在四月初，中美贸易战一触即发，特朗普甚至将中国的关税提高到了恐怖的数据，不过，也导致了美国内部经济出现严重问题，4月16日，美国财政部公布新数据，中国增持了235亿美债，成为美国第二大“债主”。

可是中国为何要在美债将崩塌的前一个月增持235亿，还缓解特朗普“压力”，很多人不理解，专家却分析，中国取得了阶段性胜利，这究竟是怎么回事呢？

增持背后的策略调整

4月16日根据美国财政部数据，2025年2月，中国虽整体增持235亿美元美债，但操作细节耐人寻味，长期美债净卖出48亿美元，短期美债则净买入151亿美元。

这种“卖长买短”的策略，既规避了长期利率波动风险，又保持了美元资产的流动性。分析人士指出，中国正通过灵活调整持仓结构，应对美国金融市场的不确定性。

短期国债流动性强、利率风险低，适合在市场动荡时快速变现，而长期国债虽收益稳定，但易受美联储政策影响。

在2025年4月特朗普宣布加征关税后，10年期美债收益率一度飙升至4.8%，导致长期债券价格暴跌。中国减持长期美债，可视为对利率上行风险的避险操作。

事实上，中国自2022年起持续减持美债，三年内累计抛售超2800亿美元，转而增持黄金储备。截至2025年3月，中国黄金储备达2292吨，连续5个月增长。

这一“去美元化”趋势，既是对美国滥用金融制裁的回应，也是对美元信用下滑的预警。有趣的是，全球央行近三年黄金增持量创1967年以来新高，2024年全球官方黄金储备增加1136吨，中国贡献了其中近20%。

黄金作为“无国籍货币”，正成为各国对冲美元风险的首选。不过，短期内增持美债的行为，也显示出中国在权衡风险与收益时的务实态度，既不完全依赖美元，也不放弃利用美债市场获利的机会。

特朗普的“债务高压锅”

特朗普政府的财政政策，正在将美国推向债务危机的边缘。截至2025年4月，美国国债规模突破36万亿美元，相当于GDP的126.5%，而上半年预算赤字已高达1.3万亿美元。

更棘手的是，6月即将到期的6.5万亿美元旧债需要借新还旧，但全球央行已连续三年净减持美债，外国政府持有比例从43%降至24%。时间仅仅还剩下一个月左右，若新债无人接盘，美国恐面临信用崩塌。

美国国债分为两部分，约7.2万亿美元由社保基金等政府内部机构持有，剩下的28.9万亿美元需通过公开市场偿还，而这部分正是危机的核心。

过去，日本、中国等贸易顺差国是美债最大买家，顺差国将赚取的美元回流美国，形成“美元环流”。但特朗普的关税战正在打破这一循环，顺差缩减，这些国家持有的美元减少，购买美债的意愿必然下降。

为缓解压力，特朗普多次施压美联储降息，试图降低发债成本。可是美联储的独立性使其难以被政府左右，与此同时，特朗普的“对等关税”政策进一步加剧矛盾，加征关税虽旨在缩减贸易逆差，却可能导致顺差国减少美债购买。

特朗普的“对等关税”政策进一步加剧矛盾，以中国为例，2024年中美贸易额达6900亿美元，中国对美顺差约3800亿美元。这部分顺差原本会通过购买美债回流美国，但关税战若导致顺差缩水，中国购债能力必然减弱。

美国融资链将雪上加霜，高盛预测，2025年美国GDP增速或跌至0.5%，而中国仍将保持4%的增长，经济差距进一步拉大。

阶段性胜利与全球连锁反应

高盛之前预测，2025年中国经济增长速度要比美国高出80%，可是从现在的预测结果上看，中国甚至要比美国经济增长的速度高出700%，这样的分析结果在美国经济专家当中也是比较认可的结果。

这次的贸易交锋，对于中美来讲都造成了一定影响，就像中国所说的贸易战没有赢家，不过从这次交锋的结果来看，很多专家都分析中国取得了阶段性胜利。

为何会有这样的分析呢？其实表现在两个方面，其中短期增持帮助稳定了外汇储备收益，另外，黄金储备的持续积累为应对美元风险提供了“安全垫”。

更关键的是，特朗普的关税政策反噬美国经济，间接助推了中国经济增长的相对优势。2025年，中美经济增速差距或从2.2个百分点扩大至3.5个百分点，中国在国际贸易谈判中的话语权显著增强。

若美债危机爆发，全球将面临多重冲击，美元信用崩塌、金融市场动荡、美国经济衰退，甚至地缘格局重塑。

10年期美债收益率若突破5%，全球借贷成本将飙升，企业融资困难加剧，而美元贬值可能导致多国加速“去美元化”，转向人民币或黄金结算。俄罗斯已在能源贸易中全面采用本币结算，印度与阿联酋达成卢比-迪拉姆直接兑换协议，甚至欧盟也在推动欧元结算系统以绕过美元。

对此，中国已未雨绸缪，通过推动人民币国际化、完善自主结算系统，降低对美元的依赖。中国在这场变局中并非被动等待。数字人民币试点已扩展至40个国家和地区，覆盖跨境支付、大宗商品交易等领域。

2024年，人民币在全球支付份额升至4.2%，首次超过日元成为第三大货币。此外，中国与沙特、伊朗的石油人民币结算、与巴西的本币贸易协议，都在削弱美元霸权。

当前的美债僵局，本质是美国透支信用与全球去美元化趋势的碰撞。中国增持美债的短期策略，既是对市场波动的灵活应对，也是对长期战略的谨慎铺垫。

而特朗普若继续以关税战“拆东墙补西墙”，只会加速美国经济的衰退，最终反噬自身。历史经验表明，霸权主义的单边政策难以持久。

中国通过精准预判、务实调整，在首轮交锋中占据主动，但这仅是漫长博弈的开端。未来，无论是美国回归理性合作，还是执意对抗，中国只需坚持办好自己的事，大开放、稳定增长、完善金融防线，便能在这场全球经济变局中立于不败之地。毕竟，时间与趋势，从不站在逆流者一边。

主要信源

美债风暴前一个月，海外债主增持2900亿美元，中国增持235亿美元——观察者网2025-04-17

罗思义：拜特朗普关税战所赐，中国对美经济增速优势扩大——观察者网2025-04-17

大规模抛售过后，美债利率短暂企稳，今年面临超10万亿美元天量到期压力——财联社2025-04-23

40天后，特朗普迎来终极大考！——金投网2025-04-22

2月美国三大债主均增持美国国债，中国增持235亿美元——澎湃新闻2025-04-17