文 博格喜胖（转载请注明出处）

专家说要“交易美联储降息”已经说了好几年了。

大户昨天看了看账户问博格，买了半年的美元债基金，怎么才赚了2.19%？

去年10年期美债收益率最高（10月）在5%左右，到12月底最低到了约3.8%左右，现在差不多4.37%。

大户是去年12月初买的，彼时10年期美债收益率和现在差不多。要是大户再晚一个月买在12月底，那说不定还能亏点。

因为债券收益=票息（利息）+价差（到期前在流通市场出卖所得价差收入）

（1）票息

按照平均10年期美债收益5%左右来说，半年收益差不多有2%。（产品持有美债的平均久期不到10年）

（2）价差

价差和利率呈反比，大户去年12月初买的10年期美债收益率和现在差不多，所以基本没赚到价差收益。

当时博格也买了一个美元债产品，不过比大户买的早一点，买在去年10年期美债收益率最高5%左右的阶段，后来降息（预期）一出来，博格就给卖了，短暂的持有了不到2个月，赚了4.14%。

其实理论上博格应该赚的更多，但因为博格手里没有美元，所以买的是含对冲汇率的美元债基金，而对冲的成本很高，基本上约2%左右，所以理论上博格应该赚至少6%以上。

之所以卖出，一来是博格觉得这个对冲成本太高了，二来感觉美联储一时半会不会降息了，赚一波降息预期的钱就走了。

如果手里有美元的，其实现在买也差不多，毕竟未来降息是确定的，只是不知道什么时候能降，只输时间不输钱。但没有美元的就算了，因为没有美元的要么只能选择对冲产品（但成本太高），要么还要换汇，如果未来RMB升值，那将来可能汇率波动的损失都未必能覆盖美元债的收益。

比如，之前有人说拿100w人民币去买日股，赚了40%以后换回人民币还亏了10w。（举个例子方便大家理解，具体是否为真不重要）

当初大户折腾半天买美元债也挺不容易，还研究了半天哪个渠道申购费便宜。

因为越是涉及到投资海外市场，各种乱七八糟的成本越高。

以申购费为例：大户买2w美元该产品

很多投资者没注意申购渠道费率差别的，可能收益比大户还得低一些。毕竟银行渠道最喜欢推荐这类产品了，因为申购费不打折，提成高。

博格暂时也不会买美元债了，目前就以短债基金组合作为流动性资产，剩下重仓港股+A股权益。

今天就聊到这里，别忘了点赞与在看。

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。