文 望京博格（转载请注明出处）

无论港股科技，还是港股红利都在持续上涨。

港股科技上涨逻辑：

说是受到美联储鸽派预期与美股高估合力的影响，有一部分资金又开始全球配置。首选就是全球的价值洼地港股科技了，相比美股科技股20-30倍市盈率的估值，港股科技的估值也就10-20倍市盈率，估值非常有吸引力。

同时，阿里与腾讯这两港股巨头都开始收缩战线聚焦互联网，赚了钱也不瞎投资了，而是回购股票。这个做的效果是公司利润反而提高了，有更多的资金用于回购股票，结果就是股价持续上涨。

港股红利上涨逻辑：

预期港股通红利税（降低或者）取消，正式落地时间是7月1日。

接着大家都会问：港股红利与A股红利怎么选？

博格选了两个指数：港股通高股息与中证红利指数。

最近港股红利飙涨10%，其股息率仍有7.30%，扣除20%红利税之后还有5.84%，相比之下中证红利的股息率为5.14%，A股持仓满1年免红利税。

不考虑取消红利税角度，港股红利与A股红利税后股息率差不多了，前者5.84%，后者5.14%，考虑到港股流动性问题，买哪个都差不多；

考虑取消红利税角度，港股红利股息率7.3%，比A股红利5.14%，竟然高出2.16%，妥妥搞出一个十年期国债的利息，这个吸引力就大了。港股通红利税若真的取消，这个买红利的投资者，大概率会继续增配港股红利了。

在资产配置方面，过去流行股债平衡策略。

但是现在，十年期国债利率在2.3%左右，实在太低了。如果未来十年，让我在国债与红利之间做选择的话，博格只能选择红利了。

所以，现在流行哑铃型资产配置，所谓的哑铃就是两边大中间小的两端配置。配置什么呢？一边是红利稳健收股息，一边科技成长赚价差。

重仓科技成长的，可以等红利稳健回调的时候买一点；重仓红利稳健的，那就赶紧配置科技成长吧。

在今年市场最艰难的时候，博格特意去调研贝莱德先进制造（A类016117，C类016118）的基金经理邹江渝。一来想见识一下全球领先资产管理公司贝莱德的全资子公司贝莱德基金的风采，二来想给自己的科技成长信仰充值。

跟邹老师聊了两个多小时，给博格留下深刻印象的有两点：

贝莱德研究体系遍布全球，这一点对于科技投资非常重要。因为科技产业链已经是一个全球产业链了，例如很多A股上市公司为美国人工智能芯片制造商提供原料与服务，人工智能芯片需求变化直接影响这些A股企业的营收与利润。遍布全球的研究体系，方可支持基金经理获得最新产业趋势，抓住科技成长股的投资机会；

邹老师不仅专注科技成长股投资，还会在科技成长股内部做“高抛低吸”，会根据股票估值水平动态调整仓位，这一点让我非常想尝试一下。博格也主要配置科技成长赛道，但是“高抛低吸”真的做不来，这个需要对于科技行业更深入研究。

大家都知道科技成长赛道虽然长期收益不错，但是波动也非常大，如果有能力在一些科技成长股内部做高抛低吸的话可以大幅降低净值波动，这样投资体验也会好很多。我看到一季报里，邹老师增加布局了一些当时处于估值底部的互联网板块，这些板块最近的表现比较强劲。

最近博格又拉了一下数据，近一年贝莱德先进制造妥妥地跑赢沪深300指数，另外市场风口又开始转向科技成长了，博格索性先买20000元贝莱德先进制造算是主动科技仓位，跟持仓的被动科技仓位来一个长期对比跟踪。 PS：如果你长期看好科技成长赛道，可以研究这个一年持有期基金。

今天就聊到这里，关注望京博格了解更多金融知识。

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风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。