作为一家市值超万亿人民币的企业，宁德时代依然拥有远超同行的成长性，这个成长性是支撑宁德时代行稳致远、傲视群雄的关键所在，也是资本市场愿意给这个庞然大物高估值的关键所在。

本文还是以半年报、年报为根据，给宁德时代的成长性一个评价。

一、2021年至2023年年报分析

根据宁德时代2023年年报，宁德时代2023年的营业收入合计约为4009亿元，同比增加22%；其中，动力电池2023年的营业收入约为2852.5亿元，占比约为71.15%，同比增加约为20.57%；储能电池2023年的营业收入约为599亿元，占比约为14.94%，同比增加33.17%；电池材料及回收2023年的营业收入约为336亿元，占比约为8.38%，同比增加29.08%。

从产销量看，电池系统2023年的生产量约为389GWh，同比增加约为19.69%；2023年的销售量约为390GWh，同比增加34.95%。

动力电池系统和储能电池系统2023年的营业收入合计约为3452亿元，同比增加22.58%，小于销量同比增加的幅度，这说明电池系统2023年的单价比2022年下降约9.17%。

从产销量看，电池系统2022年的生产量约为325GWh，同比增加约为100.2%；2022年的销售量约为289GWh，同比增加116.6%。

同理，我们可以计算出，动力电池系统和储能电池系统2022年的营业收入合计约为2815.7亿元，同比增加167.87%，大于销量同比增加的幅度，这说明电池系统的单价上涨约23.67%。

由上图可知，储能电池系统的增速略高于动力电池系统。经计算，2021年的电池系统销售单价约为7.9亿元/GWh，2022年约为9.74亿元/GWh，2023年约为8.85亿元/GWh。

从销量看，动力电池系统2022年、2023年的同比增速分别为110%、33%；储能电池系统2022年、2023年的同比增速分别为168%、47%。

二、2022年至2024年半年报分析

根据宁德时代2024年半年报，宁德时代动力电池2024年上半年的营业收入约为1126.5亿元，同比减少19.2%；储能电池2024年上半年的营业收入约为288亿元，同比增加3%。两者合计约为1414.7亿元，同比减少15.5%。

半年报没有披露销量数据，但是给出了产量数据，从2023年的“产量≈销量”，2024年上半年，宁德时代的电池系统的销量约为211GWh，换言之，宁德时代2024年上半年电池系统销售单价约为6.7亿元/GWh。

根据宁德时代2023年半年报，宁德时代动力电池2023年上半年的营业收入约为1394.2亿元，同比减少76.2%；储能电池2023年上半年的营业收入约为279.9亿元，同比增加119.73%。两者合计约为1674亿元，同比增加82.2%。

还是老样子，按照“产量≈销量”，2023年上半年，宁德时代的电池系统的销量约为154GWh，换言之，宁德时代2023年上半年电池系统销售单价约为10.87亿元/GWh。

至于2022年上半年，宁德时代的电池系统产量约为125.32GWh，2022年全年的“销量/产量”之比约为89%，因此，推算，2022年上半年的销量约为111.4GWh。换言之，宁德时代2022年上半年电池系统销售单价约为8.25亿元/GWh。

从销量看，动力电池系统2023年上半年、2024年上半年的同比增速分别为34%、31%；储能电池系统2023年上半年、2024年上半年的同比增速分别为67%、67%。

换言之，从销量看，宁德时代的动力电池和储能电池销量依然保持高增长，不过，因为上游原材料价格下跌，电池系统单价随之下跌，导致宁德时代2024年上半年电池系统的营收反而同比下滑了。

三、小结

在以上数据分析的基础上，我们还可以把2022年下半年、2024年下半年有关情况估算出来（如上图），可以发现，随着2023年下半年宁德时代下调电池系统价格以后，像赛力斯等新能源车企的销量也开始爆发了。

那么，宁德时代电池系统的销售单价还会跌吗？从碳酸锂的季度平均价看，2024年下半年，预计电池系统售价会比上半年继续下调，不过这个应该是底部区域，到了2025年，预计电池系统将企稳回升。

如果这么看，假设明年电池系统价格上涨，对于新能源车企并不是什么好事情，可能会加速部分新能源车企淘汰出清。