央视新闻显示，今年一季度全球 VR 出货量同比增长了241.6%，国内 VR 行业的热度也在提升。7月，创维数字发布 VR 硬件新品，今日头条旗下Pico内容生态也不断完善，苹果MR也将发布，产业补贴政策有望推出。VR 作为新一代消费电子产品，距离大规模商业化已经不远，有望启动新一轮科技投资行情，值得关注！

VR设备进入加速放量期，2021 年全球 VR 头显出货量达到 1110 万台，22年上半年全球 VR 头显出货量约 684 万台，预计全年将实现 1450 台销量。另外据 Statistics 预测，2025 年全球 VR 头显出货量将达到 5970 万台！由于消费者对无绳化、便携化的需求，VR一体机成为VR终端设备的主流趋势。

下游高增长带来头显设备上游零部件确定性成长机遇。

1、成本拆分，芯片占比最高！

以 Meta Quest 2 为例，其物料清单成本约为 299 美元，其中：

芯片成本为 135-150 美元，占比最高达 50%；

光学元器件 18-30 美元，占比 6-10%；

显示屏 60-75 美元，占比约 20-25%；

其他零部件占比 10-15%；

整机组装 9-15 美元，占比 3-5%。

预计2025年VR设备市场空间将达到207亿美元，2021-2025 年复合增长率高达 52%，其中屏幕/芯片/摄像头模组增速较快，受益较大!目前主流 VR 设备的单价在 300-400 美元，高配版和商用 VR 头显的单价更高， 我们假设取 350 美元作为 2021年 VR 设备的均价，根据产业链调研显示，芯片/屏幕/摄像头模组/手柄/包装组装件（包含外壳、头带、电池等）的单价约为 154/31/60/60/45 美元。

2、VR产业链梳理和及主要玩家

VR持续创新带来新成长机遇，品牌厂商加快布局驱动AR向消费级产品突破，加上本土终端品牌崛起带动国内供应链发展

立讯精密：有望切入北美大客户MR整机代工，在主业外新增成长看点。此外，短期份额提升和零部件垂直一体化带来iPhone组装业务盈利能力提升，中长期携手奇瑞布局整车代工，成为全球汽车Tier 1领导厂商，具备持续成长驱动力。

歌尔股份：VR/AR有望成长为规模达万亿级别的市场，歌尔作为全球VR/AR代工主力的地位稳固，且随着自供精密零组件比例的提升，盈利能力和竞争优势亦将显著提升。

舜宇光学：Meta等VR厂商的核心镜头/模组供应商，已实现菲涅尔镜片VR目镜和Pancake模组等多款产品量产，同时在感知交互领域亦有技术布局。受益于下游快速扩容，公司VR/AR业务有望迎来弹性增长。

紫建电子：Pico VR设备电池核心供应商，VR、游戏手柄、电子烟等业务具备高成长性，伴随大客户成长，加上具备切入新客户潜力，持续打开成长空间。

隆利科技：搭载MiniLED技术的VR产品已经向芬兰高端头显制造商Varjo和北美知名VR企业交付，伴随大客户出货量增加，以及更多VR产品转向Mini LED背光显示方案，享受行业高成长。

三利谱：国内Pancake光学模组稀缺供应商，随着Pancake成为VR主流显示方案，公司有望充分受益。