01

闲聊

仓位变动：100%  →  100%

市值变动：61.7→ 62.3w

模拟操作：无

大家晚上好，我是小师妹，一个陪你慢慢变富的贴心小伙伴

昨天发了巴神的持仓后，有人说，巴神持有的是美国最好的公司，小师妹你持有的都是些什么东西？

我觉得这是个很有意思的话题，值得讨论。

首先，什么是最好的公司？

比如可口可乐，从1919年上市到2018年这整整100年，算上股息的投资回报，大约有46万倍，年复合回报率15%左右。

一直作为巴神的代表作，为人津津乐道，但这真的是最好的企业吗？

巴神1998年在佛罗里达大学曾经表达过：“ Mc Donald's is a terrific good business. It Is not as good a business as Coke.” （麦当劳是一门好生意，可它不如可口可乐。）

20年过去了，全球最伟大的企业之一的可口可乐净利润增长1倍多点，22年里麦当劳净利润增长7倍，而可口可乐的年化收益率在2%多点，加上分红年化收益差不多在5%左右。

巴神自己也曾经后悔没有在50倍估值的时候，卖掉可口可乐，所以，巴神持有的，就一定是美国最好的企业吗？

再来看看，被巴神誉为没有他，自己就还停留在猿人状态的合伙人芒格，他持有的是什么？

美国银行，富国银行，阿里巴巴，美国合众银行。

持仓和巴神完全不同的芒格，怎么不买美国最好的公司？又或者是芒格买的才是最好的，巴神不是？

其实，对历史人物的评价，就要把他放在其所处时代和社会的历史条件下去分析，放在历史发展过程中全面认识，不能把历史顺境中的成功简单归功于个人，也不能把历史逆境中的挫折简单归咎于个人。

这段话，用来理解投资，理解投资大师，就是他认知和理解某个阶段的时代特征，但时代环境拉长时间看，变化是巨大的，这就会造成认知的巨大差异。

段永平先生做游戏机起家，他敢于在一美元全仓买入网易，网易就不是好公司了？

每个人认知不同，也就造成了实际状况的天差地别，同一件事情，有的人易如反掌，有的人却是难如登天，这一切，都是建立在能力圈的基础之上。

道理就像，我们每天看书读报很简单容易，但对偏远山区的农民伯伯来说，还是种地开荒比较轻松。

我从来不觉得有一成不变的好公司，只有一成不变的好原则，好方法。

比如巴菲特，芒格，和段永平，都是在自己能够看懂的公司里，买入或持有，这也就够了。

之所以想要寻找最好的公司，其实就和很多人寻找十倍，百倍牛股一样，预期太高。

而我一直的观点却完全相反，投资里，一定要立足不输，再求大赢。

只要不犯严重错误，大概率就可以获取市场的平均收益，对于绝大多数投资者来说，能获取市场的平均收益，就已经很不错了。

我们自己平时在学习别人的经验时，往往只会关注该做什么，不会关注不该做什么。事实上，我们固然要学习该做什么，但更应该关注的是不做什么。

因为，不做什么事情，具有高度的普适性，也更容易复制学习。

芒格也曾经说过类似的话，如果我知道一个地方有危险，最好的办法，就是远离它，永远都不去接近它。

一直以来，巴菲特都给我提供了非常多的启发，而其中最重要的一点，不管是投资还是生活都非常适用，那就是任何事的决策，都尽量从长期正确的眼光出发。

钱赚不完，但会亏光，而人这一辈子，赚钱的方式有很多种，最重要的是找到自己的优势，并尽力发挥到极致。

一切不着急，慢慢来就好……

02

最近一直有读者在问，上海机场解禁怎么看？其实关于解禁，我以前多次聊过，绝大多数公司的基本面都不会受股份解禁的影响。

因为，从本质来说，公司股份解禁本身属于中性事件，因为，影响股价的最核心的因素是，估值的高低。

如果没有高估的话，股东减持的动力就很小，如果股价确实物有所值的话，即使有抛盘，买盘也会源源不断地接上去，好股真的不怕跌。

就拿前段时间腾讯大股东Naspers减持来说，很多人说，26亿股的天量减持，股价怎么也扛不住。

但事实上，有人卖就有人买，如果是其股价本身就很贵，当然会因为没人愿意买而下跌，反过来，前段时间跌过头以后，尽管Naspers减持还在继续，但股价却快速反弹到了我说的400元上方。就上海机场的估值来说，目前1500亿的市值，对应当前的业绩来说，肯定是不便宜的，因为就算50亿的利润，也有30倍了。

但如果立足长远，年利润80亿呢？好像又没那么贵了，但这个80亿，是2025年实现，还是2028年实现，考验的既是投资者的认知，眼光，更考验的是耐心和信仰了。

上海机场和皖通高速，同样是垄断区位优势之外，更大的看点，在于定位优势，身处中国的经济中心，未来中国中产的大爆发都将在这里得到体现。

我们不妨想一想，如果我们自己赚到一千万，两千万，除了买房买车等刚需之外，去看看世界的几率，有多大？好了，今天就聊到这。