原创刘晓博

10月8日，是国庆黄金周后第一个A股交易日。由于节前出台了重大利好，市场氛围发生了重大逆转，再加上港股这期间积累了一定的涨幅（比A股多了4个交易日）。所以市场普遍对节后A股充满了期待。甚至有人预言，10月8日的股市可能“开盘即是收盘”。这句话的意思是：节后第一个交易日一开盘，几乎所有股票就封住涨停板，基本上没有人卖出。上证指数的涨幅可能接近10%，成交量萎缩，市场因为惜售而没有流动性。上证指数单日涨幅超过9%，2000年以来出现过5次。分别是：2000年2月14日，涨9.05%；2001年10月23日，涨9.86%；2002年6月24日，涨9.25%；2008年4月24日，涨9.29%；2008年9月19日，涨9.46%。仔细研究上述5次大涨，就会发现：除了第一次（2000年2月14日）那次大涨之后，市场还有一定的上涨空间，其他四次要么很快见顶，要么是大跌的中继。比如在2008年那两次大涨中抄底的人，都尝到了“用手接飞刀、手掌被刺穿”的滋味。

从上图可以看出，2009年4月24日的大涨，是非常宝贵的一次出逃机会。9月19日的大涨，从图中看好像接近底部，但股指后来还是从2075点跌到了1665点附近，跌幅为19.8%！2008年9月19日以来，上证指数单日涨幅超过9%还没有出现过。明天，也就是2024年10月8日，上证指数单日涨幅超过9%机会是比较高的，尤其是明天有一场重要的新闻发布会，市场普遍期待是“牛市空中加油”的机会。

但这场发布会也是一把双刃剑。如果官宣的利好低于预期，可能对人气带来负面影响。目前中国遇到的是典型的“资产负债表衰退”。应对这种局面，经济学界的共识是：财政政策唱主角、货币政策配合，官方也基本认可这种观点。9月24日，“一行一局一会”的领导宣布了货币政策、金融等领域的利好，基本上把今年年底之前的底牌全亮出来了。目前仍存在悬念的，是财政政策的力度到底有多大。此前彭博有小作文流出，但一直没有看到证实或者辟谣。足够的财政政策应该是这样的：宣布如果有必要，财政会无限量支持经济；宣布未来3年，显著增发国债、地方债。比如今年增发国债的规模达到6万亿以上（去年新增4.16万亿），地方债新增规模超过6万亿（去年新增4.66万亿）。现在很多人对股市预期值非常高，认为4000点才起步，突破历史高点6124是小菜一碟，1万点都不梦。我只能说，这种看法太乐观了。明智的投资者不预判未来的点位，走一步看一步。从这次大逆转你就会知道，虽然逆转早晚要来，但时间点很难判断，抄底早的都经历了煎熬。未来政策还会如何变化，不是我们这些普通人可以预见的。其实也没有人能预见，因为形势总是在变化，政策只能跟着形势走。宏观政策的确“轰油门”了，短期看有点“地板油”的意思。但想重演2009年的大水漫灌，难度比较大。2009年“四万亿”之后，印钞速度明显飙升，社融同比增速达到了惊人的34.8%，广义货币M2同比增速达到了27.7%。

而目前（8月）的M2同比增速只有6.3%，社融增速只有8.1%。即便在轰油门之后出现大幅反弹，恐怕也很难突破13%。在印钞速度只有2009年一半的情况下，要让市值比以前更大的股市，突破6124点的历史高位，难度非常大。而且每次出现股市大涨的时候，市场主力+股民，就会跟管理层的期待出现分歧。市场主力和普通股民，都希望赶快涨、赶快赚钱，然后换一个市场（比如去楼市）再赚一轮；管理层则希望市场长牛、慢牛，在恰当的时候恢复IPO，让股市多给经济做贡献。涨得太快、太猛，国家队则会减持，IPO也会提速；一旦出现这些信号，对市场会造成显著影响。另外，如果楼市不显著回暖，股市行情能走多远也很难说。毕竟，楼市占经济的权重太大了。预计从本周四开始，市场会出现剧烈震荡。但新股民、增量资金比较多，剧烈震荡将带来新一轮入市机会，最终让大盘再创新高，然后再走一段。再往后，就难以判断了。关键点是：后面的“水”到底有多大、能持续多久。我认为，从改变预期、真正启动经济角度看，M2的同比增速（印钞速度）还是要搞到15%以上才能让行情持续；至于CPI（通胀率），从矫枉过正的角度看，要搞到4%以上才能有效启动经济，然后再慢慢降下来。