从港股说起吧。

今天港股，特别是中概，再次起飞。港股这波反弹有点恐怖。短短2个月时间，恒生科技从2700点飙涨到4400多点，涨幅高达60%。

关键是这个期间，A股小涨，美股继续跌，这说明港股是不管不顾的独立上涨行情

眼瞅着恒生科技即将到达4500的关口，咱们再简单讲一下。

去年下半年，中概股一直跌，很多人信心崩溃。我跟大家分析过好几篇文章，结论很明确，没有车轱辘话：

你哪怕把中概股当成价值股，它也有个最基本的价值。以恒生科技指数为例，这个价值算出来是4500~4600点。

就好像一个二十万的新能源车，就算被砸坏了，也值个万把块。因为哪怕不维修，拆来开卖，锂电池、车架和电子元器件等等，也能卖出个废铜烂铁的价格。

所以，即使你认为中概股的各种逻辑被破坏了，也不能修复了，那它也该有个最基本的价值。

去年文章明确表达过，在这个价值线的下方，是可以随便买的。

现在问题来了，恒生科技今天4400，即将到达4500。接下来会怎么走，该怎么办？

说实话，我的答案是三个字：不知道。

这种捡破烂式的深度价值投资理念，起源于格雷厄姆，有利有弊。这种模式虽然可以相对准确地判断价值，但没法判断政策，也没法判断成长性，更没法判断趋势。

这也是为什么后来巴菲特在格雷厄姆的基础上持续进化，融合了芒格和费雪的成长股投资思维。

当然也不是完全不能分析，只是准确性会下降很多。这里我就简单说3点吧。

一是中概股公司的基本面。我觉得今年二三季度业绩已有见底趋势，中概股各种裁员瘦身，慢慢把利润挤出来了，是有不少惊喜的。另外，从估值上看，仍处于低估。

二是中概股的政策面。政策这块属于持续转向，最新说法是明确支持平台经济发展，特别是向海外发展。

三是资金面。这一块也很重要。中概在香港上市，不仅受外资定价，而且港币是跟美元挂钩的。

老美去年起持续收水，利率处于过去数十年的高位。虽然我比较乐观，后面会有逆转。但这种特别宏观的东西，没人说得准。

综合而言，中概这卦咱们摇出来的是上上中签，是相当可以的。4500~4600这个位置，胜率和赔率都还不错。我会继续持有，仓位控制在2成内。

。。。。。。

说完持续暴涨的中概，再说下持续暴跌的新能源。

这事就挺有意思的。要是放在2021年，这俩货的情况刚好反过来，新能源暴涨，而中概暴跌。

所以本身这个事就告诉我们，涨多了就要跌，跌多了就会涨。

股市就是这样子，你感到特别悲观的时候，就要乐观一些；特别乐观的时候，反而要注意风险了。

早在2021年7月，新能源高歌猛进、市场格外乐观之时，我就结合成长空间分析过宁德时代的股价。最终结论如下：

那会儿宁德时代500多，4个月后一度接近700，现在回到300多。只能说，一切都是最好的安排

其实，新能源行业的需求还是很好的。2021和2022年增速爆炸。2023年增速下降一些，大概也有个20%的样子。

这么高的增速，A股还有哪个行业能做到？

问题还是出在股价过高，或者说估值过高。就像我2021年7月计算出来的结果，那会儿已经相当不合理了。打回原形只是时间问题。

到了今天，在持续的下跌后，新能源行业的估值开始合理，甚至有些低了。

文章篇幅有限，咱主要讲下大家最喜欢看的估值。

下图是2014~2023年新能源行业市盈率走势。最新值已不足20倍，处于历史最低位置。

作为一个有一定周期性的行业，不能仅参考市盈率，还要关注市净率。

下图是2014~2023年新能源行业市净率走势。新能源指数的最新市净率为3.9倍，和历史比处于中等位置。

但要注意，新能源行业变化很快，在指数调仓的过程中估值曾有畸变。如果只看数字，会导致刻舟求剑的问题。

剔除干扰因素后，新能源行业的市净率也处于历史相对低位。差不多回到了2020年上半年的水平。

综合而言，从估值上看，新能源行业的估值已进入相对低估状态。

当然了，如果仅看估值，又存在刻舟求剑的问题。

以新能源里的新能源车为例，中国的新能源车渗透率已达到30%。

这也意味着新能源车未来成长的空间越来越小。所以仅参考历史估值，有一定的局限性，还要结合成长空间和市场供给进行分析。

那么问题就来了，新能源行业市盈率不到20倍，新能源车行业的整体市盈率在26倍左右。

这么低的估值，也谈不上什么空间不空间、供给不供给了，没多少风险可言了。

换言之，跌到这个位置，和估值以及市场空间关系不大。让市场担惊受怕的，主要还是全球宏观的问题、老美加息的问题，而不仅仅是行业本身的问题。

最后也给大家看下中美新能源行业指数的走势吧，时间段是2019年~2023年。

二者可谓是殊途同归，这两年的走势更是趋同。这也从侧面验证了前面的观点。

也不想什么结束语了，今天主要就是讲点干货。虽然有些硬，但是你给我吃下去。