至昨日收盘股息率达4.5%。业绩增长稳健，股息率较高，估值偏低，配置价值凸显。

10、杭州阿里云相关标的【博彦科技】

①公司为杭州本土国企，本身布局IDC业务，为阿里云等公司提供服务，算力投资数千万；此外，#参股政府经信牵头的杭州市级算力平台公司——浙江算力科技有限公司（65%），该公司在杭州建设基础、混合、国产三大万卡集群，相关部署由#【阿里云】负责中标投建，或有望为AI需求提供算力服务。

②#布局云计算+AI产品

11、祥鑫科技：

结构件专家，进军人形机器人#积极布局战略方向人形机器人。

公司可提供从模具到结构件的解决方案，享受机器人与电动车产业链的协同。客户方面，公司的部分客户已涉足机器人业务，已为优必选和库卡供应金属结构件。

公司是结构件专家。公司主要产品包括新能车、燃油车、储能和通信设备的冲压模具和结构件。分产品看，公司24H1新能车产品营收18.9亿元，占比59.8%,YoY+41.5%；储能营收5.4亿元，占比17.0%，YoY+74.7%。

公司新能源汽车结构件的客户覆盖了：赛力斯、广汽、吉利、比亚迪、小鹏、蔚来、零跑、理想汽车、长城、T 客户等。

冷媒直冷技术领先市场。冷媒直冷板流道内制备导流脉动冲击结构，具有诱发湍流，破坏气膜，强化冷媒直冷换热能力。

12、永创智能

业绩反转+灵巧手+接入DS的机器人第一股

1-公司本身做协作、搬运机器人，24年就开始做人形，计划Q2发布人形整机（目前已经有客户愿意买单了）。

2-核心零部件自制：

①丝杆送样三花 ，反馈积极！

②计划Q2初发布灵巧手，首个发布灵巧手的是兆威，其次就是永创智能。关节自制（公司协作机器人本来就是自制的），丝杠自研中。

3-核心自研人形机器人+软件：公司立志做DS机器人第一股，公司已经买了英伟达显卡，并完成工业机器人的训练测试，正在搭建加入DS。三月人形机器人发布会，公司转型人形机器赛道。

4-主业恢复，24年1k万利润，在手订单超40亿，25年预计2-2.5亿利润。5-公司主业复苏，估值50亿；假设机器人100w台，灵巧手价值量2w，200亿总市场*10%市占率*20%净利率=4亿净利润。整机价值量20w，即2000亿总时长*2%市占率*20%净利率=8亿利润。给20PE即240亿。总市值50+240=290亿

13、萝卜快跑

14、万科