今天和大家讲解一只半导体液冷潜力股-同飞股份300990。

摘要：

看点一、国内工业温控设备龙头，布局储能温控打造第二增长极

看点二、电网及新能源投资提速，储能液冷温控渗透率加速提升

看点三、工业装备：高端化+设备出海打开成长空间

看点四、数据中心：AI时代，低PUE要求推动液冷配套率提升

看点五、半导体设备温控国产替代，拥有上海微电子等高端客户

看点六、推出全新工商业变频液冷单元，助力工商业储能高效绿色发展

正文

看点一、国内工业温控设备龙头，布局储能温控打造第二增长极

公司是国内工业温控设备龙头，已形成液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元、特种换热器四大产品系列，看好储能业绩高增和数据中心“0-1”突破。2019-2023年，公司归母净利润从0.74亿元快速增长至1.82亿元，四年CAGR为25.27%。

看点二、电网及新能源投资提速，储能液冷温控渗透率加速提升

传统电力电子装置温控领域，受益于特高压投资及新能源建设提速，大功率电能的变换和控制装置温控需求稳步提升。储能温控领域，储能电芯大容量化推动液冷市占率持续提升，预计，2026年液冷温控市场规模为120.10亿元，2023-2026年CAGR为60.37%。

公司工业液冷温控技术起家，在储能液冷温控领域具备先发优势。2023年公司储能业务营收达9.04亿元，占比达49.0%，深度受益于储能行业快速发展。在储能温控领域，公司通过精准控温、高可靠性、高安全性、温度均匀性等综合优势，成功拓展了宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航、科陆电子、南都电源、天合储能等业内优质客户。

看点三、工业装备：高端化+设备出海打开成长空间

传统工业装备领域，国内数控机床市场规模稳健增长，预计2022-2027年中国数控机床市场规模CAGR达5%，海外德意高端数控机床出现回暖迹象。公司已形成高精度、宽广度和智能化等优势，在数控机床和激光设备领域积累深厚，公司德国全资子公司ATF立足德国面向世界，积极拓展海外业务，2023年，公司海外业务收入为0.86亿元，同比增长41.51%。

看点四、数据中心：AI时代，低PUE要求推动液冷配套率提升

碳减排压力下，数据中心PUE要求不断提升，液冷技术相比风冷可有效节能且具备更高安全性，有望持续提升渗透率。根据IDC数据，2023全年中国液冷服务器市场规模达到15.5亿美元，其中95%以上均采用冷板式液冷解决方案。IDC预计，2023-2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到45.8%。

公司通过液冷技术创新和产品研发，为中国的IDC产业提供高效、可靠、智能的温控解决方案。公司在数据中心产品领域推出板式液冷及浸没式液冷全链条解决方案，可满足高功率密度换热需求，综合PUE可达1.04。

看点五、半导体设备温控国产替代，拥有上海微电子等高端客户

同飞股份自2022年针对半导体行业需要研发了液冷、空冷、换热器等产品及解决方案。公司的SCFI-变频氟化液冷却机应用于半导体行业的刻蚀设备、涂布显影设备、试验机等场景；SCWI-变频水冷却机应用于半导体行业刻蚀设备、外延生长设备、光刻设备、CMP设备等应用场景。客户方面，公司半导体领域拓展了上海微电子、北方华创、芯碁微装、华海清科、中电科第四十八所等。随着公司获得国内半导体龙头客户的认可，产品有望进入快速放量期。

看点六、推出全新工商业变频液冷单元，助力工商业储能高效绿色发展

2024年8月公司公告，针对工商业125kW/260kWh市场主流储能产品的功率与容量配置，成功推出全新产品—电池PACK+PCS工商业变频液冷单元。

全新电池PACK+PCS工商业变频液冷单元的诞生，标志着公司在储能液冷技术领域的又一创新。此机组使用寿命可达15年，采用静音设计，工作噪音低至70dB以下，同时节约了温控系统的所占空间；另外此机组采用新型环保冷媒，全年综合能效比达到4.5以上，降低运行成本的同时也提升了储能系统的整体性能，减少了碳足迹，顺应全球可持续发展的大趋势。该产品以卓越的全年能效、稳定可靠的运行表现，为客户的工商业储能解决方案提供了强有力的支持。

风险提示：

储能行业发展不及预期；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；同业产品替代风险。

参考资料：

20240527-浙商证券-同飞股份-300990-深度报告：多业同源，蓄势腾飞

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