短暂整理一天之后，周四A股大盘继续震荡走弱。大盘回调的同时，个股出现了大面积杀跌，沪深两市个股涨跌比一度低到只有1:10，亏钱效应极为明显。对于今天的这次杀跌，我们该如何看待呢？未来大盘是否会继续下行回补8月26日的缺口呢？

这篇文章，旌扬就来和大家聊聊这两个问题！首先给大家明确一个观点，近期A股市场的反弹无法出新趋势，并不意味着未来将重新转入下行通道！

一，如何看待周四的大面积杀跌？

在旌扬看来，周四A股大盘急跌，和个股大面积回调，与两个原因有关：

其一，人民币汇率再次逼近新高！人民币汇率在8月经过了碎步升值后，9月突然调转枪头再次转入贬值轨道。值得注意的是，央行刚刚在9月1日宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，汇率空头在监管政策落地后发难，打了整个市场一个措手不及。而从汇率运行趋势上看，4连阳已经来到8月17日高点附近，且上方没有明显压力位，新高一捅就破。

在昨天《9月6日收评：午后A股反转揭秘！证监会正在酝酿一揽子护盘政策！》一文中，旌扬和大家聊到过汇率问题。旌扬认为，尽管近期外管局和央行有不少稳汇率的政策，比如上文提到了下调外汇存款准备金率等，但这都没能让汇率空头收手，主要原因是我国的经济基本面尚未出现明显的企稳信号。

这需要等待8月的经济数据全部落地，9月的经济数据逐步出炉，在9月经济数据出炉后，才有可能扭转市场预期。而从时间周期上看，等8月经济数据全部落地，起码要等到9月中旬之后。而9月的第一组经济数据，在9月底才会面世。

在此之前的这一段时间，大盘都难有大级别趋势性行情。

其二，几家A股公司大股东顶风作案，违规减持！一是我乐家居持股5%以上的股东，在没有任何报备的情况下，股价8连板后出现清仓式出逃；二是东方时尚控股股东违规减持了340万股。这两次违规减持都发生在监管层披露了减持新规之后。虽说我乐家居的减持方不是控股股东，但拉高后清仓跑路，还是给市场带来了恶劣影响。

这两次违规减持其实是检验监管层新制度的重要试金石，不过让人失望的是，虽然监管层发布了警示函和处罚措施，但是力度并不大。比如东方时尚，控股股东违规减持340万股后，确实通过回购买了回来。但除此之外，就只有简单的责令改正措施决定。很明显，违规成本依旧很低！

二，未来大盘是否会继续重挫挑战新低？

在最近几天的文章中，旌扬已经通过市场消息面、基本面、技术面和资金面做过综合分析。

旌扬认为，从技术形态上看，大盘已经完成了止跌企稳动作，且8月25日的阶段新低较难被再次砸穿。最近几个交易日，大盘稳定在20日线之上，即便跌破20日线下行，也能在8月25日低点前止步，最终形成阶段双底形态。

而在消息面上，昨天证监会还明确提到，要坚决贯彻“要活跃资本市场，提振投资者信心”的重要部署，更好服务经济平稳健康运行和国家重大战略实施。这表明在市场下行的过程中，会有越来越多，力度越来越大的护盘举措落地，以稳定市场信心。比如上面提到的违规减持，或许之前的成本不高，但之后会大幅加大处罚力度等等。这也是近期A股市场空头较为畏惧的事情。

在基本面上，旌扬一直认为市场的主要变量将出现在9月经济数据上。如果9月经济数据能出现明显修复，那么大盘中期企稳并上行的概率会加大；但如果9月的经济数据依旧疲软，那么大盘或许还会保持弱势震荡格局，以横盘整理的姿态等待10月经济数据落地。

现在的主要问题，其实出在资金面上。由于汇率并未转向，所以外资极为敏感。8月时，北向资金净流出900亿创出历史单月出逃资金记录。即便9月减仓力度放缓，恐怕也难快速实现单边净流入。这点可以从最近几天北向资金的调仓数据上看出来。除了北向资金外，我们自己的内资机构，同样不争气，完全没有做多A股的欲望。从最近的交易数据上看，只在上周二、周三有净流入，其他时候依旧保持着净流出状态。

总体来看，旌扬认为接下来A股大盘弹出双底后重返均线束内震荡的概率较大。但只要经济复苏力度不强，大盘就难趋势反转。对于我们普通散户来说，操作难度还不是大盘的波动，更难的是市场热点快速轮动。昨天领涨的半导体，今天就立马领跌。在这种行情下，追高的风险巨大，只能考虑低吸。